Les RC de cuivre brut chinois atteignent des sommets, attentes d'un marché plus souple au 1er trimestre 2026 [Analyse SMM]

Actualités SMM du 2 mars :

Les redevances et charges (RC) de cuivre en bulles de la SMM pour février 2026 dans le sud de la Chine étaient cotées à 2 200-2 500 yuans/mt, avec une moyenne de 2 350 yuans/mt, en hausse de 300 yuans/mt par rapport au mois précédent ; les RC de cuivre en bulles dans le nord de la Chine étaient cotées à 1 700-2 000 yuans/mt, avec une moyenne de 1 850 yuans/mt, en hausse de 650 yuans/mt par rapport au mois précédent ; les RC de cuivre en bulles, cif Chine, étaient cotées à 90-100 $/mt, avec une moyenne de 95 $/mt, inchangée par rapport au mois précédent.

En raison d'un flux continu de cuivre secondaire vers l'affinage, le marché du cuivre en bulles en février 2026 est resté excédentaire. Les RC de cuivre en bulles sur le marché spot en Chine sont restées au-dessus de 2 000 yuans/mt. Du côté de la demande, bien que février ait couvert les longues vacances du Nouvel An chinois, les fonderies avaient déjà effectué des stocks avant les vacances en raison d'un stock élevé de matières premières froides depuis janvier. En termes d'offre, avec la montée des prix du cuivre en janvier, l'écart de prix entre le métal primaire et les déchets s'est élargi, freinant la consommation en aval dans le secteur de la transformation, ce qui a conduit à un afflux continu de déchets de cuivre vers l'affinage. Avec l'arrêt des achats avant les vacances et les producteurs d'anodes de cuivre issues des déchets entrant en congés, la plupart des entreprises ont arrêté la production pendant environ un mois et demi.

Le 27 février, les RC hebdomadaires de cuivre en bulles de la SMM dans le sud de la Chine étaient cotées à 2 200-2 600 yuans/mt, avec une moyenne de 2 400 yuans/mt ; les RC d'anodes de cuivre en Chine étaient cotées à 1 400-1 500 yuans/mt, avec une moyenne de 1 450 yuans/mt, toutes deux atteignant de nouveaux records de frais de traitement après 2024.

La SMM prévoit que le marché lâche des anodes de cuivre se poursuivra tout au long du premier trimestre 2026. Du point de vue de l'offre, les producteurs d'anodes de cuivre issues des minerais n'ont pas prévu de maintenance en mars, maintenant ainsi une offre stable. Les producteurs d'anodes de cuivre issues des déchets ont repris progressivement la production après les vacances, et selon la SMM, de nombreuses entreprises ont maintenu des niveaux élevés de stocks de matières premières en raison de l'importation continue de déchets de cuivre pendant les vacances. Cela assurera une production normale en mars, tandis que la pression financière pourrait augmenter la volonté de vendre. De plus, si les prix du cuivre fluctuent à des niveaux élevés, la lente reprise de la demande de transformation soutiendra le flux continu de cuivre secondaire vers l'affinage.

Du point de vue de la demande, une offre abondante depuis 2026 a maintenu les niveaux globaux de stocks de matières premières froides chez les fonderies à un niveau élevé, limitant ainsi la demande du marché en mars. Dans un contexte de déséquilibre entre l'offre et la demande, il y a encore de la place pour une augmentation des frais de traitement du cuivre en lingots et des anodes en Chine en mars. En outre, avec une offre intérieure abondante et des RC plus attractifs, les entreprises montrent peu d'intérêt pour les matières premières importées.

L'analyse de SMM suggère que le point de retournement pour les RC du cuivre en lingots et des anodes en Chine pourrait apparaître en avril. Si les prix du cuivre manquent de dynamisme haussier, l'écart de prix entre le cuivre primaire et le cuivre recyclé se rétrécira, et sous des RC élevés, le cuivre secondaire passera de l'affinage au traitement, réduisant ainsi l'offre sur le marché. À mesure que le deuxième trimestre entre dans la période de maintenance concentrée pour les raffineries chinoises, les besoins accrus en stockage de matières froides aideront à rééquilibrer l'offre et la demande sur le marché du cuivre anodique.