Di sisi produksi, output perak 1# Tiongkok pada Februari 2025 meningkat 0,81% secara bulanan dan 8,17% secara tahunan.
Faktor pendorong kenaikan output antara lain: sebagian besar pelebur perak olahan mempertahankan produksi normal selama liburan Tahun Baru Imlek, didukung kondisi pasar yang kuat seperti pasokan ingot perak yang kurang dan kenaikan premi yang signifikan, yang meningkatkan semangat produksi. Beberapa pelebur mencatat bahwa pesanan spot berpremi tinggi dapat menutupi biaya peleburan ulang produk persediaan yang tidak memenuhi standar, sehingga menyebabkan sedikit peningkatan output. Selain itu, bahan baku perak kasar impor dan ingot besar tiba dalam jumlah besar pada Februari, dan beberapa pelebur meningkatkan output karena peningkatan pengolahan tol perak kasar. Sebuah pelebur timbal di Jiangxi yang menjalani pemeliharaan pada Januari melanjutkan produksi pada Februari, juga berkontribusi pada kenaikan tersebut.
Faktor yang membatasi output antara lain: beberapa pelebur mempertahankan ritme produksi reguler tanpa secara aktif meningkatkan output untuk target volume; karena hari kalender yang lebih sedikit pada Februari, output sedikit menurun. Pemeliharaan rutin selama liburan Tahun Baru Imlek di beberapa pelebur timbal di Hunan dan Yunnan menyebabkan berkurangnya pasokan bahan baku pemurnian perak, dan output perak pada Februari dan Maret diperkirakan akan berada di bawah tingkat normal.
Prospek output Maret: Pasokan ingot perak diperkirakan mempertahankan pertumbuhan positif. Pelebur skala menengah hingga besar di Henan, Hunan, dan Shandong sedikit meningkatkan rencana produksi. Pelebur timbal yang mengurangi output karena pemeliharaan pada Februari akan secara bertahap melanjutkan operasi pada Maret, dengan output logam mulia diperkirakan kembali ke tingkat normal pada akhir Maret. Output perak 1# Tiongkok pada Maret 2026 diproyeksikan meningkat sekitar 8% secara bulanan.
Di sisi persediaan, perusahaan pengolahan hilir umumnya menghentikan operasi selama liburan Tahun Baru Imlek, sementara pelebur perak olahan mempertahankan operasi normal, menyebabkan penumpukan persediaan musiman ingot perak domestik. Menurut survei SMM, persediaan pelebur hampir ditransfer dalam satu hari setelah liburan—baik disimpan sebagai persediaan sosial atau cepat dikirim melalui kontrak jangka panjang dan pesanan spot untuk mengurangi stok. Karena perusahaan hilir belum sepenuhnya melanjutkan kerja dan produksi pada minggu pertama setelah liburan, beberapa pelebur memesan beberapa ton pesanan kontrak jangka panjang hilir yang tertunda pengambilan. Dibandingkan dengan periode yang sama di tahun-tahun sebelumnya, permintaan industri dan investasi hilir setelah Tahun Baru Imlek 2026 relatif kuat. Meskipun smelter beroperasi normal selama liburan, tingkat penumpukan inventaris lebih rendah dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Inventaris sosial domestik juga menunjukkan peningkatan awal diikuti penurunan, dengan penumpukan yang hanya sedikit.
