Atténuation des attentes de hausse des tarifs américains, accumulation de stocks de cuivre pendant les vacances dépasse largement les prévisions [Revue macro-hebdomadaire SMM]

Pendant les vacances du Nouvel An chinois, le cuivre LME a subi des pressions et a reculé en raison des propos de Trump sur les droits de douane et d'une augmentation continue des stocks LME ; par la suite, la Cour suprême américaine a statué que les hausses tarifaires massives étaient illégales, le dollar s'est affaibli et le rachat de positions courtes a poussé les prix à rebondir rapidement au-dessus de 13 300 $/tonne. Ensuite, sous l'influence conjuguée des progrès des négociations américano-iraniennes et des tensions géopolitiques, le sentiment du marché a oscillé entre haussier et baissier, le cuivre LME fluctuant dans la fourchette de 13 200 à 13 350 $/tonne. En termes de structure des positions ouvertes, pendant la phase de rebond, elle a été principalement caractérisée par une réduction des positions courtes, et après avoir atteint de nouveaux sommets, il y a eu des signes de réduction des positions longues, indiquant une mentalité prudente parmi les investisseurs. L'accumulation continue des stocks LME a exercé une pression à la baisse sur les prix, tandis que les transactions nationales ne s'étaient pas complètement rétablies après les vacances, et les prix élevés continuaient de freiner la demande. Dans l'ensemble, les prix du cuivre manquaient de moteurs directionnels et devraient fluctuer à des niveaux élevés à court terme.

Fondamentalement, les stocks nationaux ont augmenté plus que prévu pendant les vacances du Nouvel An chinois, les stocks sociaux dans la région dépassant 500 000 tonnes après les vacances, et la reprise lente des activités en aval a également conduit à une accumulation de stocks en usine, entraînant un faible sentiment d'achat. En conséquence, les primes du commerce national ont considérablement baissé. Actuellement, les trois marchés, LME, COMEX et SHFE, présentent une structure de Contango profonde, reflétant des attentes plus faibles pour la demande actuelle.

Pour la semaine à venir, en l'absence d'élan directionnel pour les prix du cuivre et sans résonance entre les facteurs macroéconomiques et fondamentaux, le cuivre LME devrait fluctuer entre 12 800 et 13 500 $/tonne, et le cuivre SHFE entre 98 000 et 104 000 yuans/tonne. Sur le marché au comptant, après être entré dans la période de négociation pour le contrat 2603 du cuivre SHFE, le marché a maintenu un large décompte, et le rythme de réduction des stocks a été lent. Les prix au comptant par rapport au contrat front-month du SHFE devraient varier d'un décompte de 320 yuans/tonne à 140 yuans/tonne.