24 tháng 2 năm 2026
Theo nhà cung cấp dịch vụ kim loại quý và luyện kim Heraeus, tiếp tục ở trong giai đoạn củng cố. Sau khi đạt mức cao kỷ lục vào cuối tháng 12, thị trường hiện đang di chuyển ngang trong một phạm vi giao dịch được xác định rõ ràng thay vì hình thành xu hướng tăng hoặc giảm rõ rệt. Mặc dù điều này giúp giá vàng ổn định ở mức cao, nhưng các yếu tố gây áp lực ngắn hạn và các lý lẽ hỗ trợ trung và dài hạn đồng thời cũng trở nên nổi bật hơn.
Đồng USD mạnh hơn được coi là một yếu tố cản trở rõ ràng. Đồng USD vững mạnh có thể khiến giá vàng trở nên đắt hơn khi tính bằng các loại tiền tệ khác, do đó làm giảm nhu cầu ở một số phần của thị trường. Tuy nhiên, Heraeus cũng chỉ ra tương lai: nhiều người tham gia thị trường kỳ vọng sẽ có những lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, điều này có xu hướng hỗ trợ giá vàng. Dự kiến các bước đầu tiên sẽ diễn ra sớm nhất là vào tháng 6. Sau đó, có thể có ba hoặc nhiều lần cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm. Trong lĩnh vực căng thẳng này - sức mạnh của đồng USD ở một bên, triển vọng lãi suất giảm ở bên kia - Heraeus giải thích mô hình đi ngang hiện tại là dễ hiểu.
Giá Vàng và Nguồn Cung: Ghana Tăng Sản Lượng lên 187 Tấn – Cuộc Tranh Luận về Bản Quyền Càng Thêm Sôi Nổi
Trong khi giá vàng củng cố, phía cung cấp lại cung cấp những tiêu đề mới. Heraeus báo cáo rằng Ghana đã tăng sản lượng vàng lên 187 tấn vào năm ngoái. Điều này đã củng cố vị trí của quốc gia này là nhà sản xuất vàng lớn nhất châu Phi. Hơn nữa, Heraeus thấy khả năng Ghana thậm chí có thể vượt qua Mỹ trong tương lai để trở thành quốc gia sản xuất vàng lớn thứ năm trên toàn thế giới.
Phân tích cho rằng sự gia tăng sản lượng chủ yếu là do khối lượng tăng đáng kể từ lĩnh vực khai thác thủ công và quy mô nhỏ. Ngược lại, sản lượng từ các mỏ quy mô lớn vẫn phần lớn ổn định. Ngoài ra, Heraeus lưu ý rằng việc khởi động các mỏ mới - như Ahafo North của Newmont Gold - có thể bù đắp cho việc giảm hàm lượng ở những nơi khác. Nhìn chung, điều này tạo ra một bức tranh trong đó Ghana được hưởng lợi từ việc khai thác bổ sung ở một bên, trong khi đồng thời phải đối phó với những thách thức điển hình của các khu vực trưởng thành hơn ở bên kia.
Giá tăng không chỉ tạo động lực cho sản lượng cao hơn mà còn thay đổi cuộc thảo luận chính trị về phân phối doanh thu. Heraeus chỉ ra rằng chính phủ Ghana đang xem xét ban hành luật thay đổi tiền bản quyền vàng từ mức phí cố định sang tỷ lệ biến động từ 5% đến 12%, tùy thuộc vào giá vàng. Việc xem xét này khiến các nhà sản xuất lớn thất vọng. Để giảm bớt tác động, Bộ trưởng Tài chính đề xuất giảm hai điểm phần trăm một loại thuế khai thác khác. Về ngắn hạn, doanh thu tiền bản quyền cao hơn có thể hỗ trợ tài chính nhà nước. Tuy nhiên, Heraeus cũng chỉ ra mặt trái: tỷ lệ thuế và phí tăng có thể kìm hãm đầu tư và từ đó tác động lâu dài đến sản lượng và thu ngân sách nhà nước.
Bạc Thu Hút Người Mua: Perth Mint Báo Cáo 1,7 Triệu Ounce – Doanh Số Vàng Giảm
Bên cạnh giá vàng, Heraeus nổi bật các diễn biến trên thị trường bạc. Theo đó, doanh số bán thỏi và tiền xu bạc tiếp tục thể hiện tốt trong bối cảnh giá cao. Heraeus dẫn chứng làm tham chiếu rằng bạc đóng cửa ở mức 82,45 USD mỗi ounce trong tuần kết thúc ngày 20 tháng 2.
Xưởng đúc Perth Mint cung cấp một ví dụ đặc biệt rõ ràng: doanh số bán thỏi và tiền xu bạc của họ tăng 188% trong tháng 1 so với tháng trước, đạt 1,7 triệu ounce bạc. Đồng thời, doanh số bán vàng của Perth Mint trong cùng kỳ giảm 19% xuống 29.000 ounce. Heraeus diễn giải sự kết hợp này như một dấu hiệu cho thấy những người mua nhạy cảm giá ngày càng chuyển sang bạc trong giai đoạn bạc vượt trội hơn vàng trong đợt tăng giá gần đây.
Bối cảnh lịch sử cũng đáng chú ý: theo Heraeus, 1,7 triệu ounce đại diện cho doanh số bán bạc hàng tháng cao nhất của Perth Mint kể từ tháng 5/2023. Đồng thời, xu hướng dài hạn được phác thảo: doanh số bán bạc đã giảm kể từ năm 2022, sau khi bán được 23,2 triệu ounce trong năm đó. Đối với năm 2025, Heraeus trích dẫn doanh số 7,3 triệu ounce. Do đó, số liệu tháng 1 hiện tại đóng vai trò như một động lực trung gian quan trọng trong xu hướng suy yếu tổng thể nhiều năm.
Bạch Kim Củng Cố Quanh Mốc 2.100 USD – Stellantis Chuyển Trọng Tâm Trở Lại Ô Tô Diesel
Heraeus cũng nhận thấy các mô hình chủ yếu đi ngang trên thị trường kim loại quý khác. được báo cáo là đang củng cố quanh mức 2.100 USD mỗi ounce. Về phía cầu, một động lực từ ngành công nghiệp ô tô được nêu bật: Heraeus báo cáo rằng Stellantis một lần nữa tập trung sản xuất mạnh hơn vào xe diesel. Điều này được biện minh bởi nhu cầu xe điện (EV) tại EU yếu hơn dự kiến cùng các quy định khí thải được nới lỏng, vốn trước đây gần như buộc phải loại bỏ hoàn toàn động cơ đốt trong vào năm 2035.
Hơn nữa, diesel là phân khúc mà các nhà sản xuất Trung Quốc dự kiến sẽ cạnh tranh ít hơn ở châu Âu, vì trọng tâm của họ nằm ở xe điện pin (BEV) và các mẫu xe xăng. Heraeus cung cấp thị phần để làm rõ: tỷ trọng của các mẫu xe diesel thuần túy trong số lần đăng ký mới tại EU đã giảm xuống 8,9% vào năm 2025, trong khi xe điện BEV đạt 17,4%. Stellantis cũng đã lập khoản dự phòng 22 tỷ euro liên quan đến hoạt động kinh doanh xe điện, hủy bỏ các mẫu xe hoàn toàn điện như RAM 1500 tại Mỹ, trì hoãn các dự án ở châu Âu và chấm dứt liên doanh với các công ty pin—bao gồm cả LG Energy Solution của Canada.
Heraeus nhấn mạnh rằng điều này không thay đổi cơ bản lộ trình điện khí hóa dài hạn của châu Âu, nhưng có thể làm chậm quá trình thay thế diesel “ở mức độ nhỏ” trong ngắn hạn. Nhu cầu bạch kim từ lĩnh vực ô tô ở châu Âu tiếp tục bị chi phối mạnh mẽ bởi xe chở khách. Hơn nữa, hơn một triệu ô tô chạy diesel đã được sản xuất vào năm 2025—mặc dù nhu cầu bạch kim cho ngành ô tô đã giảm hơn một nửa trong mười năm qua.
Cuối cùng, Heraeus đề cập đến tình hình của các kim loại nhóm bạch kim khác: palladium đã di chuyển trong một phạm vi thu hẹp quanh mức 1.700 USD mỗi ounce kể từ đầu tháng Hai. Rhodium, ruthenium và iridium gần đây vẫn ổn định lần lượt ở mức 11.050 USD, 1.470 USD và 7.200 USD mỗi ounce. Điều này cho thấy một bức tranh tổng thể nơi giá vàng thực sự đang trong giai đoạn củng cố, nhưng các thị trường kim loại quý được định hình bởi các động lực rất khác nhau—từ chính sách tiền tệ và chính sách khai thác đến những thay đổi trong lĩnh vực ô tô.
Nguồn:
