25 de febrero de 2026
Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio están proporcionando nuevos vientos de cola para el precio del oro, según el banco francés Natixis. En un informe sobre metales preciosos publicado la semana pasada, los analistas sostienen que una escalada del conflicto entre el gobierno estadounidense e Irán podría desencadenar un importante impulso de refugio seguro a corto plazo. Según los patrones históricos de conflictos, se estima que el precio del oro podría aumentar alrededor de un 15% en caso de una escalada, y es probable que una gran parte del movimiento ocurra muy temprano.
Natixis sitúa explícitamente la reacción del mercado en un plazo corto: según su estimación, los aumentos de precio más fuertes se producirían en la primera o segunda semana después del inicio de una posible acción militar. Con una línea base lateral, Natixis prevé un rango de 5.500 a 5.800 dólares por onza de en las dos semanas posteriores a un ataque en este escenario.
Natixis: La demanda de refugio seguro podría impulsar inicialmente los precios del oro con rapidez
Para los expertos, el mecanismo es claro: el aumento de la incertidumbre geopolítica suele incrementar la demanda de "refugios seguros", de los que el precio del oro a menudo se beneficia de inmediato. Natixis enfatiza que tales movimientos generalmente no proceden de manera constante, sino que comienzan como un salto rápido, y solo luego transitan hacia una fase de reevaluación. El argumento es que el mercado necesita tiempo después de la reacción inicial de shock para categorizar las implicaciones económicas y políticas.
En este contexto, los analistas señalan que el precio del oro ya ha mostrado una tendencia más firme desde principios de mes, en paralelo con una retórica más dura del presidente estadounidense Donald Trump hacia Irán. La semana pasada, la incertidumbre geopolítica ya empujó el precio del oro por encima de los 5.000 dólares por onza. Sin embargo, el mercado hasta ahora no ha logrado mantener ganancias por encima de los 5.200 dólares, aunque los precios se mantuvieron respaldados en un nivel elevado.
En el momento de la evaluación citada, el oro spot cotizaba por última vez a 5.147,20 dólares por onza. Desde la perspectiva de Natixis, las cifras subrayan la imagen de un mercado que ha descontado una prima geopolítica, pero que actualmente permanece en una especie de "zona de espera".
Por qué el precio del oro no continúa automáticamente a pesar de la proximidad a máximos
Tan claro como describe Natixis el potencial alcista a corto plazo en caso de una escalada, igual de clara es la advertencia respecto a la falta de sostenibilidad. El banco señala que la demanda de refugio seguro puede ser "extremadamente volátil" y rara vez conduce a niveles de precio permanentemente más altos. Las ganancias a menudo se pierden tan pronto como un conflicto se estabiliza, incluso si la confrontación dura más. El factor decisivo no es tanto la duración del conflicto como si los mercados pueden evaluar mejor las consecuencias.
Esta visión se ajusta al patrón descrito por Natixis: un rápido aumento de precios en la fase inicial, seguido de una corrección en cuanto la incertidumbre disminuye o al menos se vuelve más predecible. Para el precio del oro, según la lógica del banco, esto significa: el potencial alcista a corto plazo puede ser grande, pero el camino es volátil, y el retroceso puede ocurrir con igual rapidez.
Esto lleva a un segundo nivel: no solo cuenta la escalada, sino también la reacción esperada de los actores políticos. Natixis vincula explícitamente la observación del mercado con una suposición sobre el probable curso de acción del gobierno estadounidense.
Análisis de escenarios: acción limitada, duración de la crisis de aproximadamente un mes
En caso de una escalada, Natixis no espera un compromiso militar ilimitado, sino más bien una acción limitada. El banco supone que la administración Trump podría seguir un "nuevo manual de juego" que apunta a medidas limitadas. En este escenario base, Natixis estima que la potencial crisis en Medio Oriente duraría alrededor de un mes.
Los analistas franceses justifican esta evaluación afirmando que el gobierno estadounidense podría estar más inclinado a atacar a líderes mientras las estructuras del régimen y el aparato de seguridad permanecen fundamentalmente intactos. Se cita a Venezuela como analogía. Natixis distingue este enfoque de una estrategia dirigida a un cambio de régimen integral y una reorganización institucional, un enfoque que los expertos vinculan con la era Bush y los ejemplos de Irak y Afganistán, donde las estructuras del régimen y militares fueron desmanteladas.
Desde la perspectiva de Natixis, esta suposición de escenario es importante para el porque la duración e intensidad esperadas del conflicto ayudan a determinar cuánto tiempo permanecen las primas de refugio seguro en el mercado. El informe pinta así un panorama en el que los riesgos geopolíticos podrían favorecer nuevos máximos históricos a corto plazo, mientras que, al mismo tiempo, estos mismos riesgos forman la base de una formación de precios particularmente volátil.
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