Котировки серебра рухнули, затем взлетели на 13,8% по V-образной траектории во время празднования Лунного Нового года. Потребление в промышленности после праздников осторожное, а инвестиционный спрос высокий [анализ SMM]

Во время праздника Китайского Нового года цены на драгоценные металлы за рубежом были подвержены влиянию множества факторов, таких как макроэкономическая политика США и геополитические конфликты на Ближнем Востоке. Цены на серебро показали V-образную тенденцию, сначала упав, а затем поднявшись. По состоянию на закрытие 23 февраля лондонское спотовое серебро торговалось по цене 88,17 долларов за унцию, что примерно на 13,8% выше, чем цена закрытия 77,46 долларов за унцию 13 февраля перед праздником.

Из-за падения американских акций и ослабления ликвидности до праздников, драгоценные металлы продолжили снижение в начале прошлой недели. Серебро и платина опустились ниже 60-дневной скользящей средней, а золото потеряло 20-дневную скользящую среднюю. Затем, после объявления США о том, что темпы роста ВВП в четвертом квартале оказались ниже ожиданий, драгоценные металлы прекратили падение и начали восстанавливаться. После того, как Верховный суд США постановил отменить большинство тарифов, введенных администрацией Трампа в прошлом году, и Трамп немедленно объявил о дополнительном тарифе в размере 10% на все импортируемые товары в США в течение следующих 150 дней, рынок снова забеспокоился из-за торговых конфликтов и экономического спада. В сочетании с тупиком в переговорах между США и Ираном, который мог усугубить ситуацию на Ближнем Востоке, что стимулировало спрос на безопасные активы, драгоценные металлы значительно выросли в ходе сессии, компенсировав предыдущие потери, причем серебро возглавило рост.

Во время праздника Китайского Нового года 2026 года поставки рафинированного серебра от медеплавильных, свинцовых и цинковых заводов в основном сохраняли стабильное производство, в то время как крупные предприятия-потребители, такие как производители нитрата серебра и сплавов, обычно приостанавливали работу на время праздников. За исключением нескольких малых и средних предприятий, занимающихся обработкой серебряных материалов, ювелирных изделий и некоторых промышленных пользователей, выполняющих срочные заказы, потребление вниз по цепочке временно замедлилось из-за праздничных факторов, высоких цен на серебро и премиальных условий рынка.
Хотя несколько заводов упомянули накопление запасов на заводах после праздников, по сравнению с предыдущими годами, скорость распродажи накопленных запасов после праздников 2026 года была быстрее. Некоторые производители перевели заводские запасы в социальные склады в первый день после праздников и подготовились к поставкам или продажам напрямую по рыночным премиям. Уровни запасов на заводах, вероятно, будут постепенно снижаться до безопасных уровней.

На этой неделе, хотя импортные пошлины на инвестиционное золото и серебро освобождены, влияние политики на долларовые активы и стимулирование спроса на распределение драгоценных металлов будет способствовать росту цен на золото и серебро. Рынок будет дальше учитывать влияние тарифов Трампа. На спотовом рынке физический инвестиционный спрос на драгоценные металлы может вновь столкнуться с накоплением запасов и ажиотажным спросом на фоне непрерывного роста цен. Некоторые предприятия-потребители ожидают закупки физического товара с биржи после завершения поставок по февральскому контракту SHFE, поэтому осторожно наблюдают за высокими премиальными котировками обращающихся поставок после праздников.

Кроме того, стоит отметить, что значительная волатильность цен на серебро в начале 2026 года и давление на ликвидность хеджирования из-за повышения маржинальных требований биржей вынудили производителей промежуточной продукции, содержащей серебро, выбирать между поддержанием клиентских отношений с заказами на уровне безубыточности или даже небольших убытков и остановкой производства для минимизации потерь. Хотя предприятия-потребители возобновили нормальную работу после праздников, большинство промышленных предприятий практически не принимали новых заказов в праздничный период. Ожидается, что послепраздничные заказы на нитрат серебра и промежуточную продукцию электронной/электротехнической обработки будут средними. Спотовые сделки в основном движимы инвестиционным спросом, при этом обработка ювелирных изделий и инвестиционных серебряных слитков быстро восстанавливается. Конечные потребители промышленного сектора в настоящее время слабо воспринимают значительно выросшие цены и послепраздничные спотовые премии, поэтому размещают заказы относительно осторожно. После праздников рынок драгоценных металлов частично оживлен, но в целом вял. Помимо макроэкономических возмущений и геополитических изменений, в дальнейшем следует по-прежнему уделять внимание изменениям премий после поставок ближайшего контракта SHFE и тому, вызовет ли низкий уровень запасов на зарубежной бирже COMEX повторные аномалии цен.