Los mercados de materias primas han experimentado fluctuaciones extremas en las últimas semanas, pero no todos los analistas ven esto como un cambio de sentimiento. A pesar de la excepcional volatilidad, el banco canadiense CIBC mantiene su perspectiva constructiva sobre el y la plata y ha elevado significativamente sus pronósticos de precios en una actualización. Según CIBC, el núcleo de su argumento gira principalmente en torno a la incertidumbre geopolítica en curso, el papel del oro como activo refugio en tiempos turbulentos y las expectativas de un mayor debilitamiento del dólar estadounidense.
El miércoles, los analistas de materias primas de CIBC publicaron una evaluación actualizada. Según esta, se espera que el oro alcance un promedio de 6.000 dólares estadounidenses por onza en el año en curso. Esto supone un salto significativo en comparación con el pronóstico anterior de octubre de 2025, cuando el banco aún anticipaba 4.500 dólares estadounidenses por onza como promedio anual. Al mismo tiempo, CIBC enfatiza que, a pesar de los recientes retrocesos, siguen viendo una amplia tendencia alcista.
CIBC ve al oro en una tendencia general alcista durante 2026/27
Más allá del año en curso, CIBC espera que los precios promedio sigan subiendo. En su pronóstico actualizado, el banco anticipa que los precios del oro podrían alcanzar un máximo de 6.500 dólares estadounidenses por onza en promedio en 2027. Esto subraya que, para los analistas, la reciente corrección no es un cambio de tendencia, sino más bien un movimiento intermedio dentro de un panorama más amplio.
CIBC considera importante que los impulsores que ya avivaron la demanda en 2025 sigan presentes. Se mencionan específicamente los riesgos geopolíticos – desde la perspectiva del banco, un factor que respalda fundamentalmente la demanda de "activos refugio". Además, existe un segundo componente crucial para CIBC: la expectativa de un mayor debilitamiento del dólar estadounidense y una reasignación relacionada lejos de los bonos del gobierno estadounidense.
En la elección de palabras del banco, el tema de la "degradación del dólar" – es decir, el temor a una devaluación gradual de la moneda de reserva – juega un papel central. CIBC argumenta que tanto los bancos centrales como los inversores podrían buscar alternativas a los bonos estadounidenses de forma silenciosa y gradual en un entorno de mayor incertidumbre. Esto apoyaría prospectivamente al oro.
Pronóstico de la plata: CIBC espera altos precios promedio en 2026 y 2027
CIBC también presenta un panorama numérico claro para la plata. Para el año en curso, el banco espera un precio promedio de alrededor de 105 dólares estadounidenses por onza. En el próximo año, se proyecta que la plata incluso suba a un promedio de 120 dólares estadounidenses por onza según esta interpretación.
Así, CIBC señala que no ve a la plata meramente como un "seguidor" de la tendencia del oro, sino como un mercado independiente que – a pesar de una mayor volatilidad – podría beneficiarse en el mismo entorno general. La comunicación también deja claro: el banco no ignora la volatilidad reciente, sino que la clasifica como una corrección dentro de un entorno fundamentalmente respaldado.
La política monetaria de EE. UU. como desencadenante – sin embargo, ningún cambio en la visión de CIBC
Es interesante cómo CIBC explica el movimiento reciente del mercado. El banco señala que la caída desde el máximo histórico de la semana anterior fue desencadenada por un anuncio político: el presidente de EE. UU., Donald Trump, había anunciado su intención de nominar a Kevin Warsh como sucesor de Jerome Powell al frente de la . En la reacción inmediata, los mercados aparentemente vieron a Warsh como un candidato que podría garantizar la independencia política de la Fed – y también como un formulador de políticas monetarias más bien halcón.
Sin embargo, CIBC pone su propio énfasis aquí: los analistas describen a Warsh como una especie de "paloma con ropaje de halcón". Su interpretación: mientras Warsh abogaba por una política de balance más restrictiva para la Fed (es decir, una reducción del balance del banco central), vinculaba esto con el objetivo de frenar la inflación y así permitir tasas de interés más bajas para la economía real ("Main Street"). Además, Warsh señaló recientemente su apoyo a los esfuerzos de Trump hacia la eficiencia gubernamental – desde la perspectiva del banco, también un argumento que podría apuntar hacia una menor presión inflacionaria y, por lo tanto, potencialmente a tasas de interés más bajas.
Independientemente de los temas de personal, CIBC va más allá y formula una expectativa clara: es poco probable que cualquier candidato sea capaz o esté dispuesto a dirigir a la Reserva Federal de EE. UU. en 2026 hacia un rumbo que no conduzca a la caída de las tasas de interés. Este punto también forma parte del argumento de por qué, en opinión del banco, el oro y la plata podrían manten bien respaldados a pesar de las fluctuaciones a corto plazo.
Panorama general: CIBC señala los problemas de confianza global con las monedas fiduciarias
Más allá de la política monetaria de EE. UU., CIBC basa su perspectiva en una tesis más amplia: la tendencia a cubrirse contra la devaluación de las monedas fiduciarias es global y no se limita a EE. UU. El análisis también considera el estatus de los bonos del gobierno estadounidense: si los bonos ya no son percibidos como "libres de riesgo" por los participantes del mercado, la presión para encontrar activos refugio alternativos aumenta – y la selección es limitada.
En este contexto, CIBC se refiere a ratios de deuda/PIB cercanos a récords en muchas economías occidentales y al incentivo político de "inflar" para salir del problema en lugar de hacerlo mediante una consolidación fiscal estricta. En tal entorno, el oro – según el mensaje central – puede seguir atrayendo demanda como reserva de valor.
Así, CIBC proporciona un posicionamiento claro y basado en datos: oro a 6.000 dólares estadounidenses por onza en promedio anual en 2026, plata a 105 dólares, y una perspectiva que también prevé valores promedio más altos en 2027 – a pesar de comprender que el camino hasta allí puede estar acompañado de fluctuaciones significativas.
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