앵글로아메리칸 생산 목표 하향, 야간 SHFE·LME 구리 가격 동반 하락 [SMM 구리 모닝 미팅 요약]

2026년 2월 6일 금요일
선물: LME 구리는 야간에 톤당 $12,965에 개장했습니다. 장 초반 톤당 $13,000의 고점을 기록한 후 가격 중심이 하락하여 톤당 $12,783의 저점을 터치하고 "W" 패턴을 유지하다가 최종적으로 톤당 $12,855에 마감하여 1.42% 하락했습니다. 거래량은 3만 계약에 달해 전 거래일 대비 3,970계약 증가했고, 미결제약정은 32만 4,000계약으로 전 거래일 대비 8,112계약 감소했으며, 전반적으로 롱 포지션 감소가 두드러졌습니다. 가장 활발하게 거래된 SHFE 구리 계약 2603은 야간에 톤당 10만 430위안에 개장했습니다. 장 초반 톤당 9만 8,550위안의 저점을 터치한 후 중심이 상승 변동하며 톤당 10만 1,400위안의 고점을 기록하고, 최종적으로 톤당 10만 1,130위안에 마감하여 1.34% 하락했습니다. 거래량은 10만 5,000계약으로 전 거래일 대비 18만 1,000계약 감소했고, 미결제약정은 17만 9,000계약으로 전 거래일 대비 3,493계약 감소했으며, 전반적으로 롱 포지션 감소가 두드러졌습니다.
[SMM 구리 조간 회의 요약] 뉴스:
(1) 2월 5일, 앵글로 아메리칸의 분기 생산 보고서에 따르면 2025년 4분기 구리 생산량은 16만 9,500톤으로 전년 동기 대비 14% 감소했습니다. 동 보고서는 Los Bronces 광산의 높은 광석 등급과 우수한 공장 성능으로 생산량이 증가했지만, Quellaveco 광산과 Collahuasi 광산의 낮은 광석 등급으로 인해 회사의 4분기 구리 생산량이 전년 대비 14% 감소했다고 밝혔습니다. 회사의 2025년 연간 구리 생산량은 69만 5,000톤으로 전년 대비 10% 감소했으며, 이는 생산 가이던스 범위의 하한선에 해당합니다. 4분기 니켈 생산량은 높은 광석 등급과 개선된 회수율 덕분에 전년 대비 3% 증가한 1만 300톤을 기록했습니다. 앵글로 아메리칸은 2026년 구리 생산 목표를 기존 76만~82만 톤에서 70만~76만 톤으로 하향 조정했으며, 2027년 목표는 76만~82만 톤에서 75만~81만 톤으로 조정했고, 2028년 목표는 79만~85만 톤으로 설정했습니다.
현물:
(1) 상하이: 2월 5일 오전, SHFE 구리 계약 2602는 하락 후 소폭 반등하는 추세를 보였습니다. 톤당 10만 2,810위안에 개장하여 계속 하락하다 톤당 10만 260위안의 저점을 터치한 후 소폭 반등하여 톤당 10만 1,100위안에 마감했습니다. 근월물 간 콘탱고 스프레드는 톤당 390위안에서 230위안 사이였습니다. 현재 SHFE 구리 계약의 수입 이익률은 톤당 400위안 손실에서 280위안 손실 사이였습니다. 오늘을 전망하면 콘탱고 스프레드는 소폭 축소될 것으로 예상됩니다. 공급업체들의 창고 인도 의향이 여전히 존재하며, 일부 제련소가 인도를 위해 비축을 선택하고 공급업체들이 가격을 고수하려는 심리가 뚜렷하여 시장에서 거래 가능한 현물 물량이 제한적이므로, 이는 현물 할인 구조를 지지할 것입니다. 또한, 이전에 수입 창이 열렸던 시기에 고정된 일부 차익 거래 화물이 점진적으로 도착할 것으로 예상되어 단기적으로 공급이 증가할 수 있습니다. 전반적으로 오늘 현물 할인폭은 소폭 축소될 것으로 예상됩니다.
(2) 광둥: 2월 5일, 광둥의 1번 전해동 현물 가격은 선월물 대비 톤당 170~0위안 할인되었으며, 평균 할인폭은 85위안으로 전 거래일 대비 75위안 상승했습니다. SX-EW 동은 톤당 260~200위안 할인되었으며, 평균 할인폭은 230위안으로 전 거래일 대비 80위안 상승했습니다. 광둥의 1번 전해동 평균 가격은 톤당 10만 1,565위안으로 전 거래일 대비 3,075위안 하락했으며, SX-EW 동 평균 가격은 톤당 10만 1,420위안으로 전 거래일 대비 3,070위안 하락했습니다. 전반적으로 구리 가격의 급격한 하락에 따라 하류 수요업체들이 적절히 재고를 보충했으며, 현물 프리미엄이 큰 폭으로 상승하여 전반적인 거래 활동이 개선되었습니다.
(3) 수입동: 2월 5일, 창고증권 가격은 톤당 28~46달러, QP 2월물 기준, 평균 가격은 전 거래일 대비 1달러 상승; 선하증권 가격은 톤당 36~52달러, QP 3월물 기준, 평균 가격은 전 거래일 대비 1달러 상승; EQ 동(CIF 선하증권)은 톤당 12~24달러, QP 3월물 기준, 평균 가격은 전 거래일 대비 4달러 상승했습니다. 호가는 2월 중순 도착 화물 기준입니다.
(4) 2차 동: 2월 5일 11시 30분 기준, 선물 종가는 톤당 101,100위안으로 전 거래일 대비 2,730위안 상승; 평균 현물 프리미엄/할인은 -70위안으로 전 거래일 대비 30위안 상승했습니다. 2월 5일, 동 스크랩 가격은 전일 대비 800위안/톤 하락했으며, 광둥 지역 베어 브라이트 동 가격은 89,000~89,200위안/톤으로 전일 대비 800위안 하락했습니다. 동 음극과 동 스크랩의 가격 차이는 3,118위안/톤으로 전일 대비 1,821위안 축소되었습니다. 동 음극봉과 2차 동봉의 가격 차이는 1,175위안이었습니다. SMM 조사에 따르면, 대부분의 2차 동봉 업체가 춘절 연휴에 들어가면서 가격을 제시하는 기업 수가 크게 줄었으며, 내일은 더욱 감소할 것으로 예상됩니다.
가격: 거시경제 측면에서 미국과 이란이 금요일 오만에서 회담을 갖기로 합의하여 지정학적 불확실성이 완화된 반면, 달러 인덱스가 상승해 동 가격에 부담을 주었습니다. 또한 LME 재고의 지속적인 증가가 동 가격에 압력을 가했습니다. 펀더멘털 측면에서는 공급이 안정적으로 유지되었습니다. 국내 화물의 집중 입고와 수입 화물 감소가 지속되는 가운데, 수요는 여전히 약세를 보였습니다. 재고 측면에서는 2월 5일 기준 중국 주요 지역의 SMM 동 재고가 전주 목요일 대비 4.03% 증가했습니다. 종합하면, 오늘 동 가격은 하락세를 이어갈 것으로 예상됩니다.
[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 이 글은 직접적인 투자 연구 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독자적 판단의 대체 수단으로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내리는 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]