[SMM Анализ] США запускают «Проект Vault», добавляя неопределенности в поставки кобальта из ДРК

В данной статье вопрос будет проанализирован с трех точек зрения: во-первых, интерпретация стратегических последствий американского «Проекта Хранилище»; во-вторых, обзор текущего сотрудничества между США и правительством ДРК в области разработки кобальтовых ресурсов; и в-третьих, изучение основных рисков, с которыми сталкивается китайский рынок кобальта на фоне усиления конкуренции за минеральные ресурсы, и жизнеспособных стратегий реагирования.

I. Американский «Проект Хранилище»: модернизация стратегических запасов, интеграция гражданского спроса

2 февраля 2026 года президент США Дональд Трамп объявил о запуске программы стратегических запасов критически важных минералов на 12 миллиардов долларов — «Проекта Хранилище». Инициатива будет использовать 10 миллиардов долларов кредитов от Экспортно-импортного банка США в сочетании с 1,67 миллиарда долларов частного капитала для совместных закупок и накопления критических минералов для автопроизводителей, технологических компаний и других ключевых отраслей промышленности. Хотя США давно поддерживают стратегические запасы минералов для оборонных целей, они систематически не покрывали потребности гражданских отраслей. Эта политика знаменует собой первое введение механизма резервирования для частного сектора, направленного на создание надежных запасов никеля, кобальта, лития, редкоземельных элементов и других ресурсов, необходимых для американской автомобильной, электронной, аккумуляторной и аэрокосмической промышленности. На сегодняшний день три крупные торговые компании — Hartree Partners LP, Traxys North America LLC и Mercuria Energy Group — подписали соглашения о выступлении в качестве исполнителей закупок, ответственных за фактические закупки сырья.

Хотя США обладают некоторыми внутренними ресурсами критически важных минералов, их мощности по переработке и последующему рафинированию не могут полностью заменить внешние цепочки поставок. Особенно в отношении металлов для новой энергетики, таких как никель, кобальт и литий, а также редкоземельных элементов, США остаются в высокой степени зависимыми от поставок из таких стран, как Австралия, ДРК и Китай. С точки зрения долгосрочной стратегии программа направлена на усиление автономии и переговорной силы США в области критических минералов, снижение зависимости цепочек поставок от Китая и продолжение и ускорение траектории промышленной политики «декитаизации».

Примечательно, что помимо этой инициативы, США проведут первую Министерскую конференцию по критически важным минералам в Вашингтоне, округ Колумбия, 4 февраля. Несколько африканских ресурсных держав, включая ДРК, Кению и Гвинею, а также союзники, такие как Япония, Австралия и Канада, подтвердили свое участие.

II. США и ДРК: от ресурсного сотрудничества к стратегическому сближению

За последние два десятилетия Китай установил доминирующие позиции в разработке минеральных ресурсов ДРК через модель «ресурсы в обмен на инфраструктуру», примером чего является Соглашение о горнорудном сотрудничестве между Китаем и ДРК 2007 года, и до сих пор контролирует около 80% местной добычи. Однако после возвращения Трампа в Белый дом США углубили сотрудничество с ДРК в минеральной сфере через двойное дипломатическое и экономическое взаимодействие.

В июне 2025 года при посредничестве США ДРК и Руанда подписали мирное соглашение, содержащее скрытые положения о критически важных полезных ископаемых. Сделка способствует созданию прозрачной и стандартизированной сквозной цепочки создания стоимости «от шахты до переработки» и связывает две страны как партнеров с правительством США и инвесторами, фактически формируя рамки «минералы в обмен на безопасность».

В декабре 2025 года США и ДРК дополнительно подписали Соглашение о стратегическом партнерстве, сосредоточенное на трех основных направлениях сотрудничества в области минеральных ресурсов:

1. США и ДРК установят стратегическое партнерство. ДРК должна определить первоначальный перечень активов критически важных полезных ископаемых и нелицензированных районов разведки в качестве части Резерва стратегических активов (SAR) и предоставить этот перечень созданной акционерной компании в течение 30 дней с момента вступления соглашения в силу.
2. ДРК и её государственные предприятия планируют использовать свои доли и договорные права на маркетинг, связанные с производством критически важных полезных ископаемых, чтобы предоставить американцам и связанным сторонам доступ для добычи и использования на рынке США. Для достижения этого ДРК и её государственные предприятия должны отдавать приоритет заявкам на проекты SAR и Квалифицированные стратегические проекты (QSP), предлагая коммерчески сопоставимые условия американцам и связанным сторонам, чтобы обеспечить использование этих минералов на рынке США.
3. Стороны планируют сотрудничать в целях повышения конкурентоспособности коридора Сакания-Лобиту, включая увеличение объемов экспорта критически важных полезных ископаемых ДРК через этот коридор в рыночных условиях. Для этого ДРК и её государственные предприятия планируют в течение пяти лет экспортировать через коридор Сакания-Лобиту не менее 50% меди, 90% цинкового концентрата и 30% кобальта.

В январе 2026 года ДРК объявила о представлении США целевого перечня минеральных проектов, включающего проекты по марганцу, медно-кобальтовые, золотые и литиевые проекты, открыв эти инициативы для американских инвестиций. В список вошел медно-кобальтовый проект «Мутóши» под управлением государственной горнодобывающей компании ДРК «Жекамин» с проектной годовой мощностью 50 тысяч тонн меди и 16 тысяч тонн кобальта.

III. Комплексные риски: давление на цепочку поставок кобальта Китая и стратегии реагирования

До введения ДРК запрета на экспорт кобальта в феврале 2025 года промежуточная продукция из кобальта из этой страны составляла примерно 80% поставок сырья для Китая. Запрет уже поставил многие отечественные предприятия перед трудностями в цепочке поставок. На фоне того, что кобальтовые рудники ДРК еще не возобновили масштабный экспорт, углубление сотрудничества между США и ДРК, вероятно, further повысит геополитические риски для китайского импорта кобальтовых ресурсов из этой страны, усугубляя структурный дефицит кобальтового сырья в Китае в 2026 году.

Согласно деталям распределения экспортных квот ДРК, опубликованным в октябре 2025 года, китайские предприятия получили лишь около 56% от общего базового квоты, что значительно ниже фактического внутреннего спроса, оставляя часть инициативы в поставках сырья под иностранным контролем. По мере развития минерального сотрудничества США и ДРК китайские предприятия в будущем могут даже столкнуться с трудностями в получении стратегических квот. Между тем, при распределении базовых квот большинство зарубежных горнодобывающих компаний, кроме «Glencore», ведут переговоры о соглашениях на поставки с аффилированными с США трейдерами, такими как «Mercuria», что вносит дополнительную неопределенность в конечное направление этих ресурсов.

В этом контексте китайские предприятия остро нуждаются в диверсификации источников ресурсов для снижения рисков концентрации. Основной альтернативный путь — ускорить проникновение на рынок Индонезии, обеспечивая ресурсы через приобретение прав на добычу или установление стратегического партнерства с местными горнодобывающими компаниями. В последние годы гидрометаллургические проекты (MHP) в Индонезии быстро наращивают мощности, причем несколько крупномасштабных проектов планируется запустить в эксплуатацию и начать экспорт в Китай уже в 2026 году, что, как ожидается, обеспечит почти 20 тысяч тонн металлического эквивалента дополнительных поставок кобальта. Кроме того, предприятия могут сохранять гибкость производства, увеличивая выпуск переработанного кобальта и наращивая производство солей кобальта путём кислотного растворения электролитического кобальта. Однако, ограниченные запасами лома в обществе и объёмами электролитического кобальта, такие поставки могут служить лишь временным дополнением и не способны кардинально снизить давление дефицита ресурсов.

Сяо Вэньхао, аналитик SMM по кобальту +86 16621140365