Em meio a uma mistura de fatores de alta e baixa, o contrato de estanho mais negociado da SHFE flutuou em máximas, com empresas a jusante adotando uma abordagem cautelosa de esperar para ver. [Análise Resumida de Futuros de Estanho da SMM]

Em 29 de janeiro, o contrato de estanho mais negociado na SHFE, sn2603, flutuou na faixa de 436.000 a 454.000 yuans e fechou a 446.130 yuans por tonelada, alta de 0,28% em relação ao preço de ajuste anterior. Na LME, o estanho a três meses foi cotado a US$ 56.060 por tonelada, queda de 1,29%, com ambos consolidando em patamares elevados. Do ponto de vista macro, conflitos geopolíticos frequentes estão impactando a credibilidade do dólar americano, aumentando a atenção do mercado sobre metais não ferrosos como ativos de refúgio e reserva de valor. No entanto, o sentimento macro é altamente volátil, e cautela é necessária contra possíveis riscos de correção devido a mudanças no humor do capital.

Além disso, sob o acordo comercial alcançado entre a Índia e a UE, a Índia concordou em conceder às montadoras europeias uma cota muito superior às de acordos recentes, reduzindo significativamente as tarifas e abrindo maior acesso ao seu mercado automotivo, há muito protegido. O acordo permitirá gradualmente a entrada de até 250.000 carros fabricados na Europa na Índia com tarifas preferenciais, um número muito superior à cota de 37.000 concedida ao Reino Unido em outro pacto. As tarifas de importação para cerca de 160.000 carros a combustão serão reduzidas para 10% em cinco anos, enquanto para 90.000 EVs, as tarifas só começarão a cair no décimo ano para proteger o mercado emergente de veículos elétricos da Índia. A tarifa inicial dentro da cota para a maioria das categorias de veículos começará em torno de 30%. Além desta cota, o acordo também estipula uma redução das tarifas para carros a combustão para 35% ao longo de dez anos. Em comparação com a tarifa atual da Índia de até 110% sobre carros importados, isso representa uma redução substancial. Este arranjo de cotas sem precedentes sinaliza que ambos os lados estão remodelando as relações econômicas por meio de acordos comerciais. Espera-se que esta medida impulsione as exportações europeias de automóveis para a Índia e, combinada com o desenvolvimento global do setor de nova energia, possa impulsionar a demanda de longo prazo por metais não ferrosos relacionados. No entanto, sua transmissão real para o mercado de estanho levará tempo.

Em termos de oferta, embora a política de RKAB da Indonésia permaneça incerta, a atividade de negociação na JFX está se tornando mais ativa, e as preocupações com escassez de oferta na Indonésia em janeiro-fevereiro podem diminuir.

No entanto, as incertezas de oferta em regiões como Mianmar e a RDC ainda exigem atenção contínua. Do lado da demanda, a pressão geral persiste. As encomendas de reabastecimento pré-feriado no setor tradicional não registraram volumes significativos devido aos preços elevados. A demanda no mercado de eletrônicos de consumo está suprimida pelo aumento dos preços dos metais, e embora o setor fotovoltaico tenha expectativas de curto prazo de uma corrida às exportações devido ao cancelamento dos reembolsos de impostos de exportação, os altos preços das matérias-primas estão claramente a amortecer o crescimento das encomendas, resultando em um apoio limitado ao consumo geral e na continuação da lentidão no mercado spot.

Em resumo, espera-se que os preços do estanho continuem a flutuar em máximos no curto prazo, sem uma direção clara em meio a fatores de alta e baixa entrelaçados. É aconselhável monitorar de perto os desenvolvimentos da oferta no exterior, as mudanças no sentimento macroeconómico, o acúmulo de estoques e o ritmo de produção a jusante pré-feriado, e responder racionalmente às flutuações do mercado.