Acta de la reunión matutina del 28 de enero de SMM
Futuros: En la sesión nocturna del 27 de enero, el contrato de aluminio 2603 más negociado en SHFE abrió a 24.305 yuanes/tm, alcanzó un máximo de 24.530 yuanes/tm, tocó un mínimo de 24.155 yuanes/tm y finalmente cerró a 24.350 yuanes/tm, con una ganancia de 45 yuanes/tm o 0,19% respecto al cierre anterior. Técnicamente, las medias móviles MA mostraron una alineación alcista (MA5: 24.313,00 > MA10: 24.223,50 > MA20: 24.205,00 > MA40: 24.009,63), mientras que las barras verdes del MACD a nivel de velas de 4 horas continuaron pero se estrecharon (DIFF: 140,88, DEA: 162,25). En cuanto al interés abierto, el interés abierto de la sesión nocturna fue de aproximadamente 311.000 lotes, una reducción de 543 lotes respecto a la sesión diurna. El aluminio en LME abrió a 3.182,5 dólares/tm, alcanzó un máximo de 3.213,5 dólares/tm, tocó un mínimo de 3.153 dólares/tm y finalmente cerró a 3.212,5 dólares/tm, con una suba de 0,53% respecto al día anterior. El volumen negociado fue de 23.200 lotes, una reducción de 1.747 lotes, y el interés abierto fue de 696.000 lotes, una reducción de 2.732 lotes.
Frente macroeconómico: Trump manifestó no estar preocupado por el debilitamiento del dólar estadounidense, y el índice del dólar cayó más del 1%, alcanzando su nivel más bajo desde febrero de 2022. (Alcista ★) Según estadísticas del Banco Popular de China, a finales del cuarto trimestre de 2025, el saldo pendiente de préstamos inmobiliarios en RMB fue de 51,95 billones de yuanes, una disminución del 1,6% interanual, con una reducción de 963.600 millones de yuanes para todo el año. A finales del cuarto trimestre de 2025, el saldo pendiente de préstamos para desarrollo inmobiliario fue de 13,16 billones de yuanes, una disminución del 3,0% interanual, con una reducción de 357.500 millones de yuanes para todo el año. El saldo pendiente de préstamos hipotecarios individuales fue de 37,01 billones de yuanes, una disminución del 1,8% interanual, con una reducción de 676.800 millones de yuanes para todo el año. (Bajista ★)
Fundamentos: Las tarifas de procesamiento de palanquillas de aluminio mostraron signos de recuperación por encima de la paridad, pero enfrentaron nueva presión a la baja debido al aumento en los precios del aluminio y a la liquidación de precios promedio mensuales. Actualmente, los bienes producidos en enero son rentables, pero los comerciantes y productores de palanquillas tienen expectativas de consumo débiles, manteniendo las tarifas de procesamiento fluctuando cerca de la paridad, con un rango razonable de 0-200 yuanes/tm. En cuanto al inventario de palanquillas de aluminio, esta semana se observó una rápida acumulación de inventarios, en gran medida en línea con las expectativas del mercado. El aumento del inventario fue impulsado por factores estacionales y la debilidad de los pedidos downstream, resultando en un bajo entusiasmo de compra y una insuficiente voluntad general de adquisición. Para aliviar la presión del inventario en fábrica, los productores de palanquillas de aluminio aumentaron los envíos al inventario social, lo que llevó a un aumento significativo en el inventario social.
Mercado primario de aluminio: Al inicio de la sesión, el contrato de aluminio 2602 más negociado en SHFE fluctuó a la baja, con el centro de precios más bajo que el día de negociación anterior. El martes, el sentimiento general de negociación del mercado se mantuvo bajo. Afectados por los altos precios del aluminio, los comerciantes se centraron principalmente en vender; algunas fundiciones downstream repusieron existencias el martes, pero la aceptación general de los altos precios del aluminio se mantuvo baja, y el descuento principal del mercado se amplió. Las transacciones principales del mercado se concentraron en un descuento de 20 yuanes/tm a un descuento de 10 yuanes/tm. El martes, el índice de sentimiento de venta en el mercado del este de China fue de 2,83, una disminución de 0,07 semanal; el índice de sentimiento de compra fue de 2,39, un aumento de 0,03 semanal. El aluminio A00 de SMM cerró a 23.870 yuanes/tm, una disminución de 160 yuanes/tm respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 170 yuanes/tm frente al contrato 2602, una disminución de 10 yuanes/tm respecto al día de negociación anterior. El martes, el sentimiento de negociación en el mercado del centro de China continuó debilitándose ligeramente. Las empresas de procesamiento downstream, afectadas por las restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental, experimentaron una disminución significativa en el volumen de compras, con la reposición de existencias principalmente solo para demanda rígida. Mientras tanto, los grandes tenedores descargaron volúmenes sustanciales, manteniendo los precios de transacción del mercado en niveles bajos. Solo algunos comerciantes mantuvieron los precios firmes. Los precios de transacción se concentraron entre un descuento de 10 yuanes a un descuento de 40 yuanes frente al precio del centro de China. El martes, el índice de sentimiento de venta en el mercado del centro de China fue de 2,82, una disminución de 0,01 semanal; el índice de sentimiento de compra fue de 2,15, una disminución de 0,13 semanal. El precio del centro de China de SMM cerró a 23.760 yuanes/tm, una disminución de 180 yuanes/tm respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 280 yuanes/tm frente al contrato 2602, una disminución de 30 yuanes/tm respecto al día de negociación anterior. La diferencia de precio entre Henan y Shanghai fue de -110 yuanes/tm, ampliándose en 20 yuanes/tm respecto al día de negociación anterior.
Materias primas de aluminio secundario:El martes, los precios spot del aluminio primario disminuyeron en comparación con el día de negociación anterior, con el aluminio spot A00 de SMM cerrándose a 23.870 yuanes/tm. Los precios del mercado de chatarra de aluminio generalmente siguieron la baja el martes. El martes, la chatarra de UBC embalada se cotizó en el rango de 17.350-17.850 yuanes/tm (sin impuestos), y la chatarra de aluminio triturada (preciada en base al contenido de aluminio) se cotizó en el rango de 19.400-20.000 yuanes/tm (sin impuestos). Respecto a la diferencia de precio entre el aluminio primario y la chatarra, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mixto sin pintura en Foshan fue de 3.445 yuanes/tm el 27 de enero, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada fue de 2.531 yuanes/tm. Las cotizaciones en Henan, Foshan, Jiangxi, Anhui y otras regiones se ajustaron a la baja siguiendo el precio del aluminio el martes. En el contexto de los altos precios del aluminio forzando a que la chatarra de aluminio siga la subida, ha surgido una situación de "precios nominales sin mercado real", frenando el sentimiento de compra downstream, llevando a compras según necesidad. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio ronde en máximos esta semana, con el rango principal para la chatarra de aluminio triturada (preciada en base al contenido de aluminio) en 19.200-19.800 yuanes/tm (sin impuestos). Las presiones a la baja persisten a medida que se acerca el Año Nuevo Chino, con las empresas entrando gradualmente en horarios de vacaciones. El cierre temprano de los patios de chatarra ha reducido la liquidez del mercado, las tasas de operación downstream se mantienen bajas y la resistencia a los precios altos es fuerte. Se debe prestar atención estrecha a la tendencia del aluminio primario, los cambios climáticos y los programas de parada de producción previos a las vacaciones, manteniéndose alerta ante el riesgo de una corrección desde niveles altos.
Aleación de aluminio secundario:En el lado de futuros, el martes, el contrato de aleación de aluminio 2603 abrió a 23.090 yuanes/tm, fluctuó y declinó tras la apertura, alcanzando un fondo de 22.830 yuanes/tm, tocó fondo y repuntó en la tarde, y finalmente cerró a 23.055 yuanes/tm, con una ganancia de 45 yuanes/tm o 0,20% respecto al día de negociación anterior, con el movimiento de futuros impulsado principalmente por el cierre de posiciones cortas. En el mercado spot, los precios del aluminio A00 cayeron 160 yuanes/tm a 23.870 yuanes/tm este martes, mientras que los precios de ADC12 de SMM se mantuvieron estables en 24.000 yuanes/tm. Los precios del aluminio cayeron más marcadamente el martes, pero los productores de aluminio secundario mostraron una fuerte voluntad de mantener los precios firmes, con la mayoría de las cotizaciones manteniéndose estables. En el lado de la demanda, limitada por los altos precios y el débil impulso de acumulación prevacacional, la procura downstream fue principalmente para demanda rígida, y la actividad general de negociación fue lenta. El lado de la oferta enfrentó múltiples interrupciones: expectativas de ajustes en la política fiscal regional, controles de cumplimiento más estrictos sobre facturación inversa en algunas áreas, interrupciones logísticas debido a nevadas, y repetidas restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental en regiones como el Centro de China, llevando a algunas empresas a reducir la producción o detener operaciones temprano para las vacaciones. Se espera que la tasa de operación de la industria tienda a la baja a corto plazo. En general, aunque los altos precios del aluminio y la demanda estacional de temporada baja frenan la actividad del mercado, el apoyo del lado de costos por los precios de la chatarra de aluminio, junto con la tensión de la oferta debido a factores políticos y ambientales, sugieren que los precios de la aleación de aluminio secundario continuarán fluctuando en máximos en el corto plazo. De cara al futuro, los focos clave incluyen el flujo de materias primas, los cambios en las tasas de operación downstream y la evolución del sentimiento de acumulación prevacacional.
Resumen del mercado de aluminio:Desde una perspectiva macro, las políticas impredecibles de la administración Trump continúan debilitando la confianza global en los activos estadounidenses, mientras que las expectativas estables de recortes de tasas de la Fed estadounidense impulsan una debilidad sostenida del índice del dólar y mejoran la aversión al riesgo del mercado, proporcionando cierto apoyo a los precios del aluminio. A nivel nacional, la política macro de 2026 enfoca claramente la fuerza impulsora en fortalecer la circulación interna, con el objetivo de liberar continuamente el impulso endógeno de crecimiento económico mediante la expansión integral de la demanda interna. En el lado de la oferta, los proyectos de aluminio nacionales e indonesios continúan aumentando, con la producción media diaria aumentando constantemente, sosteniendo la tendencia de crecimiento de la oferta. El lado de la demanda muestra signos de estabilización; después de que las fluctuaciones del precio del aluminio se estrecharon, la tasa de operación de las empresas de procesamiento downstream repuntó ligeramente, y las salidas de almacén aumentaron interanualmente respaldadas por los pedidos en mano. La semana pasada, la tasa de operación integral para el procesamiento de aluminio registró un 60,9%, un aumento de 0. 7 puntos porcentuales en la semana. En cuanto al inventario, el inventario social este lunes aumentó en 28.000 toneladas métricas respecto al lunes pasado y en 34.000 toneladas métricas respecto al jueves pasado, continuando la tendencia general de acumulación de inventarios. La proporción de aluminio líquido sigue disminuyendo, lo que refleja una demanda aún débil de aluminio líquido, con contradicciones estructurales aún por resolverse. En general, la relajación del sentimiento de riesgo macro proporciona un soporte temporal de fondo para los precios del aluminio, pero los altos niveles de inventario limitan las subidas, lo que sugiere que los precios del aluminio de SMM se consolidarán principalmente en niveles altos a corto plazo.
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