Blokade Jalan di Tambang Chili Berakhir, Tembaga LME Melonjak Signifikan Jumat Lalu [Catatan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Senin, 26 Januari 2026
Berjangka: Tembaga LME dibuka di $12.901/ton Jumat malam lalu, turun ke $12.826/ton di awal sesi, kemudian pusat harga tembaga naik langsung ke atas, berfluktuasi cukup besar dan menyentuh tinggi $13.187,5/ton menjelang akhir sesi, akhirnya ditutup di $13.128,5/ton, naik 2,25%. Volume perdagangan mencapai 30.200 lot, posisi terbuka mencapai 326.000 lot, meningkat 9.606 lot dari hari perdagangan sebelumnya, performa keseluruhan menunjukkan peningkatan posisi oleh pihak bull. Kontrak tembaga SHFE 2603 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 102.800 yuan/ton Jumat malam lalu, berfluktuasi ke bawah dan menyentuh rendah 101.870 yuan/ton di awal sesi, kemudian berfluktuasi naik dan menyentuh tinggi 103.350 yuan/ton menjelang akhir sesi, naik 2,21%. Volume perdagangan mencapai 139.800 lot, posisi terbuka mencapai 230.000 lot, turun 1.038 lot dari hari perdagangan sebelumnya, performa keseluruhan menunjukkan pengurangan posisi oleh pihak bear.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada 25 Januari, Finning mengumumkan kesepakatan tenaga kerja dengan pekerja yang mogok, mengakhiri blokade jalan menuju dua tambang tembaga besar Chili, Escondida dan Zaldivar. Kesepakatan antara pekerja dan manajemen menyelesaikan sengketa tenaga kerja yang dimulai awal bulan ini, memastikan pemulihan akses dan operasi normal di kedua area pertambangan penting ini.
Spot:
(1) Shanghai: Selama sesi pagi pada 23 Januari, kontrak tembaga SHFE 2602 menunjukkan pola melonjak naik kemudian berfluktuasi terbatas setelah dibuka; dengan cepat melonjak naik setelah dibuka, naik dari sekitar 100.130 yuan/ton untuk menyentuh tinggi 101.190 yuan/ton, kemudian berfluktuasi berulang dalam kisaran 100.600 yuan/ton hingga 101.000 yuan/ton, ditutup di 100.750 yuan/ton. Spread Contango antara kontrak bulan depan dan bulan berikutnya berkisar antara 280 yuan/ton dan 230 yuan/ton. Kerugian impor untuk tembaga SHFE bulan depan berada antara 100-320 yuan/ton. Memandang ke depan minggu ini, diskon spot diperkirakan tetap berada di bawah tekanan. Struktur tenor saat ini, dikombinasikan dengan akumulasi inventaris yang berlangsung di Shanghai dan penyempitan kerugian impor, secara kolektif menimbulkan banyak tekanan pada pasar spot. Dengan diskon yang terus-menerus, pemasok masih memiliki keinginan kuat untuk mengirim ke gudang pengiriman. Pasar tembaga spot Shanghai diperkirakan mempertahankan pola diskon minggu ini.
(2) Guangdong: Pada 23 Januari, katoda tembaga #1 spot di Guangdong berada pada diskon 180 yuan/ton hingga 90 yuan/ton terhadap kontrak bulan depan, dengan diskon rata-rata di 135 yuan/ton, naik 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada diskon 240 yuan/ton hingga 220 yuan/ton, dengan diskon rata-rata di 230 yuan/ton, naik 20 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 di Guangdong adalah 100.795 yuan/ton, naik 485 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 100.700 yuan/ton, naik 495 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, inventaris menurun selama dua hari berturut-turut dan premi naik sedikit, tetapi perdagangan aktual buruk.
(3) Tembaga impor: Pada 23 Januari, harga warrant adalah $15 hingga $29/ton, QP Februari, dengan harga rata-rata tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L adalah $17 hingga $27/ton, QP Februari, dengan harga rata-rata tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Tembaga EQ (CIF B/L) berada di -$16 hingga -$6/ton, QP Februari, dengan harga rata-rata tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Kutipan mengacu pada pengiriman yang tiba pada pertengahan hingga akhir Januari dan awal Februari.
(4) Tembaga sekunder: Pada 23 Januari pukul 11:30, harga penutupan futures adalah 100.750 yuan/mt, naik 480 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi dan diskon spot rata-rata adalah -180 yuan/mt, turun 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga tembaga bekas naik 300 yuan/mt bulanan. Harga tembaga terang tanpa pelapis di Guangdong adalah 89.300-89.500 yuan/mt, naik 500 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara tembaga katoda dan tembaga bekas adalah 2.865 yuan/mt, naik 142 yuan/mt bulanan. Selisih harga antara batang tembaga katoda dan batang tembaga sekunder adalah 1.390 yuan/mt. Menurut survei SMM, volume perdagangan di pasar impor tembaga bekas menjadi lebih aktif karena kebijakan yang semakin ketat, tetapi pedagang impor berharap impor akan terus tumbuh pada Februari seiring meningkatnya permintaan untuk stok.
Harga: Dari sisi makro, eskalasi ketegangan antara AS dan Iran, klaim kedaulatan Greenland, dan tekanan pada beberapa negara Amerika Latin, serta risiko geopolitik, secara bersama-sama menekan dolar AS. Ditambah dengan penguatan logam mulia dan ekspektasi pelonggaran kebijakan domestik, faktor-faktor ini memberikan momentum kenaikan bagi harga tembaga. Secara fundamental, pasar masih dalam tarik-menarik pasokan dan permintaan. Dari sisi pasokan, pasokan tembaga katoda spot secara keseluruhan cukup, sementara dari sisi permintaan, kehati-hatian berlaku karena harga tinggi. Secara keseluruhan, pasar menunjukkan pola "dorongan makro, keterbatasan fundamental", dan harga tembaga diperkirakan akan bergerak di level tinggi hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak hanya mengandalkan informasi ini. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak berkaitan dengan SMM.]