Produksi Tembaga MMG Tembus Rekor Tertinggi, Tembaga LME Berfluktuasi dan Ditutup Menguat Semalam [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Jumat, 23 Jan. 2026
Berjangka: Tembaga LME dibuka di $12.636,5/ton semalam, awalnya menyentuh terendah $12.623/ton, kemudian harga tembaga berfluktuasi naik, mendekati tertinggi $12.868,5/ton menjelang penutupan, dan akhirnya ditutup di $12.840/ton, naik 0,62%. Volume perdagangan mencapai 28.000 lot, dan posisi terbuka berada di 316.000 lot, turun 1.559 lot dari sesi sebelumnya, terutama karena penutupan posisi short. Kontrak tembaga SHFE 2603 yang paling aktif diperdagangkan dibuka di 99.800 yuan/ton semalam, menyentuh terendah 99.440/ton di awal, kemudian berfluktuasi dalam kisaran terbatas, mendekati tertinggi 100.500 yuan/ton menjelang penutupan, dan akhirnya ditutup di 100.270 yuan/ton, turun 0,43%. Volume perdagangan mencapai 111.000 lot, dan posisi terbuka berada di 225.000 lot, naik 2.144 lot dari sesi sebelumnya, terutama karena penambahan posisi short.
[Rangkuman Konferensi Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada 22 Jan, produksi katoda tembaga MMG tahun 2025 adalah 507.000 ton, naik 27% tahun-ke-tahun, mencapai rekor tertinggi sejak 2018. Di antaranya, Las Bambas memproduksi 410.800 ton katoda tembaga pada tahun 2025, naik 27% tahun-ke-tahun.
(2) Pada 22 Jan, produksi tembaga Teck Resources tahun 2025 adalah 453,5 ribu ton dalam kandungan logam, naik 1,7% tahun-ke-tahun, sesuai dengan panduan produksi 415-465 ribu ton dalam kandungan logam.
Spot:
(1) Shanghai: Selama sesi pagi 22 Jan, kontrak tembaga SHFE 2602 menunjukkan pola "W", dibuka di 100.220 yuan/ton, turun ke terendah 99.940 yuan/ton, kemudian naik dan dua kali menyentuh di atas 100.780 yuan/ton, diikuti penurunan lagi ke 100.200 yuan/ton, sebelum naik lagi dan ditutup di 100.270 yuan/ton. Spread kontango antara kontrak bulan depan dan bulan berikutnya berkisar 270 yuan/ton hingga 210 yuan/ton. Kerugian impor untuk kontrak tembaga SHFE bulan depan berada antara 360-430 yuan/ton. Memandang ke depan hari ini, dengan pusat harga tembaga bergerak lebih rendah, sentimen pembelian hilir membaik, transaksi pasar terus pulih, pemasok menunjukkan keinginan lebih kuat untuk mempertahankan harga kemarin, dan beberapa kargo langka diperdagangkan relatif aktif. Penawaran pemasok diperkirakan tetap relatif stabil hari ini.
(2) Guangdong: Pada 22 Jan, spot katoda tembaga #1 di Guangdong pada diskon 200-90 yuan/ton terhadap kontrak bulan depan, dengan diskon rata-rata 145 yuan/ton, datar dari sesi sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada diskon 260-240 yuan/ton, dengan diskon rata-rata 250 yuan/ton, datar dari sesi sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 di Guangdong adalah 100.310 yuan/ton, naik 490 yuan/ton dari sesi sebelumnya, sementara harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 100.205 yuan/ton, naik 490 yuan/ton dari sesi sebelumnya. Secara keseluruhan, seiring kenaikan harga tembaga lagi, minat restok hilir rendah, dan premi spot hanya bertahan datar dari kemarin.
(3) Tembaga impor: Pada 22 Januari, harga warrant $15-29/ton, QP Februari, dengan harga rata-rata datar dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L $17-27/ton, QP Februari, dengan harga rata-rata datar dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga EQ (CIF B/L) -$16/ton hingga -$6/ton, QP Februari, dengan harga rata-rata datar dari hari perdagangan sebelumnya. Kutipan mengacu pada kargo yang tiba pertengahan-akhir Januari dan awal Februari.
(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11.30 tanggal 22 Januari, harga penutupan berjangka adalah 100.270 yuan/mt, turun 40 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; rata-rata premi/diskon spot adalah -170 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga tembaga bekas naik 200 yuan/mt dari minggu sebelumnya. Harga tembaga bare bright di Guangdong adalah 89.000-89.200 yuan/mt, naik 200 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara katoda tembaga dan tembaga bekas adalah 2.723 yuan/mt, turun 249 yuan/mt dari minggu sebelumnya. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.110 yuan/mt. Menurut survei SMM, ketika harga tembaga turun kembali ke sekitar 100.000 yuan/mt, diskon batang tembaga sekunder terhadap berjangka tembaga terus menyempit. Per tanggal hari ini, diskon batang tembaga sekunder di Jiangxi terhadap berjangka tembaga adalah 870 yuan/mt, turun hampir 500 yuan/mt dari hari Senin. Perusahaan batang tembaga sekunder melaporkan penjualan yang sangat lesu, dengan manfaat ekonomi batang tembaga sekunder benar-benar menghilang. Pengguna akhir hilir terus menunggu harga tembaga turun sebelum melakukan pembelian.
Harga: Di sisi makro, data PCE November AS naik sedikit, sebagian besar sesuai dengan ekspektasi pasar, memberikan tekanan pada ekspektasi optimis untuk penurunan suku bunga di masa depan. Selain itu, produksi di tambang tembaga-emas Mantoverde di Chili pada dasarnya telah berhenti, memperburuk ketatnya pasokan global dan mendukung kenaikan tembaga LME. Di sisi fundamental, pasokan impor meningkat sedikit, sementara pasokan domestik tiba secara stabil, sehingga pasokan secara keseluruhan stabil. Di sisi permintaan, harga tembaga yang stabil ditambah dengan permintaan penimbunan untuk Tahun Baru Imlek menyebabkan beberapa peningkatan dalam konsumsi. Di sisi persediaan, per tanggal Kamis, 22 Januari, persediaan tembaga di wilayah utama di seluruh Tiongkok meningkat 2,9% dari minggu sebelumnya (Kamis), dengan laju penambahan persediaan menyempit. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan bertahan dengan baik hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]