15 января в Пекине успешно прошла 18-я ежегодная конференция Альянса предпринимателей и конференция «100 будущих единорогов Альянса предпринимателей». Мероприятие было организовано Альянсом предпринимателей, при стратегическом партнерстве HSBC в сфере технологий и инновационного финансирования. Под темой «Выживают только вневременные» (Only the Timeless Thrive) на конференции были представлены «Отчет о наблюдении за глобальными компаниями-единорогами за 2025 год» и «Отчет о развитии корпоративного венчурного капитала (CVC) в Китае за 2025 год», а также опубликован список «100 будущих единорогов Альянса предпринимателей за 2025 год». Чжоу Куй, партнер Sequoia China, был удостоен звания «Инвестор года-2025».
Сообщается, что список «100 будущих единорогов Альянса предпринимателей» публикуется уже 16 лет подряд, ежегодно выбирая 100 технологических компаний с высокой потенциалом и оценкой от 100 миллионов до 1 миллиарда долларов. На сегодняшний день в список вошли 1395 компаний, из которых 136 успешно провели IPO, 191 достигла статуса единорога, а 944 привлекли новое финансирование после включения в список.
Макроинсайты и прогнозы на новый год
Бесконечная игра в ограниченное время
Нань Лисинь, основатель и генеральный директор Альянса предпринимателей, представил «Отчет о наблюдении за глобальными компаниями-единорогами за 2025 год». Согласно анализу RuiShou от Альянса предпринимателей, в 2025 году в мире появилось 120 новых единорогов, что на 9,1% больше, чем в предыдущем году, включая США (73, рост на 19,7%) и Китай (22, рост на 10%). По состоянию на конец 2025 года в мире насчитывалось 1949 действующих единорогов, лидерами оставались США (903) и Китай (509). Сектор искусственного интеллекта продолжал стимулировать рост новых единорогов: в мире насчитывалось 53 ИИ-единорога, что составило 44,2% (США: 36, Китай: 8). Проявились различия в развитии ИИ между Китаем и США: Китай сосредоточился на воплощенных ИИ-роботах, тогда как США быстро продвигались в данных, алгоритмах и отраслевых приложениях. По выходам: 38 компаний globally покинули статус единорога в 2025 году, при этом 21 китайский единорог осуществил выход через IPO (Биржа Гонконга: 14, Nasdaq: 2, рынок акций категории A: 5), что сделало IPO в Гонконге основным каналом выхода для китайских единорогов.
На конференции Чжоу Куй, партнер Sequoia China, был удостоен звания «Инвестор года-2025». За своим успехом в инвестировании в несколько компаний с капитализацией в сотни миллиардов Чжоу Куй отметил, что дальновидность и широта кругозора, хорошая подготовка в сочетании с быстрыми действиями, а также устойчивость и оптимизм перед лицом трудностей — типичные черты таких успешных людей. С точки зрения инвестора он подчеркнул важность ранних и значительных ставок, поиска существенной коммерческой ценности в широкой социальной ценности, помощи предпринимателям в концентрации и избежании ловушек, а также роли предпринимателей за предпринимателями. Будь то предприниматели или инвесторы, сохранение менталитета «День 1» в отношении достижений и удачи гарантирует, что лучшее ещё впереди...
Ли Чуньбо, председатель CITIC CLSA (слева), и Нань Лисинь, основатель и генеральный директор Entrepreneur Alliance (справа), вручили награду Чжоу Кую.
В условиях новых экономических циклов и технологических преобразований, как инвесторы и предприниматели могут предвидеть будущее?Дэн Фэн, основатель и управляющий партнёр Northern Light Venture Capital, иНи Чжэндун, основатель и председатель Zero2IPO Group, председатель и генеральный директор Zero2IPO Holdings (01945.HK),поделились своими выводами о тенденциях развития венчурной среды и прогнозами на 2026 год. Дэн Фэн заявил, что хотя инвестиционный ландшафт сместился от доминирования американского доллара к доминированию государственного капитала, капитал всё равно будет возвращаться, пока есть возможности для инноваций и прибыли. Он подчеркнул, что помимо профессиональных навыков современным предпринимателям необходимо обладать продуктовым мышлением, рыночным чутьём и международным кругозором, сочетая грандиозные идеалы с приземлённым подходом. Ни Чжэндун считает, что в 2026 году китайский рынок капитала переживает беспрецедентный взрывной рост фондов, а инвестиционная логика смещается в сторону лидерства учёных, технологических предпринимателей и жёстких технологий. Хотя рынок сильно инволюционирован, эта внутренняя конкуренция придаёт китайским предприятиям сверхсильную конкурентоспособность на глобальном рынке.
Ло Сюй, основатель и генеральный директор Fensiang,поделился историей единорога «Преодоление циклов и огненных рубежей». Опираясь на путь развития своей компании, он раскрыл ключевые моменты для здорового и бесстрашного роста предприятий сквозь бури. Ло Сюй заявил, что предпринимательство — это не гладкий путь; он пережил самые тёмные моменты, такие как сокращения в компании и остановка сердца. Размышляя об этом, он считает, что ключ к преодолению циклов заключается в непрерывной «эволюции» и возвращении к первоначальным устремлениям. Предприятия не должны слепо гнаться за оценками и трендами, а должны придерживаться научного управления, переопределяя своё чувство миссии и видения. Благодаря фокусировке на ценности для клиентов его компания достигла стабильного роста, и он подчеркнул, что быть «хорошей компанией», которая постоянно создаёт ценность, важнее, чем просто масштабирование.
Кун Линго, основатель и управляющий партнер HeLi Capital, поделился своими взглядами на тему «Новогодние размышления: философия инвестиций в сопровождении классического инвестора в полупроводники». Он заявил, что полупроводники — это марафонская трасса, требующая высоких инвестиций и длительных циклов. Пройдя пятилетний путь сопровождения MetaX с семью последовательными раундами инвестиций до её IPO, он осознал, что инвесторы должны обладать промышленной верой, способной разглядеть сквозь финансовый туман. Он посоветовал основателям искать партнёров, которые действительно понимают технологические пути, могут своевременно помочь в самые тёмные моменты и обладают способностями к построению экосистемы, предложив им пройти долгий путь с ответственными институтами, а не фокусироваться исключительно на финансовых показателях.
Ли Чуньбо, председатель CLSA, поделился своими взглядами под заголовком «Устойчивое преобразование фондового рынка Гонконга». Он считает, что 2025 год является переломным моментом для оценки и восприятия китайских активов. Фондовый рынок Гонконга вышел из прошлых проблем нарушения цен размещения и нехватки ликвидности. Благодаря инновациям системы Главы 18A/18C и поддержке Шанхай-Гонконг и Шэньчжэнь-Гонконг соединительных механизмов, он переходит от традиционных потребительских и высокодивидендных секторов к новой экосистеме, доминируемой технологическими инновационными предприятиями, такими как чипы и ИИ. Он указал, что взгляды международных инвесторов на китайские активы претерпели кардинальные изменения, перейдя от скептицизма к оптимизму относительно устойчивости китайской экономики и конкурентоспособности технологических инноваций. В перспективе на 2026-2027 годы, на фоне низких процентных ставок и снижения ставок доллара США, фондовый рынок Гонконга, как ожидается, станет основным каналом финансирования для стартапов, но предприятиям рекомендуется обладать потенциалом рыночной капитализации в десятки миллиардов для обеспечения ликвидности.
Е Чанхуа, управляющий директор HSBC и глава подразделения по финансированию технологий и инноваций в Азии, выступил с речью под названием «Инновационное видение дает силу будущему. Взгляд вперед на 2026 год». Он отметил, что искусственный интеллект силой, способной произвести революцию, меняет глобальную экономику и инвестиционный ландшафт. Нынешний инвестиционный бум, обусловленный развитием ИИ, уже не связан с вопросом о том, произойдет ли рост, а с вопросом о том, когда будут получены доходы. Капитал в значительной степени сконцентрирован в нескольких ведущих предприятиях и инфраструктурных объектах, таких как вычислительные мощности и электроэнергия, при этом венчурный капитал демонстрирует новые тенденции: увеличение размера сделок и инвестиции на более ранних стадиях. Суть конкуренции в сфере ИИ — это конкуренция за «вычислительные мощности», основанные на электроэнергии. Поэтому гонка за энергию стала центральным элементом геополитики, непосредственно влияя на развитие «суверенного ИИ» и будущее лидерство стран в экономике. Это глобальная трансформация, в которой активно участвуют многие страны и регионы. В ближайшие годы мировые рынки в целом сосредоточатся на том, как эффективно превратить этот масштабный инвестиционный бум в устойчивую долгосрочную экономическую отдачу.
Сосредоточение на практическом применении и выход на мировой рынок:
Будущие единороги взлетают на поле битвы
На конференции был представлен список «100 будущих единорогов для предпринимателей 2025 года». В списке основное внимание уделяется долгосрочному потенциалу роста предприятий, при этом проводится всесторонняя оценка по пяти аспектам: команда основателей, технологические барьеры, коммерциализационные возможности, привлекательность для капитала и динамика роста. После нескольких раундов опросов и обзоров из более чем 300 заявителей были отобраны 100 предприятий-будущих единорогов с наибольшим потенциалом для стремительного развития. Список 2025 года показывает, что новый технологический цикл и капитальный цикл все быстрее пересекаются: количество предприятий в сфере ИИ выросло на 52% по сравнению с прошлым годом, при этом лидирует Пекин с 38 предприятиями; средняя оценка стоимости предприятий, вышедших на биржу, составила 2,57 млрд юаней, 61% из них завершили пять или более раундов финансирования, при этом фонд Shunxi возглавил список «Лучший институциональный охотник», инвестировав в 15 предприятий; кроме того, 70% предприятий осуществили глобальное развертывание, охватив такие ключевые рынки, как Европа и Северная Америка.
Сосредоточившись на теме «Будущие единороги взлетают на поле битвы», внедренный ИИ, глобализация и эффективность использования капитала стали горячими ключевыми словами.
Чэнь Цзяньюй, основатель Xingdong Epoch, в своем выступлении «Воплощенный ИИ и человекоподобные роботы» заявил, что роботы являются следующим поколением интеллектуальных терминалов после смартфонов. Он подчеркнул важность создания универсальных роботов за счет «интеграции программного и аппаратного обеспечения и полностью самостоятельной разработки технологий», а также стал пионером модели VLA, объединяющей мировые модели с обучением с подкреплением, что позволяет роботам обладать способностью к автономному прогнозированию и точным операциям. В настоящее время компания выпустила продуктовую матрицу, включающую двуногих и колесных роботов, и через замкнутый цикл «модель + тело + данные» сотрудничает с мировыми технологическими гигантами для внедрения в промышленные и логистические сценарии.
В сессии «Новогодний диалог: Холодные размышления среди бума», которую провел Чжу Чжэн, сооснователь и главный научный сотрудник Excellent Vision,, гости, включая Гао Хайчуаня, основателя и CEO Qianjue Technology; Вана Цуна, CEO Digua Robot; Вана Цибиня, основателя и CEO Lingchu AI; и Юй Инаня, основателя и CEO Vbot Vitapower, приняли участие в дискуссии. Они отметили, что, хотя воплощенный ИИ все еще находится на ранней стадии развития, движимой технологиями, и сталкивается с ключевыми техническими проблемами, такими как долгосрочное планирование и манипуляции в трехмерном пространстве, он также открывает значительные возможности благодаря смене алгоритмических парадигм. 2026 год станет критическим периодом для перехода от технических демонстраций к коммерческой проверке. Ключом к выживанию предприятий является способность преодолеть ловушку «демо ≠ продукт», определить вертикальные сценарии, которые могут быть подтверждены ROI, и использовать высокую плотность талантов, подобных силам специального назначения, для достижения операционных прорывов в условиях чередующихся циклов аппаратного обеспечения, сценариев и данных. Хотя путь к «универсальным роботам» остается тернистым, отрасль вступила в важное окно для эволюции от технологической веры к промышленной реализации.
Путь китайских технологических инновационных предприятий расширился с внутреннего до глобального. В диалоговой сессии «Выход на международный уровень: Я направляюсь за рубеж», которую провела Цзян Хуэйфан, основатель и партнер юридической фирмы Shihui, Фэн Шэнхуа, президент Dassault Systèmes China University; Хань Чуньган, сооснователь Yitang Technology; Лю Ян, финансовый директор Nali Materials; и Чжоу Цин, сооснователь Jiushi Intelligence и старший эксперт в области автономного вождения и интеллектуальных систем, поделились своим практическим опытом выхода на международный рынок. Гости считают, что экспансия предприятий за рубеж перешла от экспорта товаров к экспорту производственных инструментов и технологических процессов, сталкиваясь с такими сложными проблемами, как соблюдение политических требований, нехватка кадров и устойчивость цепочек поставок. Для решения этих задач им следует придерживаться принципа «рационального оптимизма», использовать преимущества масштабных сценариев и затрат на внутреннем рынке и снижать риски с помощью двойного двигателя «технологии + материалы» или виртуального двойника. Одновременно важно активно продвигать локализацию операций, создавать пути соблюдения требований посредством сотрудничества с местными правительствами или ключевыми предприятиями и продвигать «ре-глобализацию» в качестве представителей передовой китайской промышленности.
Что касается устойчивости развития предприятий, Чжэн Юйфэнь, основатель, председатель правления фонда Inno Medical Fund вместе с< T45/> Хэ Тин, генеральным директором компании Yimiao Biotech; Лянь Цзя, директором и генеральным директором компании Pamu Medical; Лю Бо, основателем< T48/> и< T49/> генеральным директором компании Weiyuan Synthesis; Сун Ци, основателем< T50/> и генеральным директором< T51/> компании Zhiran Medical; Ван Вэньшоу, сооснователем< T52/> и главным операционным директором< T53/> компании Jitai Technology; Сюй Биньюй, основателем< T54/> и генеральным директором< T55/> компании Huamei Haolian; и Янь Сяоцзюнь, сооснователем< T56/> и главным техническим директором< T57/> компании Huayan Biotech< T58/> провели углубленный обмен мнениями под названием «Мышление десятилетней «войны на износ».» Участники заявили, что медицинская отрасль должна принять долгосрочный подход «заточения меча в течение десяти лет», посвящая усилия передовым областям, таким как генная и клеточная терапия, устройства для лечения легочной гипертензии, интерфейсы мозг-компьютер и синтетическая биология. Столкнувшись с соблазном трендов, предприятиям следует сохранять стратегическую сфокусированность, концентрироваться на своих основных технологических преимуществах и возвращаться к сути бизнеса и клинической ценности. Глядя вперед на следующее десятилетие, выдающиеся стартапы будут стремиться к снижению затрат и расширению доступности лекарств за счет масштабирования производства и технологических инноваций, преодолевать границы здравоохранения, выводить китайские инновации на мировую арену и способствовать улучшению здоровья пациентов.
Модератором выступил Чжан Цинь, руководитель направления технологических инноваций и услуг для частных предприятий PwC China. В практической дискуссии на тему «Возврат к бизнесу, возврат к принципу „Денежный поток — главное“» приняли участие генеральный директор Zhui Meng Kong Tian Цай Вэнькуань, основатель и генеральный директор Yin Shi Robot Цай Инпэн, основатель и генеральный директор Ke Sai Er Medical Ху Цин, заместитель генерального менеджера по развитию бизнеса JD Zhengqi Ye Wu Цин Чуньлэй, генеральный директор Guo Xin Yi Yao Сун Вэй, сооснователь и операционный директор Zong Wei Technology Сюй Чжоцюнь, сооснователь Zhi Ping Fang
Чжан Пэн. Участники отметили, что в длинноцикловых отраслях, таких как хардтех и здравоохранение, управление денежными потоками — это не только финансовый вопрос, но и ключевой элемент корпоративной стратегии и контроля ритма. В условиях противоречия между НИОКР и коммерциализацией необходимо придерживаться сочетания «долгосрочной ориентации» и «зарабатывания по пути», концентрируясь на основных направлениях и создавая барьеры через дифференцированную конкуренцию. В управлении следует добиваться снижения затрат и повышения эффективности за счет организационных преобразований, цифровых инструментов и сотрудничества в цепочке поставок, формируя устойчивую самодостаточность для преодоления циклов и ultimately осуществления перехода от «создания продуктов» к «построению предприятий». Инновации в промышленности и
Инсайты CVC
В поисках определенности для навигации по циклам Важной частью мероприятия стало закрытое проведение «Ежегодной встречи по инновациям и инвестициям предприятий 2026», где инвестиционные лидеры крупных промышленных компаний и будущие единороги
обсудили пути развития в новом году. На встрече был представлен «Отчет о развитии CVC китайских предприятий за 2025 год». Согласно анализу StartUp Bang Rui Shou, с января по ноябрь 2025 года в области привлечения средств объем вновь зарегистрированных CVC-фондов значительно сократился, при этом более трети новых фондов было зарегистрировано в Чжэцзяне, Гуандуне и Шаньдуне; по инвестициям количество активных CVC снизилось на 27,76%, при этом инвестиции в искусственный интеллект и умное производство лидировали с большим отрывом по количеству и объему — почти 50% инвестиционных сделок были сосредоточены в Пекине, Шанхае и Шэньчжэне, среди которых Legend Capital возглавил по количеству сделок; CVC участвовали в 40% крупных инвестиционных событий, а 61,90% новых единорогов имели участие CVC; по выходам уровень проникновения IPO достиг 33,20%, причем Tencent Investment показал значительные результаты в экзитах проектов.
На фоне бушующих волн технологических преобразований и циклических сдвигов капитала, стоя на новой отправной точке 2026 года, китайские предприниматели прокладывают путь и преодолевают циклы в этой «бесконечной игре в ограниченном времени», опираясь на прочные технологические барьеры, надежное управление денежными потоками и непоколебимое глобальное видение. Тем временем инвесторы, глубоко погруженные в свои отрасли, вливают капитальную жизненную силу в инновационные силы, обладая долгосрочным промышленным foresight и подходом, основанным на партнерстве и расширении возможностей, становясь спутниками, которые сопровождают предпринимателей в условиях неопределенности. Будущее уже наступило; преуспевают лишь те, кто обладает стойкостью, и лишь стойкие проходят долгий путь.