Risalah Konferensi Pagi SMM 20 Januari
Berjangka:Kemudian, sesi malam aluminium SHFE ditutup pada 24.225 yuan/ton, naik 1,06%. Harga berfluktuasi naik di atas semua moving average kunci (MA5 24.221, MA10 24.126,5), dengan moving average jangka pendek mulai divergen ke atas, mengindikasikan penguatan teknis yang signifikan. Garis MACD berada di atas sumbu nol (DIF 3,6179, DEA 3,3802), dan histogram berubah positif (0,4753), meskipun panjangnya terbatas menunjukkan momentum bullish sedang pulih tetapi belum memasuki kondisi kuat. Kisaran perdagangan inti untuk aluminium SHFE disarankan pada 23.750-24.250 yuan/ton. Sesi malam aluminium LME ditutup pada $3.165,5/ton, naik 1,12%. Harga bertahan dengan baik di atas semua moving average jangka pendek (MA5 3.165,5, MA60 3.164,62). Garis MACD berada di dekat sumbu nol (DIF 0,2227, DEA 0,0910), dan histogram berubah positif (0,2633), mengindikasikan momentum bearish melemah, dengan tanda-tanda pergeseran jangka pendek ke bullish. Kisaran perdagangan inti untuk aluminium LME disarankan pada $3.140-3.200/ton.
Makro:Menurut perhitungan awal oleh Badan Statistik Nasional (BSN), PDB China tumbuh 5% tahun-ke-tahun pada 2025, mencapai 140,19 triliun yuan, dengan pertumbuhan Q4 sebesar 4,5%. Output industri bernilai tambah dari perusahaan besar meningkat 5,9% tahun-ke-tahun, dan sektor manufaktur tetap menjadi yang terbesar di dunia. (Bullish★); UE akan mengadakan pertemuan darurat pada 22 Januari untuk membahas masalah termasuk pengumuman Presiden AS Trump tentang penerapan tarif tambahan pada negara-negara Eropa yang menentang akuisisi Greenland oleh AS, dan untuk menilai tindakan balasan potensial oleh UE. Laporan sebelumnya mengindikasikan UE mempersiapkan tarif balasan pada barang-barang AS senilai 93 miliar euro. (Bearish★)
Fundamental:Sisi pasokan, proyek aluminium baru yang dikomisioning di China dan Indonesia terus meningkatkan produksi, dengan produksi harian rata-rata semakin meningkat. Sisi permintaan, tingkat operasi mingguan hilir minggu lalu secara keseluruhan tetap relatif lemah, tetapi tingkat operasi untuk paduan primer dan pelat/lembaran aluminium, strip dan foil mengalami sedikit pemulihan. Beberapa perusahaan paduan primer mulai melakukan penimbunan akhir tahun, memberikan dukungan kaku terhadap permintaan. Untuk pelat/lembaran, strip dan foil, kemasan makanan dan penimbunan hilir berada di musim konsumsi puncak, memulai penimbunan pra-liburan. Namun, harga tinggi terus menekan permintaan, dan di tengah musim sepi tradisional, proporsi aluminium cair dalam produksi aluminium melanjutkan tren penurunannya minggu ini, turun 0,21 poin persentase MoM, dengan kinerja fundamental masih tidak menunjukkan perbaikan signifikan.
Pasar Aluminium Primer:Pada sesi awal, kontrak aluminium SHFE 2602 diperdagangkan dengan volatilitas, dengan pusat harga lebih rendah dari hari perdagangan sebelumnya. Dipengaruhi oleh penurunan harga aluminium, sentimen pembelian hilir secara keseluruhan pulih sedikit. Harga transaksi utama terutama terkonsentrasi pada premium 10 yuan/ton hingga 30 yuan/ton. Senin ini, indeks sentimen penjualan pasar China Timur adalah 2,84, naik 0,23 WoW; indeks sentimen pembelian adalah 2,71, naik 0,16 WoW. SMM A00 aluminium ditutup pada 23.870 yuan/ton, turun 160 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 160 yuan/ton terhadap kontrak 2602, naik 20 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Aktivitas perdagangan di pasar China Tengah terus pulih Senin ini. Meskipun pabrik hilir terutama membeli berdasarkan permintaan kaku dengan penimbunan sedikit, pedagang besar aktif membeli, menyebabkan sirkulasi kargo spot lebih cepat. Pemegang mempertahankan harga tetap dan enggan menjual, mendorong harga pasar lebih tinggi. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di pasar China Tengah naik sepanjang hari, berkisar dari diskon 10 yuan hingga premium 20 yuan terhadap harga China Tengah. Indeks sentimen penjualan di pasar China Tengah adalah 2,67 Senin ini, datar WoW; indeks sentimen pembelian adalah 2,27, naik 0,03 WoW. Harga SMM China Tengah ditutup pada 23.740 yuan/ton, turun 140 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 290 yuan/ton terhadap kontrak 2602, naik 40 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga Henan-Shanghai adalah -130 yuan/ton, menyempit 20 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya.
Aluminium Bekas:Harga aluminium primer spot menarik kembali Senin ini dibandingkan dengan hari perdagangan sebelumnya, dengan SMM A00 aluminium spot ditutup pada 23.870 yuan/ton. Pasar aluminium bekas mengikuti penurunan harga aluminium primer. Pada hari Senin ini, UBC bal utamanya ditawarkan pada 17.200-17.700 yuan/ton (non-pajak), sementara scrap aluminium sobek tegang (dihargakan berdasarkan kandungan aluminium) utamanya ditawarkan pada 19.100-19.600 yuan/ton (non-pajak). Harga di Shanghai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin, Shandong, dan wilayah lainnya turun 100-200 yuan/ton pada Senin ini. Mengenai selisih harga antara aluminium A00 dan scrap aluminium, selisih harga antara aluminium A00 dan scrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan adalah 3.583 yuan/ton pada 8 Januari, dan selisih harga antara aluminium A00 dan scrap aluminium sobek tegang adalah 2.454 yuan/ton. Di tengah tingginya harga aluminium yang memaksa harga scrap mengikuti, muncul situasi "harga nominal tanpa transaksi aktual" yang menekan sentimen pembelian hilir, menyebabkan pembelian hanya sesuai kebutuhan. Di sisi lain, Komite Nasional untuk Pencegahan, Mitigasi, dan Penanggulangan Bencana memutuskan untuk memulai respons darurat Tingkat IV untuk bencana suhu rendah, hujan, salju, dan pembekuan di empat provinsi—Anhui, Henan, Hunan, dan Guizhou—mulai pukul 18:00 pada 18 Januari. Perusahaan pemanfaatan scrap di provinsi dan kota terkait mengalami beberapa dampak pada efisiensi pengumpulan dan pengiriman scrap aluminium akibat cuaca hujan dan salju. Pasar scrap aluminium diperkirakan akan bertahan di level tinggi minggu ini. Scrap aluminium sobek tegang (dihargakan berdasarkan kandungan aluminium) diprediksi akan diperdagangkan terutama dalam kisaran 19.600-20.100 yuan/ton (non-pajak) minggu depan. Harga aluminium primer yang tinggi akan memberikan dukungan dasar untuk scrap, tetapi kerugian yang berlanjut semakin intensif, memaksa perusahaan hilir untuk lebih memperluas pemotongan dan penghentian produksi, sementara permintaan pengisian yang lemah membatasi kenaikan. Tarik ulur keseluruhan antara penjual dan pembeli berlanjut, memerlukan pemantauan ketat terhadap tren aluminium primer, kecepatan penghentian operasi hilir, dan kondisi transaksi pra-liburan, sementara tetap waspada terhadap risiko penurunan dari level tinggi.
Paduan Aluminium Sekunder:Sisi berjangka, kontrak aluminium paduan 2603 dibuka pada 22.750 yuan/ton pada Senin ini, dengan harga berjangka umumnya berfluktuasi di sekitar level 22.800 yuan/ton intrahari. Harga mencapai tertinggi 22.920 yuan/ton dan terendah 22.730 yuan/ton, akhirnya ditutup pada 22.890 yuan/ton, naik 155 yuan/ton atau 0,68% dari penutupan sebelumnya. Posisi short terutama berkurang, karena kekuatan bearish mundur dari level sebelumnya, lebih lanjut mendukung struktur bullish. Namun, risiko melemahnya momentum naik akibat penurunan open interest perlu diwaspadai. Di pasar spot, harga aluminium terus terkoreksi pada Senin, dengan harga A00 turun lagi 160 yuan/ton menjadi 23.870 yuan/ton, sementara harga SMM ADC12 bertahan di 23.900 yuan/ton. Pasar aluminium sekunder didukung oleh biaya yang kuat, inventaris rendah, dan ekspektasi bullish, menyebabkan sebagian besar produsen mempertahankan penawaran stabil dan menerapkan pendekatan wait-and-see. Di sisi permintaan, sentimen wait-and-see menguat akibat turunnya harga aluminium. Meskipun beberapa perusahaan pengecoran melakukan restocking karena kebutuhan produksi yang rigid, sedikit meningkatkan permintaan dan keinginan membeli, transaksi aktual tetap lesu di tengah kerugian di hilir. Beberapa perusahaan telah mengurangi atau menghentikan produksi, dan stockpile pra-liburan lemah. Dalam jangka pendek, harga paduan aluminium sekunder diperkirakan akan bertahan di level tinggi. Di satu sisi, dukungan biaya agak melemah, ditambah tekanan ganda dari musim sepi dan kerugian, menyebabkan aktivitas pasar lesu. Di sisi lain, ketidakpastian dalam kebijakan pajak regional dan ketatnya pasokan akibat pembatasan produksi yang digerakkan oleh perlindungan lingkungan, bersama dengan angin makro, terus memberikan dukungan bawah yang solid untuk harga. Di pasar impor, penawaran ADC12 luar negeri tetap kuat, bertahan di $2.860–2.890/ton, dengan keuntungan arbitrase impor mendekati 300 yuan/ton.
Ringkasan Pasar Aluminium:Di sisi makro, PDB Tiongkok 2025 tumbuh 5% tahun-ke-tahun dan nilai tambah industri di atas ukuran yang ditetapkan menunjukkan pertumbuhan stabil, memberikan landasan makroekonomi untuk permintaan akhir aluminium dari perspektif agregat ekonomi dan aktivitas industri, merupakan dukungan bullish jangka menengah dan panjang. Namun, risiko dari gesekan perdagangan Eropa-AS terus meningkat, dengan pertemuan darurat UE yang mengevaluasi tindakan balasan kemungkinan akan mengintensifkan ketegangan perdagangan global, berdampak negatif pada ekspektasi permintaan aluminium dari sentimen risiko dan perspektif aliran perdagangan produk akhir. Sisi penawaran, kapasitas aluminium baru di dalam negeri dan luar negeri terus meningkat, dengan produksi rata-rata harian yang terus naik. Sisi permintaan menunjukkan perbedaan struktural: industri paduan primer dan pelat/lembaran, strip, dan foil aluminium melihat tingkat operasi sedikit rebound karena penimbunan akhir tahun dan dukungan musim konsumsi puncak, memberikan beberapa permintaan kaku. Namun, efek penekanan harga tinggi dan musim sepi masih berlanjut, dan proporsi aluminium cair menurun bulan ke bulan, menunjukkan momentum pemulihan konsumsi akhir pengguna yang tidak cukup, tanpa perbaikan signifikan secara keseluruhan. Secara keseluruhan, risiko gesekan perdagangan makro yang meningkat akan menekan sentimen pasar, sementara fundamental tampak bearish di tengah peningkatan pasokan yang jelas, hanya pemulihan permintaan sebagian, dan tren penumpukan inventaris yang berlanjut. Namun, sentimen bullish terhadap harga futures aluminium di antara investor belum sepenuhnya mereda, dan harga aluminium diperkirakan akan tetap mengalami fluktuasi tinggi.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
