Procès-verbal de la conférence matinale du 20 janvier SMM
Contrats à terme :Hier, la séance nocturne de l'aluminium à la SHFE a clôturé à 24 225 yuans/tonne, en hausse de 1,06 %. Les prix ont fluctué à la hausse au-dessus de toutes les moyennes mobiles clés (MM5 24 221, MM10 24 126,5), les moyennes mobiles à court terme commençant à diverger vers le haut, indiquant un renforcement technique significatif. Les lignes MACD étaient au-dessus de l'axe zéro (DIF 3,6179, DEA 3,3802) et l'histogramme est devenu positif (0,4753), bien que sa longueur limitée suggère que l'élan haussier se rétablit mais n'est pas encore entré dans une phase forte. La fourchette de trading centrale suggérée pour l'aluminium à la SHFE est de 23 750 à 24 250 yuans/tonne. La séance nocturne de l'aluminium au LME a clôturé à 3 165,5 dollars/tonne, en hausse de 1,12 %. Les prix se sont bien maintenus au-dessus de toutes les moyennes mobiles à court terme (MM5 3 165,5, MM60 3 164,62). Les lignes MACD étaient près de l'axe zéro (DIF 0,2227, DEA 0,0910) et l'histogramme est devenu positif (0,2633), indiquant que l'élan baissier s'affaiblit, avec des signes d'un basculement à court terme vers la hausse. La fourchette de trading centrale suggérée pour l'aluminium au LME est de 3 140 à 3 200 dollars/tonne.
Plan macroéconomique :Selon les calculs préliminaires du Bureau national des statistiques (NBS), le PIB de la Chine a augmenté de 5 % en glissement annuel en 2025, atteignant 140,19 billions de yuans, avec une croissance du quatrième trimestre de 4,5 %. La valeur ajoutée industrielle des grandes entreprises a augmenté de 5,9 % en glissement annuel, et le secteur manufacturier est resté le plus important au monde. (Haussier★) ; L'UE tiendra un sommet d'urgence le 22 janvier pour discuter de questions incluant l'annonce du président américain Trump d'imposer des droits de douane supplémentaires aux pays européens s'opposant à l'acquisition du Groenland par les États-Unis, et pour évaluer les contre-mesures potentielles de l'UE. Des rapports antérieurs indiquaient que l'UE préparait l'imposition de droits de représailles sur des biens américains d'une valeur de 93 milliards d'euros. (Baissier★)
Facteurs fondamentaux :Côté offre, les nouveaux projets d'aluminium en Chine et en Indonésie ont continué d'augmenter leur production, la production moyenne quotidienne augmentant encore. Côté demande, les taux d'activité hebdomadaires en aval de la semaine dernière sont globalement restés relativement faibles, mais les taux d'activité pour les alliages primaires et les tôles, plaques, bandes et feuilles d'aluminium ont légèrement rebondi. Certaines entreprises d'alliage primaire ont commencé leur stockage de fin d'année, fournissant un soutien rigide à la demande. Pour les plaques/feuilles, les bandes et les feuilles, les emballages alimentaires et de conserve en aval sont en pleine saison de consommation, déclenchant un stockage pré-fêtes. Cependant, les prix élevés ont continué de freiner la demande, et en pleine saison traditionnellement creuse, la proportion d'aluminium liquide dans la production d'aluminium a poursuivi sa tendance à la baisse cette semaine, en baisse de 0,21 point de pourcentage en glissement mensuel, les performances fondamentales ne montrant toujours pas d'amélioration significative.
Marché de l'aluminium primaire :En début de séance, le contrat SHFE aluminium 2602 a évolué avec volatilité, le centre des prix étant inférieur à celui du jour de bourse précédent. Influencé par la baisse des cours de l'aluminium, le sentiment d'achat global en aval s'est quelque peu redressé. Les prix de transaction principaux étaient principalement concentrés sur une prime de 10 yuans/tonne à 30 yuans/tonne. Ce lundi, l'indice de sentiment de vente sur le marché de l'Est de la Chine était de 2,84, en hausse de 0,23 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,71, en hausse de 0,16 sur la semaine. L'aluminium SMM A00 a clôturé à 23 870 yuans/tonne, en baisse de 160 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, avec un décote de 160 yuans/tonne par rapport au contrat 2602, en hausse de 20 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. L'activité des transactions sur le marché du Centre de la Chine a continué de se redresser ce lundi. Bien que les usines en aval aient principalement acheté sur la base de la demande rigide avec un léger réapprovisionnement, les grands négociants ont activement acheté, conduisant à une circulation plus rapide des cargaisons au comptant. Les détenteurs ont maintenu des prix fermes et étaient réticents à vendre, poussant les prix du marché à la hausse. Finalement, les prix de transaction réels sur le marché du Centre de la Chine ont augmenté tout au long de la journée, allant d'un décote de 10 yuans à une prime de 20 yuans par rapport au prix du Centre de la Chine. L'indice de sentiment de vente sur le marché du Centre de la Chine était de 2,67 ce lundi, stable sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,27, en hausse de 0,03 sur la semaine. Le prix SMM du Centre de la Chine a clôturé à 23 740 yuans/tonne, en baisse de 140 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, avec un décote de 290 yuans/tonne par rapport au contrat 2602, en hausse de 40 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. L'écart de prix Henan-Shanghai était de -130 yuans/tonne, se resserrant de 20 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent.
Déchets d'aluminium :Les prix au comptant de l'aluminium primaire ont reculé ce lundi par rapport au jour de bourse précédent, l'aluminium spot SMM A00 clôturant à 23 870 yuans/tonne. Le marché des déchets d'aluminium a suivi la baisse des prix de l'aluminium primaire. Ce lundi, les balles de UBC étaient principalement proposées à 17 200-17 700 yuans/tonne (hors taxe), tandis que les déchets d'aluminium déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium) étaient principalement offerts à 19 100-19 600 yuans/tonne (hors taxe). Les prix à Shanghai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin, Shandong et autres régions ont baissé de 100-200 yuans/tonne ce lundi. Concernant l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium, l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets d'extrusion d'aluminium mixte sans peinture à Foshan était de 3 583 yuans/tonne le 8 janvier, et l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium déchiquetés était de 2 454 yuans/tonne. Dans un contexte de prix élevés de l'aluminium forçant les prix des déchets à suivre, une situation de « prix nominaux sans transactions réelles » est apparue, freinant le sentiment d'achat en aval, conduisant à des achats au besoin. D'autre part, le Comité national pour la prévention et la réduction des catastrophes a décidé de déclencher une réponse d'urgence de niveau IV pour les catastrophes de basses températures, pluie, neige et gel dans quatre provinces—Anhui, Henan, Hunan et Guizhou—à partir de 18h00 le 18 janvier. Les entreprises de valorisation des déchets dans les provinces et villes concernées subissent un impact sur l'efficacité de la collecte et de la livraison des déchets d'aluminium en raison des intempéries. Le marché des déchets d'aluminium devrait rester à des niveaux élevés cette semaine. Les déchets d'aluminium déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium) devraient s'échanger principalement dans la fourchette de 19 600-20 100 yuans/tonne (hors taxe) la semaine prochaine. Les prix élevés de l'aluminium primaire soutiendront les déchets par le bas, mais les pertes persistantes s'intensifient, forçant les entreprises en aval à étendre les réductions et arrêts de production, tandis qu'une faible demande de stockage limite la hausse. La lutte entre vendeurs et acheteurs se poursuit, nécessitant une surveillance étroite des tendances de l'aluminium primaire, du rythme des fermetures en aval et des conditions de transaction pré-fêtes, tout en restant vigilant face au risque de repli depuis les sommets.
Alliages d'aluminium de seconde fusion :Côté contrats à terme, le contrat aluminium alliage 2603 a ouvert à 22 750 yuans/tonne ce lundi, le prix à terme fluctuant généralement autour du niveau de 22 800 yuans/tonne en intrajournalier. Il a atteint un plus haut de 22 920 yuans/tonne et un plus bas de 22 730 yuans/tonne, pour finalement clôturer à 22 890 yuans/tonne, en hausse de 155 yuans/tonne, soit 0,68 % par rapport à la clôture précédente. Les vendeurs à découvert ont principalement réduit leurs positions, les forces baissières se retirant des niveaux antérieurs, soutenant davantage la structure haussière. Cependant, les risques d’un affaiblissement de l’élan haussier en raison du déclin de l’open interest méritent une attention particulière. Sur le marché au comptant, les prix de l’aluminium ont continué de se corriger lundi, le prix A00 baissant encore de 160 yuans/tonne à 23 870 yuans/tonne, tandis que le prix SMM ADC12 restait stable à 23 900 yuans/tonne. Le marché de l’aluminium secondaire a été soutenu par des coûts fermes, des stocks bas et des anticipations haussières, conduisant la plupart des producteurs à maintenir des offres stables et à adopter une attitude attentiste. Du côté de la demande, le sentiment d’attentisme s’est accentué avec la baisse des prix de l’aluminium. Bien que certaines entreprises de moulage sous pression aient reconstitué leurs stocks en raison de besoins de production rigides, stimulant marginalement les demandes de prix et la volonté d’achat, les transactions réelles sont restées faibles en raison des pertes en aval. Certaines entreprises ont déjà réduit ou arrêté leur production, et l’accumulation de stocks pré-fêtes a été faible. À court terme, les prix des alliages d’aluminium secondaire devraient évoluer autour des niveaux élevés. D’un côté, le soutien des coûts s’est quelque peu affaibli, associé à la double pression de la saison creuse et des pertes, entraînant une activité atone du marché. De l’autre, les incertitudes liées aux politiques fiscales régionales et les tensions d’approvisionnement dues aux restrictions de production motivées par des considérations environnementales, ainsi que les vents favorables macroéconomiques, continuent d’offrir un solide soutien à la base des prix. Sur le marché des importations, les offres d’ADC12 étranger restent fermes, se maintenant à 2 860–2 890 dollars/tonne, avec des profits d’arbitrage à l’importation avoisinant 300 yuans/tonne.
Synthèse du marché de l’aluminium :Sur le plan macroéconomique, le PIB de la Chine a progressé de 5 % en glissement annuel en 2025 et la valeur ajoutée industrielle des grandes entreprises a affiché une croissance stable, fournissant un soutien macroéconomique à la demande finale d’aluminium, tant du point de vue de la masse économique que de l’activité industrielle, constituant un soutien haussier à moyen et long terme. Cependant, les risques liés aux tensions commerciales entre l’Europe et les États-Unis continuent de s’intensifier, le sommet d’urgence de l’UE évaluant des contre-mesures susceptibles d’accroître les tensions commerciales mondiales, impactant négativement les anticipations de demande d’aluminium du point de vue du sentiment de risque et des flux commerciaux des produits finaux. Côté offre, les nouvelles capacités de production d'aluminium, tant nationales qu'internationales, continuent de monter en puissance, avec une production moyenne quotidienne en augmentation constante. Côté demande, une divergence structurelle est observée : les taux d'activité dans les industries des alliages primaires et des tôles, bandes et feuilles d'aluminium ont légèrement rebondi en raison de la constitution de stocks de fin d'année et du soutien de la saison de consommation élevée, fournissant une certaine demande rigide. Cependant, la suppression par les prix élevés et les effets de la saison creuse persistent, et la proportion d'aluminium liquide a diminué en glissement mensuel, indiquant une dynamique insuffisante pour une reprise plus large de la consommation finale, sans amélioration significative globale. Globalement, la hausse des risques macroéconomiques de friction commerciale supprimera le sentiment du marché, tandis que les fondamentaux semblent baissiers face à des augmentations nettes de l'offre, une reprise de la demande seulement partielle et des tendances persistantes d'accumulation des stocks. Cependant, le sentiment haussier des investisseurs envers les prix à terme de l'aluminium ne s'est pas complètement refroidi, et les cours de l'aluminium devraient maintenir des fluctuations élevées.
[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en matière de recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations pour remplacer leur jugement indépendant. Toutes les décisions prises par les clients sont sans rapport avec SMM.]
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