Forte Sentimento Macroeconômico Impulsiona Preços do Alumínio a Continuarem Subindo [Atas da Reunião Matinal do Alumínio da SMM]

1.7 Atas da Reunião Matinal da SMM

Futuros: Na sessão noturna de 6 de janeiro, o contrato de alumínio 2602 da SHFE mais negociado abriu a 24.280 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 24.750 iuanes/tonelada, um mínimo de 24.210 iuanes/tonelada e finalmente encerrou a 24.695 iuanes/tonelada, uma alta de 360 iuanes/tonelada ou 1,48% em relação ao fechamento anterior. Do ponto de vista técnico, as médias móveis MA apresentaram um alinhamento altista (MA5: 23.953,00 > MA10: 23.235,50 > MA20: 22.738,50 > MA40: 22.372,00), e o nível de vela de 4 horas do MACD continuou a exibir uma barra vermelha (DIFF: 541,56, DEA: 304,95). Em termos de posições em aberto, as posições da sessão noturna foram de aproximadamente 253.000 lotes, um aumento de 434 lotes em relação à sessão diurna. O alumínio da LME abriu a US$ 3.080,5/tonelada, atingiu um máximo de US$ 3.138/tonelada, um mínimo de US$ 3.080,5/tonelada e finalmente encerrou a US$ 3.133,5/tonelada, uma alta de 1,41% em relação ao dia anterior. O volume negociado foi de 42.100 lotes, um aumento de 3.336 lotes, e as posições em aberto foram de 685.000 lotes, um aumento de 3.130 lotes.

Macroeconomia: Em 2026, a China continuará a implementar uma política monetária moderadamente acomodatícia, aproveitará os efeitos integrados de políticas incrementais e existentes, reforçará os ajustes contracíclicos e transcíclicos, melhorará a qualidade e eficiência dos serviços financeiros no apoio ao desenvolvimento de alta qualidade da economia real e dissipará prudentemente os riscos financeiros em áreas-chave. (Altista ★) De acordo com a Ferramenta CME FedWatch, o mercado de futuros da taxa de fundos federais ainda vê cerca de 82% de probabilidade de que o Fed dos EUA mantenha as taxas de juros inalteradas em sua próxima reunião em 27-28 de janeiro. (Altista ★)

Fundamentos: No lado do estoque, antes do Ano Novo Chinês, o mercado doméstico de lingotes de alumínio mostrou uma tendência significativa de acumulação de estoques. De acordo com as estimativas da SMM, espera-se que o estoque social de lingotes de alumínio suba para cerca de 780.000 toneladas até o final de janeiro. Por região, a tendência de acumulação de estoques em Gongyi continuou, mas o ritmo de acumulação deve desacelerar ligeiramente; Wuxi registrou maior pressão na acumulação de estoques devido ao aumento das chegadas; o estoque de Foshan manteve um padrão estável a ligeiramente crescente. Afetada pelos altos preços do alumínio, pela entressafra e pelo aperto ambiental regional, a taxa semanal de operação de fios e cabos de alumínio caiu para 57,6% na semana passada, e uma recuperação significativa não é esperada no curto prazo. A taxa de operação pode permanecer em baixa, com espaço limitado para melhorias significativas. O efeito depressivo dos preços elevados do alumínio sobre a procura a jusante continua a manifestar-se, levando a uma queda abrupta nas taxas de processamento de tarugos de alumínio domésticos. Entre estas, as taxas de processamento em três regiões caíram para 0 yuans/tonelada, com algumas áreas até a entrarem em território de taxas negativas.

Mercado de alumínio primário: Na terça-feira de manhã, o contrato de alumínio SHFE 2601 registou uma forte alta, com o centro dos preços acima do dia de negociação anterior. Devido à restauração dos fluxos de capital após o encerramento do ano, a atividade geral de negociação no mercado melhorou. As fundições a jusante mantiveram-se relativamente cautelosas na sua disposição de compra devido aos preços elevados do alumínio, mostrando baixo sentimento de aquisição; entretanto, o sentimento de compra dos comerciantes recuperou, com aumento da atividade de consulta e transacção. Na terça-feira, os preços de transacção principais variaram principalmente entre um desconto de 10 yuans/tonelada e um prémio de 10 yuans/tonelada em relação ao preço médio da SMM. O índice de sentimento de venda no mercado do Leste da China foi de 2,26, subindo 0,18 em relação à semana anterior, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 2,39, subindo 0,24 em relação à semana anterior. O preço do alumínio A00 da SMM foi cotado a 23.910 yuans/tonelada, subindo 600 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 220 yuans/tonelada em relação ao contrato 2601, inalterado em relação ao dia anterior. Os preços do alumínio continuaram a sua tendência de alta na terça-feira. O sentimento de negociação no mercado do Centro da China manteve-se fraco, com os preços absolutos elevados do alumínio a suprimir a procura de compra das empresas de processamento a jusante. As aquisições foram principalmente para necessidades essenciais de reposição de stocks em pequenos volumes. A maioria das transacções de mercado foram para posições de cobertura de comerciantes. As ofertas mostraram uma divergência significativa, e os preços finais de transacção reais variaram entre um desconto de 30 yuans/tonelada e um prémio de 20 yuans/tonelada em relação ao preço do Centro da China. Hoje, o índice de sentimento de venda no mercado do Centro da China foi de 2,50, descendo 0,01 em relação à semana anterior, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 2,04, subindo 0,08 em relação à semana anterior. O preço do alumínio no Centro da China da SMM encerrou em 23.680 yuans/tonelada, subindo 600 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 450 yuans/tonelada em relação ao contrato 2601, inalterado em relação ao dia anterior. O diferencial de preços entre Henan e Xangai foi de -230 yuans/tonelada, inalterado em relação ao dia anterior.

Matérias-primas de alumínio reciclado: Os preços spot do alumínio primário continuaram a subir significativamente na terça-feira em comparação com o dia de negociação anterior, com o preço spot A00 da SMM a encerrar em 23.910 yuans/tonelada. O mercado de sucata de alumínio acompanhou a tendência de alta dos preços do alumínio primário. Na terça-feira, a sucata de alumínio UBC enfardada foi cotada principalmente na faixa de 17.500-18.000 yuans por tonelada (impostos excluídos), e a sucata tensa de alumínio fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) foi cotada principalmente entre 19.300-19.800 yuans por tonelada (impostos excluídos). Diretamente afetadas pela alta acentuada dos preços do alumínio primário, as cotações em Xangai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin, Shandong e Jiangxi aumentaram 400-600 yuans por tonelada na terça-feira, enquanto as cotações em Guizhou, Henan e Hubei subiram 300-400 yuans por tonelada. Quanto à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de extrusão de alumínio misto sem tinta em Foshan foi de 3.596 yuans por tonelada em 6 de janeiro, e a diferença entre o alumínio A00 e a sucata tensa de alumínio fragmentada foi de 3.521 yuans por tonelada. Atualmente, com os preços do alumínio em níveis elevados forçando os preços da sucata a seguirem o mesmo caminho, surgiu uma situação de "preços nominais sem transações reais". O sentimento de compra a jusante foi significativamente prejudicado, levando a compras apenas conforme necessário.

Liga de Alumínio Secundária: No mercado à vista, os preços do alumínio atingiram novamente uma nova alta plurianual na terça-feira. O preço do alumínio A00 da SMM disparou outros 600 yuans por tonelada em um único dia, para 23.910 yuans por tonelada, com um aumento acumulado de 1.450 yuans nos últimos dois dias, elevando continuamente o custo das matérias-primas de alumínio reciclado. O preço do ADC12 da SMM acompanhou, subindo 400 yuans por tonelada para 23.500 yuans por tonelada. No entanto, diante do salto acentuado nos preços das matérias-primas, a demanda a jusante permaneceu fraca. Empresas de fundição sob pressão, pressionadas tanto pela redução de pedidos quanto por matérias-primas de alto preço, adotaram uma abordagem de compra cautelosa com forte aversão ao risco. As consultas foram frequentes, mas as transações de mercado foram escassas. Alguns agentes a jusante, enfrentando aumentos repentinos de custos e dificuldade em repassar a pressão de preços adiante na cadeia, consideravam reduzir a produção ou até mesmo paralisá-la para aliviar a pressão operacional. No geral, o atual mercado de alumínio secundário é influenciado por uma mistura de fatores positivos e negativos: o suporte impulsionado pelos custos e o fornecimento apertado estão fornecendo um piso para os preços, enquanto a fraca demanda a jusante e o medo do mercado em relação aos preços elevados estão exercendo pressão de baixa. No entanto, espera-se que a contínua liberação de ventos favoráveis macroeconômicos de curto prazo impulsione o mercado, com os preços do ADC12 provavelmente mantendo flutuações em níveis elevados.

Resumo do Mercado de Alumínio: A lógica do ciclo de afrouxamento monetário, dominada pelas expectativas de cortes de juros pelo Fed americano, não mudou, fornecendo forte suporte aos preços dos metais não ferrosos; a recuperação do apetite por risco global melhorou ainda mais o ambiente macroeconômico, ajudando o preço do alumínio a romper a faixa de negociação anterior e subir acentuadamente. Internamente, a conferência fiscal esclareceu que 2026 verá uma expansão das despesas fiscais e um estímulo à demanda doméstica de consumo, com foco em áreas relacionadas às novas forças produtivas de qualidade; somado à implementação do plano nacional de subsídios de 2026 e à alocação de fundos de apoio, os esforços políticos concentram-se na política de troca de bens de consumo. A médio e longo prazo, espera-se que isso libere continuamente a demanda descendente por alumínio, construindo uma sólida expectativa de suporte político para o lado da demanda do setor. No entanto, a demanda foi significativamente suprimida pelos altos preços e pelas restrições de produção impulsionadas por questões ambientais. Em dezembro, a taxa de operação das principais empresas de processamento descendente diminuiu, e a proporção de alumínio líquido caiu 0,8 ponto percentual em relação ao mês anterior, para 76,5%, com o consumo final apresentando uma tendência de enfraquecimento sazonal. No geral, embora a realidade do consumo fundamental pressionado e o acúmulo contínuo de estoques exerçam certa pressão de baixa sobre os preços do alumínio, fortes expectativas de políticas macroeconômicas e interrupções por riscos geopolíticos estão fornecendo suporte sólido para a alta de preços. A SMM espera que os preços do alumínio se mantenham principalmente bem no curto prazo.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir seu julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]