Acta de la Reunión Matutina del 6 de enero de SMM
Futuros: Durante la sesión nocturna del 5 de enero, el contrato de aluminio 2602 más negociado en SHFE abrió a 23.560 yuanes/tonelada, alcanzó un máximo de 24.280 yuanes/tonelada, tocó un mínimo de 23.500 yuanes/tonelada y finalmente cerró a 24.165 yuanes/tonelada, con una ganancia de 520 yuanes/tonelada o 2,20% respecto al cierre anterior. Desde una perspectiva técnica, las medias móviles MA mostraron una alineación alcista (MA5: 23.183,00 > MA10: 22.803,50 > MA20: 22.497,75 > MA40: 22.263,38), y el nivel de vela MACD de 4 horas continuó mostrando una barra roja (DIFF: 359,33, DEA: 195,19). En términos de interés abierto, el interés abierto de la sesión nocturna fue de aproximadamente 265.000 lotes, un aumento de 3.613 lotes respecto a la sesión diurna. El aluminio del LME abrió a 3.024 dólares/tonelada, alcanzó un máximo de 3.093 dólares/tonelada, tocó un mínimo de 3.023,5 dólares/tonelada y finalmente cerró a 3.090 dólares/tonelada, con un aumento del 2,28% respecto al día anterior. El volumen de negociación fue de 38.800 lotes, un aumento de 17.710 lotes, mientras que el interés abierto fue de 682.000 lotes, una disminución de 2.431 lotes.Frente Macroeconómico: En la tarde del 5 de enero, el Presidente Xi Jinping mantuvo conversaciones con el Presidente surcoreano Lee Jae-myung, quien se encontraba de visita de estado en China, en el Gran Palacio del Pueblo en Beijing. Xi enfatizó que las economías china y surcoreana están estrechamente vinculadas, con cadenas industriales y de suministro profundamente integradas, y que la cooperación es mutuamente beneficiosa. Hizo un llamado a fortalecer la alineación estratégica y la coordinación de políticas para ampliar la torta de intereses comunes y lograr más resultados cooperativos en campos emergentes como la inteligencia artificial, la industria verde y la economía plateada. (Alcista ★) La actividad manufacturera de EE. UU. se contrajo más de lo esperado en diciembre, permaneciendo en contracción por décimo mes consecutivo. El Instituto de Gestión de Suministros (ISM) dijo el lunes que los nuevos pedidos disminuyeron nuevamente y los costos de insumos continuaron aumentando, ya que el sector manufacturero sigue siendo afectado por los aranceles a las importaciones de Trump. (Bajista ★) El índice del dólar estadounidense alcanzó anteriormente su nivel más alto desde el 10 de diciembre, pero luego retrocedió, cerrando la sesión con una caída del 0,3% en 98,262. El índice del dólar cayó un 1,2% en diciembre, su peor desempeño mensual desde agosto. Según cálculos, los operadores esperan actualmente dos recortes de tasas de interés en EE. UU. este año. (Alcista ★)
Fundamentos: Según datos de SMM, el costo total promedio con impuestos de la industria del aluminio de China en diciembre de 2025 aumentó un 0,7% mensual, pero disminuyó un 23,3% interanual. Durante el período, los costos de las materias primas para la alúmina disminuyeron, pero los costos de energía y de materiales auxiliares aumentaron, lo que llevó a un incremento mensual en los costos totales. La Asociación de Automóviles de Pasajeros publicó el día 5 que se espera que las ventas en el mercado chino de vehículos de nueva energía (NEV) para pasajeros crezcan aproximadamente un 25% en 2025. Con base en datos preliminares mensuales integrales de la asociación: del 1 al 31 de diciembre, las ventas mayoristas de NEV de los fabricantes nacionales de vehículos de pasajeros alcanzaron 1,57 millones de unidades, un 4% más que el año anterior, pero un 8% menos que el mes anterior.
Mercado del Aluminio Primario: En la negociación inicial, el contrato de aluminio 2601 de SHFE subió significativamente, con el centro de precios más alto que el día de negociación anterior. En general, el volumen de negociación del mercado aumentó a medida que concluyó el cierre de fin de año, pero la tendencia alcista del sentimiento se vio limitada por el aumento de los precios del aluminio en SHFE. El lunes, los precios de transacción principales oscilaron principalmente entre un descuento de 10 yuanes por tonelada y la paridad con el precio promedio de SMM. El índice de sentimiento de ventas en el este de China fue de 2,08, un aumento de 0,09 semanal, mientras que el índice de sentimiento de compra fue de 2,15, un aumento de 0,04 semanal. El aluminio A00 de SMM se cotizó a 23.310 yuanes por tonelada, 850 yuanes más que el día de negociación anterior, con un descuento de 220 yuanes por tonelada frente al contrato 2601, 10 yuanes menos que el día anterior. El lunes, los precios del aluminio se dispararon rápidamente, pero el sentimiento de negociación en el centro de China se mantuvo débil. Las empresas de procesamiento downstream reanudaron operaciones después de que terminaron las restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental, sin embargo, los altos precios absolutos del aluminio condujeron a una demanda débil. Algunas empresas habían repuesto ligeramente durante las vacaciones de Año Nuevo y actualmente se centraban en consumir inventario, lo que resultó en un bajo volumen de negociación. Los comerciantes compraron con fines de cobertura, con compradores prefiriendo grandes descuentos, mientras que los principales tenedores mantuvieron los precios firmes debido a perspectivas alcistas. Finalmente, los precios de transacción reales en el centro de China oscilaron entre una prima de 10 yuanes por tonelada y un descuento de 30 yuanes por tonelada frente al precio del centro de China. El índice de sentimiento de ventas en el centro de China fue de 2,49, una disminución de 0,18 semanal, mientras que el índice de sentimiento de compra fue de 1,96, un aumento de 0,46 semanal. El precio del aluminio en el centro de China de SMM cerró en 23.080 yuanes por tonelada, 840 yuanes más que el día de negociación anterior, con un descuento de 450 yuanes por tonelada frente al contrato 2601, 20 yuanes menos que el día anterior. La diferencia de precio entre Henán y Shanghái fue de -230 yuanes/tonelada, una disminución de 10 yuanes/tonelada respecto al día hábil anterior.
Materias Primas de Aluminio Reciclado:El lunes, los precios del aluminio primario al contado subieron respecto al día anterior, con el precio spot SMM A00 cerrando en 22.460 yuanes/tonelada, y el mercado de chatarra de aluminio siguió la tendencia alcista. Algunas empresas de utilización de chatarra reportaron alto inventario de chatarra de aleación de aluminio forjado acumulado durante la temporada alta, sumado a pedidos insuficientes en mano para cubrir el inventario de materias primas, lo que llevó a una desaceleración temporal en el ritmo de adquisición de chatarra relacionada. A medida que se acerca 2026, la implementación de políticas de reciclaje de recursos aún enfrenta obstáculos, con problemas como personas naturales y límites de facturación sin resolver. Algunas empresas de reciclaje ya han optado por trasladar cargas fiscales adicionales al lado de la oferta de chatarra de aluminio, aumentando el riesgo de presión a la baja en los precios de la chatarra de aluminio. El lunes, la chatarra de aluminio UBC prensada se cotizó entre 16.800-17.200 yuanes/tonelada (sin impuestos), mientras que la chatarra de aluminio tense triturada (valorada según contenido de aluminio) se cotizó entre 18.400-18.900 yuanes/tonelada (sin impuestos). Los precios en Shanghái, Zhejiang, Jiangsu, Tianjín y Shandong aumentaron entre 200-300 yuanes/tonelada el lunes, mientras que los precios en Guizhou, Henán, Jiangxi y Hubei subieron 100 yuanes/tonelada o se mantuvieron mayormente estables. Respecto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mixto libre de pintura en Foshan fue de 3.084 yuanes/tonelada el 31 de diciembre, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tense triturada fue de 2.009 yuanes/tonelada. Se espera que los precios domésticos de la chatarra de aluminio se mantengan en niveles altos alrededor de las festividades de Año Nuevo, pero se recomienda cautela ante posibles correcciones desde niveles elevados. Por el lado de la oferta, el problema del traslado de la carga fiscal afectó aún más la estructura de oferta del mercado. Por el lado de la demanda, la demanda de aprovisionamiento de empresas de aleaciones de aluminio secundario antes del Año Nuevo Chino continuó apoyando la adquisición de chatarra de aluminio tense, pero los signos de desaceleración de la demanda de empresas de fundición a presión se hicieron cada vez más evidentes, sumado al sentimiento de espera debido a las fluctuaciones del precio del aluminio, lo que llevó a una disminución en el apoyo general de la demanda a los precios. En cuanto a políticas, la incertidumbre por las repetidas restricciones productivas impulsadas por la protección ambiental en el centro de China y Chongqing siguió suprimiendo la demanda local a corto plazo. En cuanto a precios, el centro de chatarra de aluminio triturado (valorado según contenido de aluminio) se mantuvo en 18.200–18.700 yuanes/t (sin impuestos). El enfoque a corto plazo debe estar en las señales de flexibilización de las políticas de restricción productiva por protección ambiental, los cambios en el ritmo de compra de las empresas downstream y el impacto del traslado de la carga fiscal en los pisos de precios.
Aleación de Aluminio Secundaria:En futuros, el lunes, el contrato más negociado de aleación de aluminio para fundición 2603 abrió en el mínimo del día de 21.875 yuanes/t. Tras la apertura, el precio subió rápidamente a 22.695 yuanes/t, acercándose en un momento a una ganancia del 4,97%, luego retrocedió ligeramente y finalmente cerró en 22.520 yuanes/t, con un aumento de 665 yuanes/t o 3,04% respecto al cierre anterior. El volumen negociado fue de 11.820 contratos y el interés abierto de 18.299, con ambos aumentando simultáneamente, señalando una clara acumulación de posiciones alcistas. La vela mostró un gran patrón de ruptura alcista, con las medias móviles ofreciendo un fuerte soporte. En el mercado spot, el lunes, los precios del aluminio y el cobre continuaron subiendo bruscamente, alcanzando nuevamente máximos multianuales. Entre ellos, el precio del aluminio A00 de SMM se disparó 850 yuanes/t en un solo día a 23.310 yuanes/t, impulsando los costes de las materias primas para el aluminio secundario. El precio del ADC12 de SMM subió 650 yuanes/t a 23.100 yuanes/t. La actividad del mercado se reanudó tras las festividades, pero la demanda downstream se mantuvo débil frente a los fuertes aumentos de precios de las materias primas. Las empresas de fundición a presión, presionadas tanto por la reducción de pedidos como por los altos precios de las materias primas, adoptaron un enfoque de compra cauteloso con fuerte aversión al riesgo, reponiendo existencias principalmente según necesidades inmediatas, lo que resultó en una actividad comercial lenta. En general, aunque el mercado del aluminio secundario cuenta con el apoyo de los costes y la oferta, la débil demanda downstream junto con el temor del mercado a los precios altos probablemente limite mayores subidas de precios. A corto plazo, se espera que los precios del ADC12 fluctúen en niveles altos. En importaciones, las actuales ofertas externas de ADC12 se dispararon al rango de 2.780–2.820 dólares/t, con ganancias mayores que en el mercado doméstico, causando que los beneficios de importación en tiempo real se redujeran drásticamente a menos de 100 yuanes/t.
Resumen del Mercado del Aluminio:Las expectativas de recortes de tasas de la Fed estadounidense continuaron dominando la lógica de un ciclo de flexibilización monetaria, proporcionando un fuerte apoyo a los precios de los metales no ferrosos; una recuperación en la aversión al riesgo global mejoró aún más el entorno macroeconómico, ayudando a que los precios del aluminio superaran los rangos de negociación anteriores y se dispararan. A nivel nacional, la conferencia de trabajo fiscal aclaró que 2026 vería un gasto fiscal expandido y esfuerzos para impulsar la demanda de consumo interno, con un enfoque en áreas relacionadas con las nuevas fuerzas productivas de calidad; sumado a la implementación del plan nacional de subsidios para 2026 y la asignación de fondos complementarios, los esfuerzos políticos se concentran en programas de renovación para bienes de consumo. Desde una perspectiva mediana y largoplacista, se espera que esto impulse continuamente la liberación de la demanda descendente de aluminio, construyendo una sólida expectativa de amortiguamiento político para la demanda industrial. Sin embargo, la demanda se vio significativamente impactada por la supresión de precios altos y las restricciones productivas impulsadas por la protección ambiental. En diciembre, la tasa de operación de las principales empresas de procesamiento descendente disminuyó, y la proporción de aluminio líquido cayó 0,8 puntos porcentuales mes a mes hasta 76,5%, mientras que el consumo final mostró una tendencia de debilitamiento estacional. En general, aunque la realidad del consumo fundamental presionado y el inventario que se acumula continuamente han ejercido cierta presión a la baja sobre el aumento sostenido de los precios del aluminio, las fuertes expectativas de políticas macroeconómicas y las fluctuaciones del riesgo geopolítico han proporcionado un sólido apoyo al movimiento alcista de los precios del aluminio. SMM espera que los precios del aluminio se mantengan bien a corto plazo.
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