Les prix du cuivre ont reculé par rapport aux sommets avant les vacances, premiers signes de rétroaction négative dans les fondamentaux [Revue macro-hebdomadaire du SMM]

Les prix du cuivre ont légèrement reculé par rapport aux sommets cette semaine. Le cuivre du LME a franchi le niveau de 12 900 $/t en début de semaine mais est retombé légèrement vers 12 400 $/t en fin de semaine. Le cuivre du SHFE est tombé sous la barre des 100 000 yuans/t pour s'établir autour de 98 000 yuans/t. D'un point de vue macroéconomique, des signaux internes mitigés de la Fed américaine concernant les anticipations d'une baisse des taux en janvier, associés à un recul plus large des métaux précieux et du complexe des métaux non ferreux, ont pesé sur les cours du cuivre. En Chine, le ministère des Finances a précisé qu'un ensemble de mesures, incluant une augmentation des dépenses budgétaires, la promotion de la consommation et la stabilisation de l'emploi, sera mis en œuvre l'année prochaine pour stimuler l'économie, offrant un plancher aux prix du SHFE.

Sur le plan fondamental, il n'y a eu que trois jours de négociation au comptant cette semaine, avec une activité limitée tant pour le concentré de cuivre que pour le cuivre cathode sur le marché spot. Le marché était calme avant les fêtes. Les prix élevés du cuivre ont également exercé un feedback négatif significatif sur la production en aval. Malgré des volumes d'exportation élevés, les stocks sociaux ont considérablement augmenté.

Pour la semaine prochaine, avec le recul plus large des métaux précieux et du complexe des métaux non ferreux par rapport aux sommets et une demande restant faible, les prix du cuivre manquent de dynamique haussière forte. Le cuivre du LME devrait fluctuer entre 12 200 $/t et 12 600 $/t, tandis que le cuivre du SHFE devrait évoluer entre 96 500 yuans/t et 99 000 yuans/t. Pour les marchés au comptant, avec le démarrage de certains contrats d'exécution 2026 après les fêtes, la demande commerciale et les volumes de circulation devraient augmenter, et les primes spot devraient se redresser. Les prix spot par rapport au contrat cuivre 2601 du SHFE devraient se situer entre un discount de 300 yuans/t et un discount de 100 yuans/t.