[SMM 분석] 미얀마 와주 주석 광산 생산 재개 진행 상황: 향후 주석 시장 전망은?

중단된 배수 작업, 무너진 갱도, 노후화된 장비로 인해 세계 3위 주석 생산국의 회복 경로에 불확실성이 드리워졌습니다.

2025년 12월 2일 심부 갱도 배수 문제에 대한 의견 수렴 회의가 개최되면서, 미얀마 와주( Wa State) 주석 광산의 생산 재개 과정이 다시 한번 시장의 초점이 되었습니다. 이 회의는 광산 지역의 생산 재개를 가로막는 기술적 과제, 특히 저고도 광산의 침수 문제를 해결하는 것을 목표로 했으며, 이는 전 세계 주석 광석 공급망의 회복 속도와 직결된 문제입니다.

최근 몇 년간 미얀마 와주에서 2023년 8월부터 시행된 채굴 금지령과 그에 따른 장비 노후화, 갱도 붕괴, 심각한 침수 등의 문제로 인해 전 세계 주석 시장은 지속적인 공급 부족을 겪었습니다.

• 미얀마 와주 공급 회복 기대감 고조, 그러나 병목 현상은 지속

세계 3위 주석 생산국인 미얀마의 공급 상황은 전 세계 주석 시장 균형에 중대한 영향을 미칩니다. 2023년 8월 채굴 금지령 시행 이후, 와주 주석 광산의 생산 재개 과정은 우여곡절이 많았습니다.

생산 재개 진전은 기대에 크게 못 미쳤습니다. 10월 말 정보에 따르면, 7월부터 채굴 허가 신청이 시작된 이후 전반적인 과정이 더뎠으며, 이는 주로 중단 기간 동안 발생한 심각한 장비 노후화, 갱도 붕괴, 침수 문제 때문입니다. 게다가 생산 재개가 가능한 갱도의 수는 100개 이상에서 60~70개로 감소하여 3분의 1 이상 줄었습니다.

배수 문제는 고수익 광산 지역의 생산 재개를 가로막는 병목 현상이 되었습니다. 와주의 저고도 고품위 광산 지역은 침수되어 재가동에 극심한 어려움을 겪고 있습니다. 수개월간의 배수 노력에도 불구하고, 투자자와 배수 계약자 간의 비용 및 이익 분배 분쟁으로 인해 9월 초 모든 작업이 중단되었고, 수위는 계속 상승했습니다.

그러나 최근 긍정적인 신호가 나타나기 시작했습니다. 10월 중순 미얀마에서 남서 몬순이 물러나면서 우기가 끝나고 맑은 겨울이 찾아옴에 따라, 미얀마의 생산 재개 과정이 가속화될 것으로 예상됩니다.

• 글로벌 공급 구도에서 다각화 추세 뚜렷해져

미얀마 외에도 다른 지역의 주석 공급이 점차 회복되고 성장하면서 글로벌 주석 공급의 다각화 추세를 보이고 있으며, 이는 시장의 긴장을 완화하는 데 중요한 역할을 합니다.

2025년 콩고민주공화국(DRC) 동부 지역의 지속적인 분쟁으로 인해 전 세계 공급량의 약 6%를 차지하는 Alphamin의 Bisie 주석 광산이 폐쇄될 수 있다는 시장의 우려가 제기되었습니다. 그러나 12월 4일 평화 협정 체결로 아프리카 공급에 대한 우려는 다소 완화되었습니다. 인도네시아의 수출 상황은 크게 개선되어 11월 주석 잉곳 수출량이 10월 대비 큰 폭으로 증가했습니다.

• 재고 변동이 시장 수급 변화를 보여줘

LME 재고가 급증하여 2021년 8월 이후 최고 수준을 기록했습니다. 12월 19일 기준 LME 재고는 4,645톤으로 전일 대비 220톤 증가했습니다. 국내 사회 재고도 증가했습니다. 12월 19일 기준 주석 잉곳 사회 재고는 9,192톤으로 전주 대비 732톤 증가했습니다.

•  약한 하류 수요로 높은 주석 가격을 지지하기 어려워

높은 가격은 수요를 크게 억제하고 있습니다. 가전제품, 가정용 기기 등 전통적인 부문의 수요가 여전히 부진합니다. 상당한 가격 변동에도 불구하고 현물 시장의 거래 활동은 비교적 한산했으며, "실제 거래 없는 명목상 가격"이라는 특징을 보였습니다.

높은 주석 가격에 직면하여 하류 기업들의 구매 의사는 전반적으로 억제되고 있습니다. 필수적인 강성 수요를 제외하면 대부분의 업체는 관망하는 자세를 취하는 것을 선호하여 실제 구매량이 미미합니다. 가격이 하락하고 거래가 어느 정도 회복되더라도, 대부분의 국내 제련소는 12월에 안정적인 생산 속도를 유지하여 주석 잉곳 공급을 비교적 안정적으로 유지했습니다.

앞으로 주석 가격은 경직된 공급 제약과 낮은 재고의 지지로 인해 높은 수준에서 계속 변동할 수 있습니다. 그러나 단기적으로 현물 수요가 효과적으로 개선되지 못한다면 높은 가격이 실질 소비를 억제하는 효과가 지속되고, 재고도 계속해서 일부 압력을 받을 수 있습니다.

• 향후 주석 가격 동향 분석 및 전망

수급 펀더멘털의 변화를 고려할 때, 주석 가격은 향후 상당한 하방 압력에 직면할 것이며, 단기 반등 이후 누적된 위험 요인에 주목할 필요가 있습니다.

단기적으로 주석 가격은 상당한 변동성을 보일 가능성이 높습니다. 중기(3~6개월)적으로 가격 하방 압력이 두드러지게 증가할 것으로 예상됩니다. 와주의 공급이 회복되고 아프리카의 수입이 증가함에 따라 공급 측면은 점차 개선될 것입니다. 반면 수요 측면에서 뚜렷한 회복 신호가 없는 가운데 수급 패턴의 전환이 주석 가격에 압력을 가할 것입니다.