Indeks Dolar AS Pulih, Tembaga LME Melemah Tipis, Harga Tembaga Berfluktuasi dalam Kisaran Terbatas Selama Seminggu [Tinjauan Mingguan Makro SMM]

Harga tembaga mengalami konsolidasi setelah koreksi ringan pekan ini. Di awal pekan, setelah realisasi terkonsentrasi dari angin makro sebelumnya, baik tembaga LME maupun tembaga SHFE mengalami penurunan signifikan, sebelum perlahan stabil seiring kembalinya aksi bull dan bear. Setelah Fed AS menerapkan pemotongan suku bunga, perpecahan internal antara hawkish dan dovish terus melebar. Data non-farm payrolls November tampak lebih kuat dari ekspektasi, namun tingkat pengangguran naik menjadi 4,6%, tertinggi dalam empat tahun. Ditambah data inflasi yang menarik lebih dari perkiraan, hal ini memberikan ruang bagi ekspektasi pasar atas pelonggaran berkelanjutan awal tahun depan. Pada Jumat, Bank Jepang mengumumkan kenaikan suku bunga 25 basis point, lebih rendah dari ekspektasi pasar. Indeks dolar AS mengalami pemulihan keseluruhan ringan, memberikan tekanan pada harga tembaga. Secara domestik, Konferensi Kerja Ekonomi Pusat mengeluarkan sinyal positif yang bertujuan menstabilkan pertumbuhan dan mendukung permintaan, memberikan sedikit dukungan pada sentimen pasar. Pekan ini, tembaga LME berfluktuasi pada kisaran $11.500–12.000/ton, sementara tembaga SHFE bergerak bolak-balik berulang dalam kisaran 91.500–94.500 yuan/ton.
Sisi fundamental, negosiasi kontrak jangka panjang bijih tembaga tetap berada dalam putaran ketiga diskusi pekan ini. Negosiasi kontrak jangka panjang katoda tembaga berlangsung penuh; beberapa smelter China mengeluarkan penawaran untuk kontrak jangka panjang kawasan bonded 2026 dan kontrak jangka panjang ekspor pekan ini, namun perbedaan pasar masih signifikan, dengan belum ada kesepakatan aktual yang terdengar. Sisi permintaan, kinerja akhir tahun lemah, dengan konsumsi perdagangan domestik yang buruk menyebabkan penurunan signifikan dalam premi.
Melihat ke depan pekan depan, sisi makro diperkirakan akan sepi, dan hasil negosiasi kontrak jangka panjang bijih tembaga diantisipasi diumumkan. Dukungan keseluruhan untuk harga tembaga tetap kuat. Tembaga LME diperkirakan berfluktuasi antara $11.600-12.000/ton, dan tembaga SHFE antara 92.500-94.500 yuan/ton. Sisi spot, permintaan pasar akhir tahun lemah, dan trader juga memiliki kebutuhan pembayaran kembali yang signifikan. Harga spot terhadap kontrak tembaga SHFE 2601 diperkirakan berkisar dari diskon 240 yuan/ton hingga diskon 80 yuan/ton.