Les attentes de baisse des taux d'intérêt s'intensifient, dopant le marché de l'aluminium, tandis que les fondamentaux limitent le potentiel de hausse [Procès-verbal de la réunion matinale de l'aluminium du SMM]

Procès-verbal de la réunion matinale du 19 décembre du SMM

Marchés à terme : Lors de la séance nocturne du 18 décembre, le contrat aluminium 2602 le plus traité du SHFE a ouvert à 21 965 yuans/tonne, a atteint un plus haut de 22 035 yuans/tonne, un plus bas de 21 910 yuans/tonne et a finalement clôturé à 22 030 yuans/tonne, en hausse de 75 yuans/tonne, soit 0,34 %, par rapport à la clôture précédente. D'un point de vue technique, les moyennes mobiles affichaient un arrangement divergent (MA5 : 21 958,00 > MA10 : 21 936,50 < MA20 : 22 016,25 > MA40 : 21 866), tandis que le MACD sur 4 heures continuait d'afficher une barre verte (DIFF : 24,90, DEA : 37,07). En termes d'open interest, l'open interest de la séance nocturne s'élevait à environ 299 000 lots, une augmentation de 4 556 lots par rapport à la séance diurne. L'aluminium du LME a ouvert à 2 896 $/tonne, a atteint un plus haut de 2 918 $/tonne, un plus bas de 2 887,5 $/tonne et a finalement clôturé à 2 917 $/tonne, en hausse de 0,38 % par rapport au jour précédent. Le volume des échanges s'est établi à 16 900 lots, en hausse de 163 lots, et l'open interest à 674 000 lots, en hausse de 4 126 lots.

Actualités macroéconomiques : Luo Wen, secrétaire du groupe dirigeant du Parti et directeur de l'Administration nationale des marchés, a présidé une réunion élargie du groupe dirigeant du Parti pour transmettre et étudier l'esprit de la conférence centrale sur le travail économique et pour rechercher et déployer des mesures de mise en œuvre. La réunion a appelé à intensifier les efforts pour promouvoir la construction d'un marché national unifié, renforcer la gouvernance de la concurrence loyale et favoriser la circulation économique fluide. Elle a également exigé une rectification globale de la concurrence « en involution » pour favoriser un ordre de marché caractérisé par une haute qualité et des prix compétitifs, ainsi qu'une concurrence saine. Les efforts doivent se poursuivre pour optimiser l'environnement des affaires, stimuler vigoureusement la vitalité des diverses entités du marché et renforcer la dynamique endogène du marché. (Haussière★) Les données publiées le 18 par le département américain du Travail ont montré que l'indice des prix à la consommation (IPC) des États-Unis en novembre a augmenté de 2,7 % en glissement annuel, inférieur aux 3 % de septembre ; les données sur l'inflation d'octobre n'ont pas été publiées en raison du « shutdown » du gouvernement fédéral américain. (Haussière★) Le Comité de politique monétaire (MPC) de neuf membres de la Banque d'Angleterre a voté à 5 contre 4 jeudi pour réduire le taux d'intérêt directeur de 25 points de base à 3,75 %, marquant la quatrième baisse de taux cette année. Parmi eux, le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Bailey, a joué un rôle de « vote décisif » ; il avait voté pour maintenir les taux inchangés en novembre mais s'est rangé cette fois du côté du camp favorable à la baisse des taux. (Haussière★)

Fondamentaux : Du côté de l'offre, les nouvelles capacités d'aluminium en Chine et en Indonésie ont été progressivement mises en service, et la production opérationnelle a légèrement augmenté, entraînant une hausse hebdomadaire de la production. Du côté de la demande, décembre étant la saison traditionnelle de faible consommation, les taux d'activité des secteurs aval des câbles électriques en aluminium et des profilés en aluminium ont tous diminué à divers degrés cette semaine. Affectée par l'affaiblissement de la demande, la proportion hebdomadaire d'aluminium liquide du SMM s'est établie à 76,3 % cette semaine, en baisse de 0,24 point de pourcentage par rapport à la semaine précédente.

Marché de l'aluminium primaire : En début de séance, le contrat SHFE aluminium 2601 a fluctué à la baisse, mais son centre de négociation s'est déplacé vers le haut par rapport à la séance précédente. Les négociants ont vendu des marchandises en fin d'année pour récupérer des fonds, offrant des cargaisons avec des décotes. Le marché au comptant était bien approvisionné, avec des cotations à des décotes de 50 à 10 yuans/tonne par rapport au prix moyen du SMM, parmi lesquelles les décotes de 30 yuans/tonne par rapport à la moyenne du SMM étaient plus concentrées. La demande s'est affaiblie en basse saison, et les acheteurs aval ont procédé à des achats en juste-à-temps, les prix de transaction réels étant principalement concentrés autour de décotes de 30 yuans/tonne. Jeudi, l'indice de sentiment de vente sur le marché de l'Est de la Chine était de 2,46, en baisse de 0,17 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,41, en baisse de 0,1 sur la semaine. L'aluminium A00 du SMM était coté à 21 730 yuans/tonne, en baisse de 20 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, avec une décote de 140 yuans/tonne par rapport au contrat 2601, en baisse de 30 yuans/tonne par rapport à la veille. Jeudi, les transactions sur le marché du Centre de la Chine sont restées majoritairement faibles. Les entreprises de transformation aval ont maintenu une faible volonté d'achat, et il y avait peu d'acheteurs négociants sur le marché. Avec un grand nombre de fournisseurs vendant, les prix de transaction dans le Centre de la Chine ont fortement chuté et sont constamment restés à des niveaux bas. Les prix de transaction réels finaux variaient entre des décotes de 10 à 50 yuans par rapport au prix du Centre de la Chine, avec un faible volume d'échanges. Jeudi, l'indice de sentiment de vente sur le marché du Centre de la Chine était de 2,79, en hausse de 0,05 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,67, en baisse de 0,02 sur la semaine. Le prix du SMM pour le Centre de la Chine a clôturé à 21 620 yuans/tonne, en baisse de 50 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, avec une décote de 250 yuans/tonne par rapport au contrat 2601, en baisse de 60 yuans/tonne par rapport à la veille. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -110 yuans/tonne, en baisse de 30 yuans/tonne par rapport à la séance précédente.

Matières premières d'aluminium recyclé :Jeudi, les prix au comptant de l'aluminium primaire ont légèrement baissé par rapport au jour de bourse précédent, le cours spot A00 du SMM clôturant à 21 730 yuans/tonne. Le marché de la ferraille d'aluminium était globalement stable. Certaines entreprises de valorisation des déchets ont signalé des stocks élevés de ferraille d'alliages d'aluminium corroyés collectés durant la haute saison, manquant de commandes suffisantes pour couvrir les stocks de matières premières, ralentissant ainsi temporairement le rythme d'achat pour les déchets concernés. De plus, les restrictions de production liées à la protection environnementale à Chongqing ont affecté les taux d'activité des entreprises d'alliages, entraînant un léger affaiblissement de la demande en aval pour la ferraille d'aluminium. Le marché de la ferraille d'aluminium importée faisait face à des matières premières tendues, et les négociants maintenaient majoritairement de faibles niveaux de stocks. Cependant, une correction étroite en milieu de semaine des cours de l'aluminium a conduit à une baisse des prix de la ferraille d'aluminium. Certains fournisseurs de ferraille maintenaient des prix fermes et étaient réticents à vendre, tandis que les entreprises d'alliages en aval faisaient également face à une offre serrée de matières premières d'aluminium recyclé. Jeudi, la ferraille d'aluminium UBC en balles était principalement cotée à 16 250-16 750 yuans/tonne (hors taxe), et la ferraille d'aluminium déchiquetée tense (prix basé sur la teneur en aluminium) était principalement cotée à 18 000-18 550 yuans/tonne (hors taxe). Les prix pour l'UBC en balles, le fil d'aluminium de coulée propre, les chutes d'extrusion d'aluminium mélangées sans peinture, la ferraille d'aluminium de fonderie mécanique, les roues de moto usagées et la ferraille d'aluminium tense mélangée étaient stables ou légèrement relevés de 25-50 yuans/tonne sur la semaine. Concernant l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium, le 18 décembre, l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium déchiquetée tense a clôturé à 1 924 yuans/tonne, et l'écart entre l'aluminium A00 et le fil d'aluminium nu brillant dans le Jiangsu était de 901,9 yuans/tonne. Le marché de la ferraille d'aluminium devrait stagner à des niveaux élevés cette semaine, avec la fourchette principale pour la ferraille d'aluminium déchiquetée tense (prix basé sur la teneur en aluminium) à 18 200-18 900 yuans/tonne (hors taxe). La situation tendue de l'offre reste difficile à changer, avec des contraintes persistantes sur les importations et le recyclage, offrant un plancher aux prix. Côté demande, la poussée de fin d'année pour les objectifs annuels dans le secteur de l'aluminium secondaire et l'effet modérateur des prix élevés s'entremêlent, incitant les entreprises de valorisation des déchets dans les secteurs de l'extrusion et du laminage à être prudentes dans leurs achats en raison des prix élevés. L'évolution des prix de l'aluminium primaire sert de guide principal, associée à l'impact des restrictions de production liées à la protection de l'environnement et aux contraintes logistiques dans le centre de la Chine, conduisant à une prudence sur le marché. Globalement, le bras de fer entre vendeurs et acheteurs se poursuit, nécessitant une surveillance étroite des fluctuations de l'aluminium primaire, des politiques environnementales et du rythme des achats en aval, tout en restant vigilant face au risque d'un repli après les sommets.

Alliage d'aluminium secondaire :Côté contrats à terme, jeudi cette semaine, le contrat d'alliage d'aluminium de fonderie le plus négocié 2602 a ouvert au plus haut de la journée à 21 170 yuans/tonne. Durant la journée, les contrats ont fluctué à la baisse, touchant un creux à 21 005 yuans/tonne, et ont finalement clôturé à 21 110 yuans/tonne, en baisse de 60 yuans/tonne, soit 0,28 % par rapport à la séance précédente. Le marché à terme a été principalement caractérisé par une réduction des positions longues. Sur le marché au comptant jeudi cette semaine, le prix de l'aluminium A00 du SMM a subi une légère correction de 20 yuans/tonne à 21 730 yuans/tonne, tandis que le prix de l'ADC12 est resté stable à 21 650 yuans/tonne. Avec des cours de l'aluminium évoluant en range, les cotations sur le marché de l'aluminium secondaire étaient globalement stables. Actuellement, l'approvisionnement en matières premières est tendu, et les négociants en déchets d'aluminium affichent une forte volonté de maintenir les prix fermes, soutenant les coûts de l'aluminium secondaire. Cependant, les fluctuations des prix de l'aluminium ont accru la frilosité des acteurs en aval, la demande s'affaiblissant légèrement, ce qui a entraîné des transactions atones sur le marché. Globalement, le soutien des coûts assure un plancher de prix solide, mais le ralentissement de la demande et les fluctuations des cours de l'aluminium freinent conjointement l'envie d'acheter. Les prix de l'ADC12 devraient évoluer près de leurs sommets à court terme.

Synthèse du marché de l'aluminium :D'un point de vue macroéconomique, les données américaines sur les créations d'emplois non agricoles de novembre ont indiqué une poursuite de la faiblesse du marché du travail, laissant de la marge pour des baisses de taux l'année prochaine ; associées aux signaux accommodants des responsables de la Fed américaine, ces éléments ont renforcé les anticipations de baisse des taux aux États-Unis, stimulant le sentiment macroéconomique. Du côté de l’offre, le secteur a maintenu une rentabilité élevée, parallèlement à la mise en service régulière de nouvelles capacités, ce qui a entraîné une légère augmentation de l’approvisionnement en aluminium. Côté demande, bien que décembre soit traditionnellement une saison creuse pour la consommation, les secteurs tels que l’automobile, l’énergie et l’électronique ont fait preuve d’une forte résilience sans affaiblissement saisonnier marqué ; bien que la proportion d’aluminium liquide fourni directement ait diminué, elle est restée élevée. Concernant les stocks, bien que les stocks de lingots d’aluminium suivis par SMM aient entamé une phase de déstockage dans la semaine, après l’amélioration de l’efficacité des expéditions de lingots d’aluminium du Xinjiang, les stocks sociaux précédemment accumulés ont afflué plus rapidement ; ajouté à une demande globale en saison creuse toujours inférieure aux augmentations de l’offre, les stocks sociaux de lingots d’aluminium suivis par SMM devraient afficher une tendance à l’accumulation la semaine prochaine. Côté coûts, les prix de l’alumine ont continué de baisser, tandis que ceux des matières auxiliaires sont restés globalement stables, entraînant une diminution continue du coût marginal de production de l’aluminium, ce qui a considérablement affaibli l’effet de soutien des coûts sur les cours de l’aluminium. Dans l’ensemble, les fondamentaux nationaux manquent actuellement de soutien solide pour une hausse soutenue des prix de l’aluminium, mais les risques de réduction de production à l’étranger et l’amélioration du sentiment macroéconomique apportent un certain soutien. SMM prévoit que les prix de l’aluminium maintiendront à court terme une tendance à la fluctuation à des niveaux élevés.

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