Las expectativas de recortes de tasas de interés se intensifican, impulsando el mercado del aluminio, mientras que los fundamentos limitan el potencial alcista [Acta de la reunión matutina de aluminio de SMM]

12.19 Acta de la Reunión Matutina de SMM

Futuros: Durante la sesión nocturna del 18 de diciembre, el contrato más negociado de aluminio en la SHFE, el 2602, abrió a 21.965 yuanes/tonelada, alcanzó un máximo de 22.035 yuanes/tonelada, tocó un mínimo de 21.910 yuanes/tonelada y finalmente cerró a 22.030 yuanes/tonelada, con una ganancia de 75 yuanes/tonelada, o 0,34%, respecto al cierre anterior. Desde una perspectiva técnica, las medias móviles MA mostraron una disposición divergente (MA5: 21.958,00 > MA10: 21.936,50 < MA20: 22.016,25 > MA40: 21.866), mientras que el nivel de vela MACD de 4 horas continuó mostrando una barra verde (DIFF: 24,90, DEA: 37,07). En términos de interés abierto, el interés abierto de la sesión nocturna fue de aproximadamente 299.000 lotes, un aumento de 4.556 lotes respecto a la sesión diurna. El aluminio en la LME abrió a 2.896 dólares/tonelada, alcanzó un máximo de 2.918 dólares/tonelada, tocó un mínimo de 2.887,5 dólares/tonelada y finalmente cerró a 2.917 dólares/tonelada, con un aumento del 0,38% respecto al día anterior. El volumen de negociación fue de 16.900 lotes, un aumento de 163 lotes, y el interés abierto fue de 674.000 lotes, un aumento de 4.126 lotes.

Frente Macroeconómico: Luo Wen, Secretario del Grupo Líder del Partido y Director de la Administración Estatal de Regulación del Mercado, presidió una reunión ampliada del Grupo Líder del Partido para transmitir y estudiar el espíritu de la Conferencia Central de Trabajo Económico e investigar y desplegar medidas de implementación. La reunión pidió intensificar los esfuerzos para avanzar en la construcción de un mercado nacional unificado, fortalecer la gobernanza de competencia leal y promover la circulación económica fluida. También requirió una rectificación integral de la competencia "estilo involución" para fomentar un orden de mercado caracterizado por alta calidad y precio, así como competencia benigna. Se deben continuar los esfuerzos para optimizar el entorno empresarial, estimular vigorosamente la vitalidad de varios sujetos de mercado y mejorar el impulso endógeno del mercado. (Alcista★) Los datos publicados por el Departamento de Trabajo de EE. UU. el día 18 mostraron que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE. UU. en noviembre aumentó un 2,7% interanual, inferior al 3% de septiembre; los datos de inflación de octubre no se publicaron debido al "cierre" del gobierno federal de EE. UU. (Alcista★) El Comité de Política Monetaria (MPC) de nueve miembros del Banco de Inglaterra votó 5-4 el jueves para reducir la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos al 3,75%, marcando la cuarta reducción de tasas este año. Entre ellos, el gobernador del Banco de Inglaterra, Bailey, desempeñó un papel de "voto decisivo"; había votado por mantener las tasas sin cambios en noviembre pero esta vez se alineó con el campo de la reducción de tipos. (Alcista★)

Fundamentos: En el lado de la oferta, la nueva capacidad de aluminio en China e Indonesia se liberó de manera constante y la producción operativa aumentó ligeramente, lo que llevó a un incremento semanal de la producción. En el lado de la demanda, diciembre fue la temporada baja tradicional de consumo, y las tasas de operación de los sectores de cables de aluminio y extrusiones de aluminio disminuyeron en diversos grados esta semana. Afectada por la debilitación de la demanda, la proporción semanal de aluminio líquido de SMM registró un 76,3% esta semana, bajando 0,24 puntos porcentuales en comparación con la semana anterior.

Mercado Primario de Aluminio: En la sesión temprana, el contrato de aluminio 2601 de SHFE fluctuó a la baja, pero su centro de negociación se movió al alza en comparación con el día de negociación anterior. Los comerciantes vendieron bienes a fin de año para recuperar fondos, ofreciendo mercancía con descuentos. El mercado spot tuvo una oferta amplia, con cotizaciones a descuentos de 50 a 10 yuanes/tonelada contra el precio promedio de SMM, entre los cuales los descuentos de 30 yuanes/tonelada contra el promedio de SMM fueron más concentrados. La demanda se debilitó en la temporada baja, y los compradores downstream realizaron compras justo a tiempo, con precios de transacción reales mayormente concentrados alrededor de descuentos de 30 yuanes/tonelada. El jueves, el índice de sentimiento de venta en el mercado del este de China fue de 2,46, bajando 0,17 en comparación con la semana anterior; el índice de sentimiento de compra fue de 2,41, bajando 0,1 en comparación con la semana anterior. El aluminio A00 de SMM se cotizó a 21.730 yuanes/tonelada, bajando 20 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 140 yuanes/tonelada contra el contrato 2601, bajando 30 yuanes/tonelada respecto al día anterior. El jueves, las transacciones en el mercado del centro de China se mantuvieron predominantemente débiles. Las empresas de procesamiento downstream mantuvieron una débil voluntad de compra, y hubo pocos compradores comerciantes en el mercado. Con un gran número de proveedores vendiendo, los precios de transacción en el centro de China cayeron bruscamente y se mantuvieron consistentemente en niveles bajos. Los precios de transacción reales finales variaron entre descuentos de 10 a 50 yuanes contra el precio del centro de China, con un volumen de negociación bajo. El jueves, el índice de sentimiento de venta en el mercado del centro de China fue de 2,79, subiendo 0,05 en comparación con la semana anterior; el índice de sentimiento de compra fue de 2,67, bajando 0,02 en comparación con la semana anterior. El precio del centro de China de SMM cerró en 21.620 yuanes/tonelada, bajando 50 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 250 yuanes/tonelada contra el contrato 2601, bajando 60 yuanes/tonelada respecto al día anterior. La diferencia de precios entre Henán y Shanghái fue de -110 yuanes/tonelada, una disminución de 30 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior.

Materias primas de aluminio reciclado:El jueves, los precios del aluminio primario al contado bajaron ligeramente en comparación con el día de negociación anterior, con el precio de cierre del aluminio A00 de SMM al contado en 21.730 yuanes/tonelada. El mercado de chatarra de aluminio se mantuvo mayormente estable en general. Algunas empresas de utilización de chatarra reportaron altos inventarios de chatarra de aleación de aluminio forjado recolectada durante la temporada alta, careciendo de suficientes pedidos en mano para cubrir los inventarios de materias primas, lo que ralentizó temporalmente el ritmo de adquisición de chatarra relacionada. Además, las restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental en Chongqing afectaron las tasas de operación de las empresas de aleación, conduciendo a un leve debilitamiento en la demanda descendente de chatarra de aluminio. El mercado de chatarra de aluminio importado enfrentó escasez de materias primas, y los comerciantes mantuvieron mayormente bajos niveles de inventario. Sin embargo, una corrección limitada a mediados de semana en los precios del aluminio llevó a una disminución en los precios de la chatarra de aluminio. Algunos proveedores de chatarra de aluminio mantuvieron los precios firmes y mostraron renuencia a vender, mientras que las empresas de aleación descendente también enfrentaron una oferta ajustada de materias primas de aluminio reciclado. El jueves, la chatarra de aluminio UBC embalada se cotizó principalmente en 16.250-16.750 yuanes/tonelada (sin impuestos), y la chatarra de aluminio tense triturada (preciada en base al contenido de aluminio) se cotizó principalmente en 18.000-18.550 yuanes/tonelada (sin impuestos). Los precios de la chatarra UBC embalada, alambre de aluminio limpio de sangrado, chatarra de extrusión de aluminio mezclada libre de pintura, chatarra de aluminio de fundición mecánica, chatarra de rueda de motocicleta y chatarra de aluminio tense mezclada se mantuvieron estables o ligeramente aumentados en 25-50 yuanes/tonelada en la semana. Respecto a la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el 18 de diciembre, la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tense triturada cerró en 1.924 yuanes/tonelada, y la diferencia de precios entre el aluminio A00 y el alambre de aluminio brillante desnudo en Jiangsu fue de 901,9 yuanes/tonelada. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio se mantenga en niveles altos esta semana, con el rango principal para la chatarra de aluminio tense triturada (preciada en base al contenido de aluminio) en 18.200-18.900 yuanes/tonelada (sin impuestos). La situación de oferta ajustada sigue siendo difícil de cambiar, con restricciones persistentes en las importaciones y el reciclaje, lo que proporciona un piso para los precios. En el lado de la demanda, el empuje final del año para alcanzar las metas anuales en el sector del aluminio secundario y el efecto desalentador de los altos precios están entrelazados, lo que hace que las empresas de utilización de chatarra en los sectores de extrusión y laminación sean cautelosas a la hora de comprar debido a los altos precios. Las tendencias de precios del aluminio primario sirven como guía central, junto con el impacto de las restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental y las limitaciones de transporte en China central, lo que lleva a un sentimiento de mercado cauteloso. En general, la lucha entre vendedores y compradores continúa, requiriendo una vigilancia cercana de las fluctuaciones del aluminio primario, las políticas de protección ambiental y el ritmo de compra de la cadena de suministro, mientras se mantiene la alerta sobre el riesgo de una corrección desde los máximos.

Aleación de aluminio secundaria:En el mercado de futuros, este jueves, el contrato más negociado de aleación de aluminio fundido 2602 abrió en el máximo diario de 21,170 yuanes/mt. Durante el día, los futuros fluctuaron a la baja, alcanzando un mínimo de 21,005 yuanes/mt, y finalmente cerró en 21,110 yuanes/mt, una disminución de 60 yuanes/mt o 0.28% respecto al día anterior. El mercado de futuros estuvo principalmente caracterizado por la reducción de posiciones largas. En el mercado spot este jueves, el precio del aluminio A00 de SMM experimentó una ligera corrección de 20 yuanes/mt a 21,730 yuanes/mt, mientras que el precio del ADC12 se mantuvo estable en 21,650 yuanes/mt. Con los precios del aluminio fluctuando dentro de un rango, las cotizaciones en el mercado de aluminio secundario fueron generalmente estables. Actualmente, el suministro de materias primas es escaso, y los comerciantes de chatarra de aluminio tienen una fuerte voluntad de mantener firmes los precios, proporcionando soporte a los costos del aluminio secundario. Sin embargo, las fluctuaciones de los precios del aluminio han intensificado la actitud de espera en la cadena de suministro, con una demanda que se debilita marginalmente, resultando en transacciones de mercado lentas. En general, el soporte de costos respalda un piso de precios sólido, pero la demanda que se ralentiza y los precios del aluminio que fluctúan suprimen conjuntamente la voluntad de compra. Se espera que los precios del ADC12 se mantengan en máximos a corto plazo.

Resumen del mercado de aluminio:Desde una perspectiva macro, los datos de nóminas no agrícolas de noviembre de EE. UU. indicaron una debilidad continua en el mercado laboral, dejando espacio para recortes de tasas de interés el próximo año; junto con señales dovish de los funcionarios de la Fed de EE. UU., lo que fortaleció aún más las expectativas de recortes de tasas de EE. UU., mejorando el sentimiento macro. En cuanto a la oferta, la industria mantuvo una alta rentabilidad, junto con la liberación constante de nueva capacidad, lo que llevó a un ligero aumento en el suministro de aluminio. En el lado de la demanda, aunque diciembre es la temporada baja tradicional de consumo, el consumo en sectores como el automotor, energía y electrónica mostró una fuerte resistencia sin una debilidad estacional significativa; aunque la proporción de suministro directo de aluminio líquido disminuyó, se mantuvo alta. En el lado del inventario, aunque el inventario de lingotes de aluminio de SMM cambió a desabastecimiento durante la semana, después de la mejora en la eficiencia de envío de lingotes de aluminio de Xinjiang, el inventario social previamente acumulado aceleró su entrada; sumado a que la demanda general de temporada baja aún es más débil que los incrementos de oferta, se espera que el inventario social de lingotes de aluminio de SMM muestre una tendencia de acumulación la próxima semana. En el lado de los costos, los precios de la alúmina continuaron disminuyendo, mientras que los precios de los materiales auxiliares se mantuvieron mayormente estables, lo que llevó a una disminución continua en el costo marginal de producción de aluminio, debilitando significativamente el efecto de apoyo de los costos sobre los precios del aluminio. En general, los fundamentos domésticos actualmente carecen de un fuerte apoyo para aumentos sostenidos en los precios del aluminio, pero los riesgos de reducción de producción en el extranjero y la mejora del sentimiento macro brindan cierto respaldo. SMM espera que los precios del aluminio mantengan una tendencia fluctuante en niveles altos a corto plazo.

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