Soutien fondamental insuffisant, les prix de l'aluminium sous pression [Revue hebdomadaire de l'aluminium du SMM]

SMM 18 décembre :

D'un point de vue macroéconomique, les politiques nationales sont restées proactives. La Conférence nationale sur le système financier du 12 décembre a souligné la poursuite d'une politique monétaire modérément accommodante ; la Commission de supervision et d'administration des actifs de l'État a exigé que les entreprises publiques centrales se concentrent sur le « progrès » et évitent la concurrence « involutive ». Parallèlement, les politiques de modernisation industrielle étaient claires, appelant à promouvoir une utilisation propre et efficace du charbon et à éliminer résolument les capacités obsolètes. À l'étranger, les politiques monétaires étaient généralement accommodantes. Le directeur du Conseil économique national de la Maison Blanche a indiqué une marge de manœuvre importante pour des baisses de taux ; l'inflation britannique en novembre est tombée à son plus bas niveau en huit mois, ouvrant la voie à des baisses de taux par la banque centrale, tandis que la Banque centrale européenne devait maintenir ses taux inchangés. Les emplois non agricoles ajustés selon les variations saisonnières aux États-Unis ont augmenté de 64 000 en novembre, dépassant les attentes, mais le taux de chômage a grimpé à 4,6 %, un plus haut depuis quatre ans, alimentant les anticipations du marché d'un nouvel assouplissement monétaire par la Fed. Notons qu'en milieu de semaine, dans un contexte d'anticipation d'une hausse des taux par la Banque du Japon, les prix des métaux de base ont baissé across the board. Le yen étant une importante monnaie de financement mondiale, sa hausse des taux déclencherait le dénouement des carry trades, entraînant un reflux des capitaux transfrontaliers vers le Japon et exerçant une pression sur les actifs risqués. L'attention devrait ensuite se porter sur le rythme et l'ampleur des hausses de taux du Japon.

Sur le plan fondamental, les nouvelles capacités du côté de l'offre en aluminium domestique et indonésien ont connu des mises en service régulières, avec une production opérationnelle en légère hausse, entraînant une augmentation hebdomadaire de la production. Du côté de la demande, décembre est la saison morte traditionnelle de consommation ; cette semaine, les taux d'activité dans les segments aval des câbles en aluminium et des profilés en aluminium ont diminué à des degrés divers. Affectée par un affaiblissement de la demande, la proportion hebdomadaire d'aluminium liquide du SMM a été enregistrée à 76,3 %, en baisse de 0,24 point de pourcentage par rapport à la semaine précédente. En termes de stocks, les expéditions du Xinjiang se sont améliorées cette semaine, les expéditions globales ont augmenté, les stocks en transit ont augmenté, tandis que les stocks d'aluminium en lingots dans les usines et les stocks sociaux ont diminué.

Dans l'ensemble, d'un point de vue macroéconomique, le marché doit surveiller l'impact du rythme des hausses de taux du Japon sur les baisses de prix de l'aluminium. Sur le plan national, les fondamentaux peinent actuellement à soutenir fermement une hausse soutenue des prix de l'aluminium, la faible demande finale entraînant une baisse de la proportion d'aluminium liquide. Une attention particulière doit être portée aux évolutions des taux d'activité. Le sentiment d'achat au comptant des entreprises de transformation en aval est resté faible, et les primes au comptant ont continué de se creuser. Ce jeudi, les primes et décotes de l'aluminium A00 du SMM s'établissaient à -140 yuans/tonne, en baisse d'environ 50 yuans/tonne sur la semaine. Avec l'amélioration des expéditions du Xinjiang et l'augmentation des stocks en transit, les stocks sociaux devraient s'accumuler la semaine prochaine, exerçant une pression sur les niveaux de soutien des prix. Le contrat d'aluminium le plus traité sur le SHFE devrait évoluer entre 21 700 et 22 100 yuans/tonne la semaine prochaine, tandis que l'aluminium du LME devrait se négocier entre 2 860 et 2 920 dollars/tonne.

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