Vendredi 5 décembre 2025
Contrats à terme : Le cuivre du LME a ouvert à 11 402 $/t dans la nuit. Il a connu des fluctuations importantes en début de séance, descendant à 11 382 $/t, puis a oscillé à la hausse pour atteindre un plus haut à 11 479 $/t, avant de fluctuer à nouveau considérablement et de clôturer finalement à 11 434 $/t, en baisse de 0,13 %. Le volume d'échanges a atteint 24 500 lots et l'intérêt ouvert a atteint 341 000 lots. Le contrat le plus négocié de cuivre du SHFE, le 2601, a ouvert à 90 600 yuans/t dans la nuit, est descendu à 90 400 yuans/t en début de séance, puis a connu des fluctuations importantes et a touché un plus haut à 91 090 yuans/t vers la fin de la séance, pour finalement clôturer à 90 960 yuans/t, en hausse de 0,19 %. Le volume d'échanges a atteint 65 700 lots et l'intérêt ouvert a atteint 230 000 lots.
[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :
(1) Le 4 décembre, Glencore a indiqué que le projet Alumbrera devrait commencer sa production au premier semestre 2028.
(2) Le 4 décembre, Kamoa-Kakula a fixé son objectif de production de cuivre pour 2026 à 380 000 – 420 000 t et pour 2027 à 500 000 – 540 000 t, l'objectif de production de cuivre à moyen terme étant maintenu à 550 000 t. Concernant les progrès récents, les travaux de drainage à la mine Kakula se déroulent bien (70 % achevés sur le côté ouest, 60 % sur le côté est), posant les bases pour la reprise de la production. De plus, avec l'annonce du démarrage de l'usine de fusion de cuivre de Kamoa-Kakula le 1er décembre 2025, les ventes de cuivre en 2026 devraient dépasser la production de cuivre, en raison d'une réduction anticipée d'environ 20 000 t équivalent cuivre des stocks de concentré de cuivre invendus sur site.
Au comptant :
(1) Shanghai : Le 4 décembre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 du SMM par rapport au contrat proche 2512 étaient cotés à une prime de 60 – 280 yuans/t, avec une prime moyenne de 170 yuans/t, en hausse de 30 yuans/t par rapport à la veille ; le prix du cathode de cuivre #1 du SMM variait entre 90 960 et 91 530 yuans/t. En séance du matin, les contrats à terme sur le cuivre du SHFE ont continué de progresser, atteignant 91 360 yuans/t avant d'abandonner brièvement une partie des gains, et sont remontés au-dessus de 91 300 yuans/t vers la clôture matinale. L'écart de prix inter-mois a fluctué entre un report de 80 et un report de 20 yuans/t, et la perte d'arbitrage à l'importation pour le cuivre SHFE proche s'est élargie à plus de 1 700 yuans/t. Perspectives pour demain : alors que les cours du cuivre franchissent des plus hauts historiques et que les primes au comptant de Shanghai restent fermes, les primes devraient se maintenir demain en l'absence de reconstitution significative des approvisionnements.
(2) Guangdong : Le 4 décembre, les prix spot du cuivre cathode #1 de Guangdong par rapport au contrat premier mois étaient cotés en prime de 30 à 120 yuans/tonne, avec une prime moyenne de 75 yuans/tonne, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW était coté en décote de 60 à 20 yuans/tonne, avec une décote moyenne de 40 yuans/tonne, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix moyen du cuivre cathode #1 de Guangdong s'est établi à 91 135 yuans/tonne, en hausse de 2 180 yuans/tonne sur un jour, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW était de 91 020 yuans/tonne, également en hausse de 2 180 yuans/tonne. Globalement, les cours du cuivre ont fortement augmenté, et la frilosité des acheteurs aval était marquée, les transactions au comptant étant très faibles.
(3) Cuivre importé : Le 4 décembre, les prix sur warrant s'établissaient à 30-46 $/tonne, date de pricing décembre, le prix moyen étant inchangé par rapport au précédent trading ; les prix sur connaissement (B/L) étaient de 42-54 $/tonne, QP décembre, le prix moyen restant stable ; le cuivre EQ (CIF B/L) se négociait à 0-14 $/tonne, QP décembre, le prix moyen progressant de 4 $/tonne. Les cotations concernaient les cargaisons arrivant en première quinzaine de décembre.
(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 4 décembre, le cours de clôture des contrats à terme était de 91 250 yuans/tonne, en hausse de 2 140 yuans/tonne sur un jour ; les primes/décotes spot moyennes s'élevaient à 170 yuans/tonne, en progression de 30 yuans/tonne. Aujourd'hui, les prix des matières premières de cuivre recyclé ont augmenté de 1 300 yuans/tonne en glissement mensuel. Les prix du cuivre dénudé brillant du Guangdong étaient de 81 000-81 200 yuans/tonne, en hausse de 1 300 yuans/tonne par rapport à la veille. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre s'établissait à 5 142 yuans/tonne, en hausse de 787 yuans/tonne sur un mois. L'écart entre le prix des barres de cuivre cathode et des barres de cuivre secondaire était de 2 435 yuans/tonne. Selon l'enquête du SMM, face à la forte hausse des cours du cuivre, de nombreuses entreprises productrices de barres de cuivre secondaire ont indiqué que des transactions pouvaient être réalisées tant que leurs prix étaient légèrement inférieurs à ceux du marché. Cependant, la frilosité des acheteurs aval face aux niveaux élevés restait forte, et les transactions intrajournalières étaient moyennes.
(5) Stocks : Le 3 décembre, les stocks de cathodes de cuivre du LME ont augmenté de 675 tonnes pour atteindre 162 825 tonnes ; le 4 décembre, les stocks sous warrant du SHFE ont diminué de 3 170 tonnes pour s'établir à 32 139 tonnes.
Prix : Sur le front macroéconomique, l'agent de la Maison Blanche Hassett a indiqué que la Fed américaine pourrait réduire ses taux d'intérêt de 25 points de base lors de sa prochaine réunion. Parallèlement, les dernières données ont montré que les nouvelles demandes d'allocations chômage aux États-Unis pour la semaine précédente s'élevaient à 191 000, en dessous des attentes du marché de 220 000. Sous l'effet de ces données sur l'emploi et des anticipations du marché concernant une baisse des taux de la Fed la semaine prochaine, l'indice du dollar américain a clôturé en légère hausse. Sur le plan fondamental, côté offre, les arrivées de cargaisons importées et nationales étaient faibles ; côté demande, les prix élevés du cuivre ont freiné l'envie d'achat des entreprises en aval, avec principalement une demande rigide. Côté stocks, au jeudi 4 décembre, les stocks de cuivre du SMM dans les principales régions de Chine ont diminué de 100 tonnes par rapport à lundi pour s'établir à 158,9 milliers de tonnes. Globalement, les prix du cuivre devraient avoir une hausse limitée aujourd'hui.
[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions d'investissement ou de recherche. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations pour remplacer leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.]
