SMM 모닝 미팅 회의록, 12월 2일
선물 시장:12월 1일 야간장에서, 상하이 선물 거래소(SHFE) 알루미늄 2601 계약은 21,870위안/톤에 개장하여, 최고가 21,940위안/톤, 최저가 21,820위안/톤을 기록한 후, 최종적으로 21,885위안/톤으로 0.09% 상승 마감했습니다. 기술적 관점에서, MA 이동평균선은 혼조된 배열(MA5: 21,724.00 > MA10: 21,601.50 < MA20: 21,534.25 < MA40: 21,618.50)을 보였고, MACD 4시간 K-라인 레벨은 계속해서 적색 막대를 나타내며 골든 크로스 상태(DIFF: 51.23, DEA: 5.48)를 보여주었습니다. 미결제약정과 관련하여, 야간장 미결제약정은 약 263,000롯으로 주간장 대비 감소했습니다. 추세 측면에서, SHFE 알루미늄 2601 계약은 일시적으로 고점 횡보 채널 내에 있으며, 최근 고점 및 저점과 결합하여, 저항 레벨은 21,940-22,000 범위, 지지 레벨은 21,800-21,850 범위로 예상됩니다. LME 알루미늄은 2,877.5달러/톤에 개장하여, 고점 2,896달러/톤, 저점 2,866달러/톤을 기록했고, 최종적으로 2,888달러/톤으로 0.8% 상승 마감했습니다. 거래량은 21,700롯으로 2,083롯 증가했으며, 미결제약정은 70만 롯으로 1,602롯 감소했습니다.
거시 경제 전망:미국 연방준비제도(Fed)는 "높은 금리, 신용 인수 기준 강화, 상업용 부동산 가치 하락"에 대한 우려로 인해, 지역 은행 및 커뮤니티 은행의 투자 포트폴리오를 면밀히 모니터링하고 있다고 밝혔습니다. 이러한 요인들이 차입자의 재융자 또는 대출 상환 능력에 영향을 미칠 수 있기 때문입니다. (약세 ★) 월요일에 발표된 공급관리협회(ISM) 조사에 따르면, 미국의 11월 제조업 구매관리자지수(PMI)는 10월의 48.7에서 48.2로 하락했습니다. 50 미만의 수치는 미국 경제의 10.1%를 차지하는 제조업 부문의 위축을 나타냅니다. (약세 ★)
펀더멘털:SMM 통계에 따르면, 11월 24-30일 국내 알루미늄 잉곳 창고 출고량은 총 141,500톤으로 전주 대비 2,100톤 증가했습니다. 동일 기간 국내 알루미늄 빌렛 창고 출고량은 총 50,500톤으로 전주 대비 2,800톤 감소했습니다. SMM 데이터에 따르면, 2025년 11월 중국 알루미늄 산업의 세금 포함 평균 전체 비용은 16,057위안/톤으로 전월 대비 1.1% 상승했으나 전년 동기 대비 21% 하락했습니다. 주된 이유는 해당 기간 동안 알루미나 월평균 가격 하락폭이 예상보다 작았지만, 건기가 다가옴에 따라 수력 발전 비중이 높은 지역에서 전력 비용이 크게 증가했고 프리베이크 양극 가격도 상승해 알루미늄 총 비용이 전월 대비 증가했기 때문입니다.
1차 알루미늄 시장:오전 장에서 SHFE 알루미늄 12월물 계약은 주로 변동성 흐름을 보였으나 가격 중심은 전 거래일 대비 크게 상승했습니다. 동부 중국에서 보유자들은 적극적인 매도세를 유지하면서도 여전히 가격을 고수하려는 의사를 보였으며, 제시 가격은 SMM 평균 가격 대비 할인 10위안/톤 부근에서 형성되었습니다. 절대 가격이 강세를 보이면서 하류 구매 의향은 할인 폭 확대로 나타나, 제시 가격은 SMM 평균 가격 대비 할인 20위안/톤에서 할인 10위안/톤까지였습니다. 전반적으로 월요일 실제 거래 가격은 SMM 평균 가격 대비 할인 10위안/톤이었습니다. 월요일 동부 중국 판매 심리 지수는 2.83으로 전월 대비 0.02 하락했고, 구매 심리 지수는 2.70으로 전월 대비 0.05 하락했습니다. SMM A00 알루미늄은 21,730위안/톤에 마감, 전 거래일 대비 2,800위안/톤 상승했으며, 12월물 대비 할인 50위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안/톤 하락했습니다. 월요일 알루미늄 가격이 큰 폭으로 조정되면서 중부 중국 시장의 구매자들은 거래 의사가 낮았고 대폭 할인을 선호했습니다. 개장 후 가격이 계속 상승했고 보유자들은 관망 모드였으며 점차 호가를 올렸지만 시장은 전반적으로 한산했습니다. 9시 30분 이후 주요 플레이어들이 대량 매수에 나서면서 현물 재고가 감소했고, 호가는 프리미엄 추세를 보였습니다. 최종적으로 실제 거래 가격은 주로 중부 중국 가격 대비 할인 20위안/톤에서 프리미엄 10위안/톤 범위였습니다. 월요일 중부 중국 시장의 판매 심리 지수는 2.96으로 전월 대비 0.02 상승, 구매 심리 지수는 2.81로 전월 대비 0.01 하락했습니다. SMM 중부 중국 가격은 21,600위안/톤에 마감, 전 거래일 대비 270위안/톤 상승했으며, 12월물 대비 할인 180위안/톤으로 전 거래일 대비 20위안/톤 하락했습니다. 허난-상하이 가격 스프레드는 -130위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안/톤 하락했습니다.
재생 알루미늄 원료:월요일 현물 원자재 알루미늄 가격이 전 거래일 대비 크게 상승했으며, SMM A00 현물가는 21,730위안/톤으로 마감했고, 알루미늄 스크랩 시장도 이에 동조했습니다. 12월 들어 하류 알루미늄 스크랩 수요는 뚜렷하게 분화되었으며, 주조 계열 알루미늄 합금 수요는 안정세를 유지하며 소폭 증가해 소비를 더 많이 지지하고 있습니다. 산둥의 일부 기업들은 원료 구매 시장이 고가·저공급 특징을 보이며, 공급 부족이 주요 테마이고 구매 가격이 높은 수준을 유지하고 있다고 전했습니다. 월요일 베일드 UBC 집중 호가는 16,200~16,700위안/톤(세금 제외), 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 18,200~18,700위안/톤(세금 제외)이었습니다. 베일드 UBC, 클린 태핑 알루미늄 와이어, 페인트 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩, 기계 주조 알루미늄 스크랩, 폐 오토바이 휠, 혼합 알루미늄 텐스 스크랩 가격은 전월 대비 200위안/톤 상승했습니다. SHFE 알루미늄 선물 가격의 지속적 상승으로 장시, 후베이, 포산, 안후이, 후난 등 지역이 일제히 알루미늄 스크랩 호가를 인상했으며, 누적 200위안/톤 상승했습니다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 고점 등락을 이어갈 전망이며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준)의 주류 가격대는 18,000~18,500위안/톤(세금 제외)입니다. 공급 부족 상황은 단기간에 바뀌기 어려우며, 재활용 및 수입 부문 모두 제약이 여전해 하방이 제한됩니다. 원자재 알루미늄 가격 변동이 핵심 영향 요인이며, 연말 환경 보호 조치 및 운송 제한 강화로 시장 심리가 신중해졌습니다. 매도자와 매수자 간 힘겨루기가 계속되고 있어, 원자재 알루미늄, 환경 보호 정책, 수입 보충 동향을 면밀히 모니터링하고 고점 변동 위험에 경계해야 합니다.
2차 알루미늄 합금: 월요일, 가장 거래가 활발한 주조 알루미늄 합금 선물 2601 계약은 20,800위안/톤에 개장해 고점 21,085위안/톤을 기록했고, 정오까지 20,995위안/톤으로 마감하며 전일 종가 대비 45위안/톤, 0.21% 상승했습니다. 거래량은 1,838랏, 미결제약정은 3,809랏으로, 숏 포지션 위주의 감소세를 보였습니다. 거시경제 호재에 힘입어 월요일 알루미늄 가격은 급등했습니다. SMM 현물 A00 알루미늄 가격은 톤당 21,730위안으로 단일 거래일 기준 280위안 상승했으며, ADC12 가격도 톤당 150위안 오른 21,500위안을 기록했습니다. 동시에 구리 가격이 90,000위안 선에 근접함에 따라 알루미늄 스크랩, 특히 텐스 스크랩 가격도 상승세를 따라 비용 측면에서 큰 폭의 상승이 나타났습니다. 더욱이 A380과 같이 구리 함량이 높은 합금 대비 ADC12의 프리미엄이 더욱 확대되었습니다. 현재 급격한 가격 상승은 하류 업체들의 실물 인수 의지를 위축시키고 있지만, 연말을 맞아 최종 사용자들의 연간 목표 달성 압박은 여전히 재생 알루미늄 기업의 주문을 뒷받침하고 있습니다. 전반적으로, 연말 수요 촉진 효과가 지속되고 정책에 따른 주문 선반영이 이루어지고 있으며, 높은 원자재 비용의 강력한 지지와 맞물려 단기적으로 재생 알루미늄 합금 가격은 견조한 흐름을 보일 것으로 예상되며, 가격의 하방 경직성이 두드러질 전망입니다. 수입 측면에서는 현재 해외 ADC12 호가 범위가 톤당 2,600~2,630달러입니다. 국내 가격의 급격한 상승으로 인해 즉시 수입 손실은 톤당 약 400위안 수준으로 축소되었습니다.
알루미늄 시장 요약: 거시경제 측면에서 국내외 심리는 모두 호의적입니다. 트럼프 전 대통령이 연준 의장으로 비둘기파 성향 인사를 지명할 것이라는 기대가 커지면서 12월 금리 인하에 대한 시장의 낙관론이 강화되었습니다. 한편, 미국의 11월 ISM 제조업 PMI는 48.2로 하락하며 50 선을 하회했는데, 이는 연준의 금리 인하 기대를 더욱 강화시킬 수 있습니다. 해외 기관들은 대체로 중국 경제가 정책 지원 속에 내년에도 안정적인 성장세를 유지할 것으로 전망하며 시장 신뢰를 높였습니다. 펀더멘털 측면에서 공급을 살펴보면, 국내 알루미늄 가동 생산능력의 변동 폭은 제한적이었습니다. 11월 말 SMM 통계에 따르면 국내 기존 알루미늄 생산능력은 약 4,587만 톤, 가동 생산능력은 약 4,422만 5천 톤이었습니다. 생산능력 확대 속도는 큰 차이를 보이지 않아 시장 공급에 안정적인 지지력을 제공했습니다. 수요 측면에서는 이전의 높은 알루미늄 가격이 소비에 미쳤던 억제 효과가 점차 완화되며 일부 이연 수요가 방출되기 시작했습니다. 지난주, 주요 국내 알루미늄 가공 기업의 주간 가동률은 전주 대비 0.3%p 소폭 상승한 62.3%를 기록했습니다. 알루미늄 압출, 알루미늄 선재 및 케이블, 1차·2차 알루미늄 합금 등 세부 부문에서 모두 가동 실적이 회복세를 보여, 하류 소비 수요의 점진적인 회복을 반영했습니다. 전반적으로 최근 알루미늄 가격은 거시 심리의 지지를 받고 있으며, 수급 기본적 여건의 미미한 개선도 실질적인 가격 지지를 제공했습니다. 이에 SMM은 단기적으로 알루미늄 가격이 고수준에서 등락을 지속할 것으로 예상합니다. [해당 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 기사는 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 의사 결정에 신중을 기하고, 이를 독자적인 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내리는 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]
