การเจรจาสัญญาระยะยาวทองแดงแคโทดในและต่างประเทศปี 2026 แยกกัน: การส่งออกทองแดงแคโทดของจีนจะสามารถสานต่อความสำเร็จได้หรือไม่? [การวิเคราะห์โดย SMM]

ตั้งแต่กลางพฤศจิกายน การต่อสู้เพื่อสัญญาระยะยาวในตลาดการค้าต่างประเทศของแร่ทองแดงเริ่มขึ้น ท่ามกลางความคาดหวังว่าสหรัฐฯจะยังคงเรียกเก็บภาษีสะสมสำหรับแร่ทองแดงในปีหน้า บริษัทหลอมและส่งออกที่สำคัญได้เพิ่มราคาพรีเมียมสำหรับผลิตภัณฑ์แบรนด์ที่ลงทะเบียน (ตรงตามมาตรฐานการส่งมอบ COMEX) ให้กับผู้แปรรูปหรือผู้ค้าในพื้นที่ต่างๆอย่างมากเมื่อเทียบกับพรีเมียมปี 2025 ตามรายงานจาก SMM Codelco เสนอสัญญาระยะยาวให้จีนที่ $350 CIF ในขณะที่เสนอให้เกาหลีใต้และไต้หวันที่ $330 CIF และให้ยุโรปที่ $325 CIF Aurubis เสนอให้ยุโรปที่ $315 CIF โรงหลอมในแผ่นดินใหญ่จีนเสนอให้ไต้หวันที่ $150 CIF แม้ว่าข้อเสนอสัญญาระยะยาวสำหรับ EQ แร่ทองแดง CIF แผ่นดินใหญ่จีนจะสับสนบ้าง แต่ก็เพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับปีนี้

ในทางกลับกัน ในตลาดภายในประเทศของแผ่นดินใหญ่จีน โรงหลอมส่วนใหญ่เชื่อว่าช่วงพรีเมียมสัญญาระยะยาวภายในประเทศปี 2026 จะอยู่ที่ 200-250 หยวน/ตัน ส่งมอบ เพิ่มขึ้นประมาณ 100 หยวน/ตัน จากปี 2025 มีความแตกต่างอย่างมากในตรรกะเบื้องหลังสัญญาระยะยาวในตลาดภายในประเทศและการค้าต่างประเทศ เมื่อแปลงเป็นดอลลาร์ พรีเมียมสัญญาระยะยาวสำหรับแร่ทองแดงภายในประเทศของจีนอาจเป็นเพียงเศษเสี้ยวของพรีเมียมสัญญาระยะยาวในตลาดแร่ทองแดงระหว่างประเทศ ทำให้เกิดการแยกในการเจรจาสัญญาระยะยาวปี 2026 ระหว่างภายในประเทศและการค้าต่างประเทศ บางผู้เข้าร่วมตลาดอาจสงสัยว่า ความแตกต่างในการทำกำไรขนาดใหญ่เช่นนี้จะกระตุ้นให้โรงหลอมจีนเพิ่มการส่งออกแร่ทองแดงในปี 2026 เพื่อชดเชยความสูญเสียจากการจัดซื้อแร่ทองแดงหรือไม่

คำตอบของฉันคือไม่ การแยกระหว่างตลาดสัญญาระยะยาวสำหรับแร่ทองแดงภายในประเทศและระหว่างประเทศคาดว่าจะยังคงดำเนินต่อไป และปริมาณการส่งออกแร่ทองแดงปี 2026 ไม่คาดว่าจะถึงระดับสูงสุด SMM ประเมินว่าการส่งออกแร่ทองแดงของจีนในปี 2026 จะอยู่ที่ ห้าแสนตัน ลดลง สองแสนตัน เมื่อเทียบรายปี

1. พรีเมียมสัญญาระยะยาวที่สูงมากสำหรับแบรนด์เฉพาะในตลาดการค้าต่างประเทศมาจากสถานะที่สามารถส่งมอบตาม COMEX กล่าวคือ ปัจจัยต่างๆ เช่น ความแตกต่างของราคาระหว่าง LC แร่ทองแดง ค่าขนส่งทางทะเล และค่าใช้จ่ายในการขนส่งและโลจิสติกส์บนบกในสหรัฐฯ – ทั้งหมดที่คาดว่าจะเกิดขึ้นภายใต้สถานการณ์ภาษีสหรัฐฯปี 2026 ได้ถูกกำหนดไว้แล้วแบรนด์คาทอดทองแดงที่ผลิตโดยโรงกลั่นในจีนไม่ได้ลงทะเบียนกับ COMEX

2. จีนเป็นผู้นำเข้าสุทธิของคาทอดทองแดงอย่างต่อเนื่อง และยังมีช่องว่างระหว่างการผลิตภายในประเทศและการนำเข้าที่จำเป็น นอกจากนี้ การส่งออกคาทอดทองแดงของจีนโดยทั่วไปเกิดขึ้นเมื่อสัดส่วนราคาทรุดโทรมอย่างมาก ทำให้เปิดโอกาสในการส่งออกเพื่อทำกำไรจากการส่งมอบไปยังคลังสินค้า LME ในเอเชีย เพื่อหลีกเลี่ยงความเสียหายจากสัดส่วนราคาที่ไม่เอื้ออำนวย

3. ระดับการส่งออกคาทอดทองแดงของจีนถูกจำกัดโดยสมุดบัญชีการค้าแปรรูป ขณะที่การส่งออกคาทอดทองแดงภายใต้สมุดบัญชีการค้าแปรรูปของโรงกลั่นช่วยหลีกเลี่ยงภาษีมูลค่าเพิ่ม แต่มีโรงกลั่นเพียงจำนวนหนึ่งเท่านั้นที่มีสมุดบัญชีเหล่านี้ ดังนั้น มีเพียงโรงกลั่นไม่กี่แห่งเท่านั้นที่มีอำนาจตัดสินใจเรื่องการส่งออกคาทอดทองแดง ตามข้อมูลจากสำนักงานศุลกากรทั่วไป ร้อยละของการนำเข้าคอนเซนเตรตทองแดงภายใต้การจัดการค้าแปรรูปแสดงแนวโน้มเพิ่มขึ้นตั้งแต่ปี 2020 ซึ่งสอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของปริมาณการส่งออกคาทอดทองแดงของจีนในแต่ละปี

4. ด้วยเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ไม่แน่นอนและสถานะของทองแดงในฐานะวัสดุยุทธศาสตร์ของจีน ความสนใจของรัฐบาลต่อคาทอดทองแดงและการควบคุมการส่งออกอาจเข้มงวดขึ้น

5. แม้ว่าภาษีของสหรัฐฯ ที่คาดว่าจะมีผลในปี 2026 จะยังคงทำให้เกิดความแตกต่างของราคากะลังไฟฟ้า (LC) ของทองแดงอย่างมาก แต่ความแตกต่างและความไม่สอดคล้องทางภูมิศาสตร์อาจไม่เด่นชัดเท่าปีนี้ จากประสบการณ์ที่ได้รับในปีนี้ ดังนั้น ปริมาณการส่งออกคาทอดทองแดงของจีนในปี 2026 อาจไม่สามารถทำซ้ำความสำเร็จของปีนี้ได้