[Análise SMM] Produção de EMM Contraiu Ligeiramente em Novembro, Expectável Recuperação em Dezembro

Em novembro de 2025, a produção chinesa de EMM registrou um ligeiro declínio mensal, impulsionado principalmente pelo enfraquecimento da demanda após o fim da temporada tradicional de pico de consumo, aliado aos preços elevados que reduziram a disposição de compra das siderúrgicas a jusante. Embora o lado da oferta tenha mantido um equilíbrio apertado apoiado pelos custos, o ritmo de produção se ajustou de acordo com a demanda, mostrando uma tendência geral de contração.

Em novembro, as empresas de EMM ainda priorizaram o cumprimento de contratos de longo prazo, levando a um contínuo aperto dos recursos disponíveis no mercado à vista, o que manteve os preços na faixa alta de 14.000-14.100 yuans por tonelada. O volume de licitação de EMM por parte de algumas siderúrgicas a jusante principais diminuiu em relação ao mês anterior, com baixa aceitação de cotações elevadas. Os comerciantes seguiram os produtores em manter os preços firmes, evitando ao mesmo tempo o acumulo desnecessário de estoques, resultando em transações de mercado relativamente fracas. As empresas a jusante, enfrentando pressão de custos, consideraram opções de substituição de matéria-prima, e o sentimento de espera se intensificou, formando um ciclo de feedback negativo de "preços altos - compras fracas - produção em declínio". Além disso, após o fim da temporada tradicional de pico de consumo, a demanda central a jusante dos setores nacionais de aço especial e aço inoxidável esfriou completamente, e a demanda de estocagem no exterior também diminuiu, levando finalmente a uma desaceleração no cronograma de produção das fábricas de manganês e a uma contração sincronizada na produção junto com a demanda.

Perspectivas para dezembro de 2025 indicam que, à medida que a demanda de reabastecimento pré-feriado for gradualmente liberada, as empresas a jusante podem iniciar compras faseadas. Combinado com o persistente apoio dos custos, espera-se que a produção de EMM apresente uma recuperação mensal. No entanto, a extensão da recuperação será limitada pela força da recuperação da demanda final.