Espera-se que os TCs de concentrado de zinco caiam para os níveis do início do ano! Por que uma queda tão rápida? [Análise SMM]

Notícias de 28 de novembro da SMM:

Até 28 de novembro, o TC médio nacional de concentrado de zinco da SMM foi registrado em 2.050 yuans/tonelada em teor metálico, e o índice semanal de concentrado de zinco importado da SMM ficou em US＄ 61,25/tonelada métrica seca. No geral, o TC atual do concentrado de zinco diminuiu 600 yuans/tonelada em relação ao início de novembro, com o índice de concentrado de zinco importado de novembro caindo US＄ 33,47/tonelada métrica seca em relação ao mês anterior. As taxas de processamento domésticas e internacionais caíram significativamente, com os TCs nacionais prestes a retornar ao nível do início do ano. Por que as taxas de processamento caíram tão rapidamente em novembro? Quando a reversão virá? Vamos analisar isso sob a perspectiva de oferta e demanda.

Em relação às taxas de processamento domésticas, o inverno é tradicionalmente uma estação de redução na produção de concentrados de zinco nacionais. Atualmente, no final de novembro, minas no Tibete, Qinghai e outras regiões começaram a fechar. A produção de concentrados de zinco domésticos em novembro e dezembro diminuiu consecutivamente, impactando a oferta de mercado do concentrado. Além disso, embora a relação de preços SHFE/LME tenha melhorado em novembro em comparação com outubro, a perda na importação de concentrados de zinco permanece em torno de 2.000 yuans/tonelada. Considerando fatores econômicos, as fundições continuam a comprar ativamente concentrados nacionais. No contexto de um mercado doméstico de concentrado apertado, alguns comerciantes têm forte sentimento de estocagem, levando a uma maior disposição para reduzir as taxas de processamento. Sob a influência de múltiplos fatores, os TCs domésticos de concentrado de zinco em novembro e dezembro aceleraram sua queda.

Para as taxas de processamento importadas, a diminuição em novembro excedeu as expectativas do mercado. Por um lado, é época de estocagem de inverno, e a demanda das fundições por concentrados de zinco é robusta. Comerciantes reduziram continuamente suas ofertas para concentrados importados. Além disso, com a melhora da relação de preços SHFE/LME em novembro, a escassez de concentrados domésticos tornou-se mais severa. Algumas fundições, para manter operações normais, mostraram maior interesse em consultar e comprar concentrados importados. O aumento na demanda levou a um declínio rápido nos TCs de concentrado de zinco importado, e espera-se que os TCs importados continuem caindo em dezembro.

Perspectivas futuras, de acordo com cálculos da SMM, as perdas das fundições expandiram-se gradualmente no 4º trimestre. Atualmente, o lucro das fundidoras, excluindo ácido sulfúrico e subprodutos, já caiu para mais de 1.000 yuans por tonelada. Em novembro, algumas fundidoras reduziram a produção devido a isso. À medida que as taxas de processamento continuam a diminuir em dezembro, prevê－se que mais fundidoras realizarão manutenção e reduzirão a produção. Somado às paradas regulares de manutenção durante o Ano Novo Chinês, a demanda por concentrado de zinco das fundidoras pode enfraquecer. No entanto, considerando que muitas minas domésticas retomam a produção em março e abril, se não houver uma redução significativa na produção das fundidoras, a probabilidade de um fornecimento contínuo apertado de concentrados de zinco domésticos no primeiro trimestre do próximo ano é alta.

（As informações acima são baseadas na coleta de mercado e avaliação abrangente pela equipe de pesquisa da SMM. As informações fornecidas neste artigo são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para pesquisa de investimento e tomada de decisão. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não devem substituir seu julgamento independente por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.）