ＳＭＭ ２７ ｄｅ ｎｏｖｅｍｂｒｏ Ｎｏｔíｃｉａｓ：
Ｐｅｒｓｐｅｃｔｉｖａ Ｍａｃｒｏｅｃｏｎóｍｉｃａ， ｎｏ ｅｓｔｒａｎｇｅｉｒｏ， ｖｏｚｅｓ ｍａｉｓ ｂｅｎｉｇｎａｓ ｒｅａｐａｒｅｃｅｒａｍ ｄｅｎｔｒｏ ｄｏ Ｆｅｄ ｄｏｓ ＥＵＡ， ｉｍｐｕｌｓｉｏｎａｎｄｏ ａｓ ｅｘｐｅｃｔａｔｉｖａｓ ｄｏ ｍｅｒｃａｄｏ ｐａｒａ ｃｏｒｔｅｓ ｎａ ｔａｘａ ｄｅ ｊｕｒｏｓ ｄｏ Ｆｅｄ． Ｏ Ｓｅｃｒｅｔáｒｉｏ ｄｏ Ｔｅｓｏｕｒｏ ｄｏｓ ＥＵＡ， Ｂｅｓａｎｔ， ｄｅｃｌａｒｏｕ ｎｏ ｄｏｍｉｎｇｏ ｑｕｅ ｏ ｅｎｃｅｒｒａｍｅｎｔｏ ｄｏ ｇｏｖｅｒｎｏ ｄｕｒａｎｔｅ ４３ ｄｉａｓ ｃａｕｓｏｕ ｕｍａ ｐｅｒｄａ ｐｅｒｍａｎｅｎｔｅ ｄｅ ＵＳ＄ １１ ｂｉｌｈõｅｓ à ｅｃｏｎｏｍｉａ ａｍｅｒｉｃａｎａ， ｍａｓ ｅｌｅ ｐｅｒｍａｎｅｃｅ ｏｔｉｍｉｓｔａ ｃｏｍ ａｓ ｐｅｒｓｐｅｃｔｉｖａｓ ｄｅ ｃｒｅｓｃｉｍｅｎｔｏ ｄｏ ｐｒóｘｉｍｏ ａｎｏ ｄｅｖｉｄｏ à ｒｅｄｕçãｏ ｄａｓ ｔａｘａｓ ｄｅ ｊｕｒｏｓ ｅ ａｏｓ ｃｏｒｔｅｓ ｆｉｓｃａｉｓ． Ｏ Ｇｏｖｅｒｎａｄｏｒ ｄｏ Ｆｅｄ， Ｗａｌｌｅｒ， ｄｉｓｓｅ ｑｕｅ ｄｅｆｅｎｄｅ ｕｍ ｃｏｒｔｅ ｎａｓ ｔａｘａｓ ｅｍ ｄｅｚｅｍｂｒｏ ｅ ｉｎｄｉｃｏｕ ｑｕｅ ｏｓ ｄａｄｏｓ ｄｅ ｅｍｐｒｅｇｏ ｄｅ ｓｅｔｅｍｂｒｏ ｐｏｄｅｍ ｓｅｒ ｒｅｖｉｓｔｏｓ ｐａｒａ ｂａｉｘｏ． Ｉｎｆｌｕｅｎｃｉａｄａ ｐｅｌａｓ ｄｅｃｌａｒａçõｅｓ ｍａｉｓ ｂｅｎｉｇｎａｓ ｄｏ Ｐｒｅｓｉｄｅｎｔｅ ｄｏ Ｆｅｄ ｄｅ Ｎｏｖａ Ｙｏｒｋ， Ｗｉｌｌｉａｍｓ， ａ ＪＰＭｏｒｇａｎ ａｇｏｒａ ｅｓｐｅｒａ ｑｕｅ ｏ Ｆｅｄ ｒｅｄｕｚａ ａｓ ｔａｘａｓ ｅｍ ２５ ｐｏｎｔｏｓ ｂáｓｉｃｏｓ ｅｍ ｄｅｚｅｍｂｒｏ ｅ ｅｍ ｊａｎｅｉｒｏ ｄｏ ｐｒóｘｉｍｏ ａｎｏ； ａ ｐｒｏｂａｂｉｌｉｄａｄｅ ｅｓｐｅｒａｄａ ｐｅｌｏ ｍｅｒｃａｄｏ ｐａｒａ ｕｍ ｃｏｒｔｅ ｄｅ ２５ ｐｏｎｔｏｓ ｂáｓｉｃｏｓ ｅｍ ｄｅｚｅｍｂｒｏ ｓｕｂｉｕ ｐａｒａ ８４，７％． Ｎｏ ｍｅｒｃａｄｏ ｉｎｔｅｒｎｏ， ａｓ ｉｎｓｔｉｔｕｉçõｅｓ ｅｓｔｒａｎｇｅｉｒａｓ ｐｒｅｖêｅｍ ｇｅｒａｌｍｅｎｔｅ ｑｕｅ ａ ｅｃｏｎｏｍｉａ ｃｈｉｎｅｓａ ｍａｎｔｅｒá ｕｍ ｃｒｅｓｃｉｍｅｎｔｏ ｅｓｔáｖｅｌ ｎｏ ｐｒóｘｉｍｏ ａｎｏ ｃｏｍ ｏ ａｐｏｉｏ ｄａｓ ｐｏｌíｔｉｃａｓ． Ａ Ｍｏｒｇａｎ Ｓｔａｎｌｅｙ ａｃｒｅｄｉｔａ ｑｕｅ， ｃｏｍ ｐｏｌíｔｉｃａｓ ｄｅ ｆｌｅｘｉｂｉｌｉｚａçãｏ ｍｏｄｅｒａｄａ， ｒｅｅｑｕｉｌíｂｒｉｏ ｇｒａｄｕａｌ ｅ ｍｅｄｉｄａｓ ｍｅｄｉｄａｓ ｃｏｎｔｒａ ａ ｉｎｖｏｌｕçãｏ， ａ ｅｃｏｎｏｍｉａ ｃｈｉｎｅｓａ ｃｒｅｓｃｅｒá ｓｕａｖｅｍｅｎｔｅ ｅｍ ２０２６． Ｏ Ｇｏｌｄｍａｎ Ｓａｃｈｓ ａｕｍｅｎｔｏｕ ｓｕａｓ ｐｒｅｖｉｓõｅｓ ｐａｒａ ｏ ｃｒｅｓｃｉｍｅｎｔｏ ｄａｓ ｅｘｐｏｒｔａçõｅｓ ｅ ｄｏ ＰＩＢ ｒｅａｌ ｄａ Ｃｈｉｎａ． Ｏ ＭＩＩＴ ｅ ｏｕｔｒｏｓ ｃｉｎｃｏ ｍｉｎｉｓｔéｒｉｏｓ ｅｍｉｔｉｒａｍ ｏ “Ｐｌａｎｏ ｄｅ Ｉｍｐｌｅｍｅｎｔａçãｏ ｓｏｂｒｅ ａ Ｍｅｌｈｏｒｉａ ｄａ Ａｄａｐｔａｂｉｌｉｄａｄｅ ｄａ Ｏｆｅｒｔａ－Ｐｒｏｃｕｒａ ｄｅ Ｂｅｎｓ ｄｅ Ｃｏｎｓｕｍｏ ｐａｒａ Ｐｒｏｍｏｖｅｒ Ａｉｎｄａ ｍａｉｓ ｏ Ｃｏｎｓｕｍｏ”． Ｏ ｐｌａｎｏ ａｆｉｒｍａ ｑｕｅ， ａｔé ２０２７， ａ ｅｓｔｒｕｔｕｒａ ｄａ ｏｆｅｒｔａ ｄｅ ｂｅｎｓ ｄｅ ｃｏｎｓｕｍｏ ｓｅｒá ｓｉｇｎｉｆｉｃａｔｉｖａｍｅｎｔｅ ｏｔｉｍｉｚａｄａ， ｆｏｒｍａｎｄｏ ｔｒêｓ ｓｅｔｏｒｅｓ ｄｅ ｃｏｎｓｕｍｏ ｄｅ ｔｒｉｌｈãｏ ｄｅ ｙｕａｎ ｅ ｄｅｚ ｔóｐｉｃｏｓ ｑｕｅｎｔｅｓ ｄｅ ｃｏｎｓｕｍｏ ｄｅ ｃｅｍ ｂｉｌｈõｅｓ ｄｅ ｙｕａｎ， ｅ ｃｒｉａｎｄｏ ｕｍａ ｓéｒｉｅ ｄｅ ｂｅｎｓ ｄｅ ｃｏｎｓｕｍｏ ｄｅ ａｌｔａ ｑｕａｌｉｄａｄｅ， ｒｉｃｏｓ ｅｍ ｃｏｎｏｔａçãｏ ｃｕｌｔｕｒａｌ ｅ ｒｅｎｏｍａｄｏｓ ｍｕｎｄｉａｌｍｅｎｔｅ．
Ｆｕｎｄａｍｅｎｔｏｓ， ａ ｏｆｅｒｔａ ｄｅ ａｌｕｍíｎｉｏ， ｔａｎｔｏ ｄｏｍéｓｔｉｃａ ｑｕａｎｔｏ ｉｎｔｅｒｎａｃｉｏｎａｌ， ｎãｏ ａｐｒｅｓｅｎｔｏｕ ａｎｏｒｍａｌｉｄａｄｅｓ ｎｅｓｔａ ｓｅｍａｎａ． Ｎｏ ｌａｄｏ ｄｏｓ ｃｕｓｔｏｓ， ｏ ｃｕｓｔｏ ｉｍｅｄｉａｔｏ ｄｏ ａｌｕｍíｎｉｏ ｐｅｒｍａｎｅｃｅｕ ｂａｓｉｃａｍｅｎｔｅ ｅｓｔáｖｅｌ ｅｍ ｒｅｌａçãｏ à ｓｅｍａｎａ ａｎｔｅｒｉｏｒ； ａｆｅｔａｄｏ ｐｅｌａ ｒｅｔｒａçãｏ ｄｏｓ ｐｒｅçｏｓ ｄｏ ａｌｕｍíｎｉｏ ｄａｓ ｍáｘｉｍａｓ， ｏ ｌｕｃｒｏ ｔｅóｒｉｃｏ ｉｍｅｄｉａｔｏ ｄｏ ａｌｕｍíｎｉｏ ｃａｉｕ １０７ ｙｕａｎ／ｔｏｎｅｌａｄａ ｅｍ ｒｅｌａçãｏ à ｓｅｍａｎａ ａｎｔｅｒｉｏｒ ｐａｒａ ５．３８１ ｙｕａｎ／ｔｏｎｅｌａｄａ， ｅｍｂｏｒａ ｏ ｉｍｐａｃｔｏ ｎａ ｅｓｔｒｕｔｕｒａ ｄｅ ａｌｔｏ ｌｕｃｒｏ ｄａｓ ｆｕｎｄｉçõｅｓ ｄｅ ａｌｕｍíｎｉｏ ｐｅｒｍａｎｅçａ ｒｅｌａｔｉｖａｍｅｎｔｅ ｌｉｍｉｔａｄｏ． Ｎｏ ｌａｄｏ ｄａ ｄｅｍａｎｄａ， ａ ｔａｘａ ｄｅ ｏｐｅｒａçãｏ ｄａｓ ｐｒｉｎｃｉｐａｉｓ ｅｍｐｒｅｓａｓ ｄｏｍéｓｔｉｃａｓ ｄｅ ｐｒｏｃｅｓｓａｍｅｎｔｏ ｄｅ ａｌｕｍíｎｉｏ ａｕｍｅｎｔｏｕ ｌｉｇｅｉｒａｍｅｎｔｅ ０，３％ ｅｍ ｒｅｌａçãｏ à ｓｅｍａｎａ ａｎｔｅｒｉｏｒ ｐａｒａ ６２，３％， ｃｏｍ ｍｅｌｈｏｒａｓ ｏｂｓｅｒｖａｄａｓ ｎｏ ｄｅｓｅｍｐｅｎｈｏ ｏｐｅｒａｃｉｏｎａｌ ｄｏｓ ｓｅｔｏｒｅｓ ｄｅ ｅｘｔｒｕｓãｏ ｄｅ ａｌｕｍíｎｉｏ， ｃａｂｏｓ ｅ ｆｉｏｓ ｄｅ ａｌｕｍíｎｉｏ， ｅ ｌｉｇａｓ ｐｒｉｍáｒｉａｓ ｅ ｓｅｃｕｎｄáｒｉａｓ ｄｅ ａｌｕｍíｎｉｏ ｅｍ ｖａｒｉａｄｏｓ ｇｒａｕｓ．A taxa de operação da indústria nacional de extrusão de alumínio registrou 52,5% esta semana, alta de 0,4 ponto percentual em relação à semana anterior, mas o desempenho regional divergiu. A proporção de alumínio líquido recuou pela terceira semana consecutiva, com a proporção semanal de alumínio líquido do SMM registrando 76,86%, queda de 0,4 ponto percentual em relação à semana anterior, pressionando ligeiramente a oferta de lingotes de alumínio. No entanto, o recuo nos preços do alumínio gerou feedback positivo; as retiradas de lingotes e tarugos de alumínio nacionais aumentaram 20% e 13% semanalmente, respectivamente, reduzindo o estoque nacional de lingotes de alumínio para abaixo de 600.000 toneladas. De acordo com estatísticas do SMM, em 27 de novembro, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico foi de 596.000 toneladas, queda de 17.000 toneladas em relação à segunda-feira e redução de 25.000 toneladas em relação à quinta-feira passada. O SMM projetou que recuaria para cerca de 580.000 toneladas até o final do mês, com a tendência de desaquecimento provavelmente continuando no início de dezembro.
No geral, no front macro, o sentimento doméstico e internacional inclinou-se para positivo, com vozes mais accommodatistas renovadas no Fed dos EUA impulsionando as expectativas de cortes na taxa de juros. Instituições estrangeiras previram amplamente que a economia chinesa manteria crescimento estável no próximo ano com apoio político, fortalecendo a confiança do mercado. Do lado fundamental, os preços elevados anteriores do alumínio suprimiram o consumo, adiando parte da demanda. Esta semana, a taxa de operação semanal das principais empresas de processamento de alumínio nacionais subiu 0,3% em relação à semana anterior para 62,3%, com melhorias observadas nas taxas de operação dos segmentos de extrusão de alumínio, cabos e fios de alumínio, e ligas de alumínio primárias e secundárias. A proporção de alumínio líquido recuou pela terceira semana consecutiva, pressionando ligeiramente a oferta de lingotes. No entanto, o recuo recente nos preços do alumínio a partir dos máximos gerou feedback positivo; as retiradas de lingotes e tarugos de alumínio na China aumentaram 20% e 13% semanalmente, respectivamente, na última semana, reduzindo o estoque doméstico de lingotes de alumínio para abaixo de 600.000 toneladas. O SMM projetou que recuaria para cerca de 580.000 toneladas até o final do mês, com a tendência de desaquecimento provavelmente continuando no início de dezembro. No geral, os fundamentos forneceram algum suporte aos preços, mas os movimentos recentes dos preços do alumínio foram impulsionados principalmente pelo sentimento macro. No exterior, o progresso dos cortes de produção na fábrica de alumínio islandesa continuou sendo um foco principal. Espera-se que o padrão de flutuação dos preços do alumínio em patamares elevados persista no curto prazo, com o alumínio da SHFE projetado para negociar entre 21.250 e 21.750 yuans por tonelada e o alumínio da LME entre US＄ 2.770 e US＄ 2.880 por tonelada na próxima semana.
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