Kamis, 27 November 2025
Berjangka: Tembaga LME dibuka di $10.992,5/ton semalam, menyentuh tinggi $11.009,5/ton pada perdagangan awal, lalu berfluktuasi turun ke rendah $10.912/ton, dan akhirnya ditutup di $10.953/ton, naik 1,11%, dengan volume perdagangan 22.000 lot dan posisi terbuka 327.000 lot. Kontrak tembaga SHFE 2601 yang paling aktif diperdagangkan dibuka di 87.200 yuan/ton semalam, menyentuh tinggi 87.300 yuan/ton pada perdagangan awal, lalu berfluktuasi turun ke rendah 86.820 yuan/ton, dan akhirnya ditutup di 87.090 yuan/ton, naik 0,46%, dengan volume perdagangan 54.000 lot dan posisi terbuka 206.000 lot.
[Riset Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada 25 November, Highland Copper mengumumkan penjualan 34% sahamnya di Proyek White Pine North kepada mitra patungannya Kinterra Copper USA sebesar sekitar $30 juta, dengan sekitar $18,3 juta dibayar tunai. Penjualan ini bertujuan membantu Highland Copper sepenuhnya memajukan desain teknik dan pendanaan Proyek Copperwood andalannya di Michigan.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 26 November, harga spot katoda tembaga #1 SMM terhadap kontak depan 2512 dikutip pada diskon 10 yuan/ton hingga premium 170 yuan/ton, dengan premium rata-rata 80 yuan/ton, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; harga katoda tembaga #1 SMM adalah 86.510-86.800 yuan/ton. Semalam, tembaga SHFE naik di atas 87.000 yuan/ton, lalu melepas keuntungan ke sekitar 86.300 yuan/ton. Pada perdagangan pagi, tembaga SHFE naik ke 86.500 yuan/ton, sebentar menyentuh 86.640 yuan/ton, lalu turun, dan naik menjelang penutupan pagi hingga berakhir di 86.670 yuan/ton. Kerugian impor untuk kontak depan tembaga SHFE menyempit ke sekitar 800 yuan/ton, dan spread antarbulan adalah C60-C30 yuan/ton. Hari ini, harga tembaga diperkirakan bergerak lebih tinggi ke sekitar 86.500 yuan/ton, tetapi pembeli hilir kemungkinan akan menekan harga, dan premium spot terhadap tembaga SHFE tidak diharapkan naik signifikan.
(2) Guangdong: Pada 26 November, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontak depan dikutip pada premium 80-160 yuan/ton, dengan premium rata-rata 120 yuan/ton, tidak berubah dari hari sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada diskon 10 yuan/ton hingga premium 30 yuan/ton, dengan premium rata-rata 10 yuan/ton, tidak berubah dari hari sebelumnya. Harga rata-rata kathod tembaga nomor 1 Guangdong adalah 86.705 yuan/mt, naik 205 yuan/mt dari hari sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 86.595 yuan/mt, naik 205 yuan/mt dari hari sebelumnya. Secara keseluruhan, meskipun harga tembaga meningkat, pemasok enggan menurunkan harga, dan perdagangan secara umum lebih lemah dibandingkan hari sebelumnya.
(3) Tembaga impor: Pada 26 November, harga waran adalah $26-38/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata tetap sama dari hari sebelumnya; harga B/L adalah $42-54/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata tetap sama dari hari sebelumnya; EQ tembaga (CIF B/L) adalah -$6/mt hingga $8/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata turun $2/mt dari hari sebelumnya. Penawaran merujuk pada barang yang tiba pertengahan hingga akhir November dan awal Desember.
(4) Tembaga sekunder: Pada 11:30, 26 November, harga penutupan futures adalah 86.670 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi/discount spot rata-rata adalah 80 yuan/mt, tidak berubah dari hari sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga daur ulang tetap stabil MoM. Harga tembaga terang di Guangdong adalah 78.400-78.600 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara kathod tembaga dan tembaga bekas adalah 3.239 yuan/mt, naik 40 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang kathod tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.665 yuan/mt. Menurut survei SMM, transaksi di pasar batang tembaga sekunder tetap biasa-biasa saja. Banyak perusahaan batang tembaga sekunder melaporkan kurangnya minat pembelian dari pembeli downstream, dengan pendekatan pembelian tepat waktu menjadi utama. Perusahaan batang tembaga sekunder juga mempertimbangkan apakah akan menyesuaikan kecepatan produksi mereka untuk menyesuaikan diri dengan kondisi pasar rendah permintaan.
(5) Stok: Pada 25 November, stok kathod tembaga LME berkurang 75 mt menjadi 156.575 mt. Pada 26 November, stok waran SHFE berkurang 1.140 mt menjadi 39.825 mt.
Harga: Dari sisi makro, AS merilis data klaim pengangguran awal, menunjukkan beberapa pelonggaran di pasar tenaga kerja. Selain itu, Buku Beige Fed AS menunjukkan aktivitas ekonomi AS baru-baru ini secara umum sedikit, dengan polarisasi konsumsi yang meningkat. Harapan pasar untuk pemotongan suku bunga lebih lanjut diperkuat, mendukung harga tembaga. Dari sisi fundamental, pasokan tembaga berkualitas tinggi tetap ketat, sementara pasokan tembaga standar relatif cukup. Sisi permintaan, menjelang akhir bulan, sentimen pembelian downstream menunjukkan pemulihan. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan tetap didukung hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus berhati-hati dalam pengambilan keputusan dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang diambil oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
