Rabu, 26 November 2025
Berjangka: Tembaga LME dibuka pada $10.840/ton semalam, berfluktuasi naik setelah pembukaan hingga menyentuh tinggi $10.949/ton, kemudian bergerak turun hingga mendekati akhir sesi menyentuh rendah $10.810/ton, dan akhirnya ditutup pada $10.832,5/ton, mengalami kenaikan 0,47%, dengan volume perdagangan mencapai 23.000 lot dan posisi terbuka mencapai 329.000 lot. Kontrak tembaga SHFE 2601 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 86.750 yuan/ton semalam, menyentuh tinggi 87.200 yuan/ton di awal sesi, kemudian berfluktuasi turun hingga menyentuh rendah 86.250 yuan/ton, dan akhirnya bergerak sideways untuk ditutup pada 86.350 yuan/ton, mengalami penurunan 0,08%, dengan volume perdagangan mencapai 64.000 lot dan posisi terbuka mencapai 203.000 lot.
[Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada 25 November, Harmony Gold dari Afrika Selatan mengatakan pada hari Senin bahwa dewan mereka telah menyetujui investasi $1,55-1,75 miliar untuk mengembangkan proyek tambang tembaga mereka di Australia setelah menyelesaikan studi kelayakan yang diperbarui. Sebagai produsen emas terbesar di Afrika Selatan, Harmony Gold mendiversifikasi bisnisnya ke tembaga. Perusahaan mengatakan dalam pernyataan bahwa tambang tersebut diperkirakan memproduksi sekitar 65.000 ton konsentrat tembaga per tahun dalam lima tahun pertama setelah komisioning, dan diperkirakan memproduksi rata-rata 60.000 ton tembaga dan 19.000 ons emas per tahun selama masa hidup tambang 15 tahun.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 25 November, harga spot katoda tembaga #1 SMM terhadap kontrak depan 2512 dikutip pada par hingga premium 160 yuan/ton, dengan harga rata-rata dikutip pada premium 80 yuan/ton, turun 5 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; harga katoda tembaga #1 SMM adalah 86.330-86.890 yuan/ton. Pada sesi pagi, kontrak tembaga SHFE 2512 melonjak langsung, menyentuh tinggi 86.780 yuan/ton mendekati pukul 11:00 pagi, kemudian memberikan kembali sebagian keuntungan, dan diselesaikan pada 86.650 yuan/ton di pagi hari. Selisih harga antar-bulan disajikan C60-C40 yuan/ton, dan kerugian impor untuk kontrak tembaga SHFE depan melebar menjadi 1.000 yuan/ton. Memandang ke depan hari ini, transaksi pasar spot diperkirakan akan tetap deadlock di atas par.
(2) Guangdong: Pada 25 November, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak depan dikutip pada premium 80-160 yuan/ton, dengan premium rata-rata pada 120 yuan/ton, turun 5 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada diskon 10 yuan/ton hingga premium 30 yuan/ton, dengan premium rata-rata pada 10 yuan/ton, turun 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 86.500 yuan/ton, naik 230 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 86.390 yuan/ton, naik 225 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, baik inventaris maupun harga mengalami kenaikan, tetapi pemasok hanya sedikit menurunkan premi, dan perdagangan secara keseluruhan lebih lemah dari hari sebelumnya.
(3) Tembaga impor: Pada 25 November, harga warrant adalah $26-38/ton, QP Desember, dengan harga rata-rata turun $2/ton dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L adalah $42-54/ton, QP Desember, dengan harga rata-rata turun $2/ton dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga EQ (CIF B/L) adalah -$4/ton hingga $10/ton, QP Desember, dengan harga rata-rata turun $2/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Penawaran mengacu pada kargo yang tiba di pelabuhan dari pertengahan hingga akhir November hingga awal Desember.
(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11:30 tanggal 25 November, harga penutupan futures adalah 86.650 yuan/ton, naik 510 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Premi/diskon spot rata-rata adalah 80 yuan/ton, turun 5 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga daur ulang naik 100 yuan/ton. Harga tembaga cerah tanpa pelapis di Guangdong adalah 78.400-78.600 yuan/ton, naik 100 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Perbedaan harga antara katoda tembaga dan tembaga scrap adalah 3.199 yuan/ton, naik 178 yuan/ton secara bulanan. Perbedaan harga antara batang tembaga katoda dan batang tembaga sekunder adalah 1.645 yuan/ton. Menurut survei SMM, pelonggaran hubungan China-AS dan meningkatnya ekspektasi penurunan suku bunga Fed AS mendorong kenaikan harga tembaga. Namun, transaksi di pasar batang tembaga sekunder terus lemah, dengan perdagangan sepanjang hari yang biasa-biasa saja.
(5) Inventaris: Pada 24 November, inventaris katoda tembaga LME meningkat 825 ton menjadi 156.575 ton. Pada 21 November, inventaris warrant SHFE turun 5.193 ton menjadi 49.790 ton.
Harga: Di sisi makro, AS merilis data penjualan ritel September yang tidak memenuhi ekspektasi, memperkuat ekspektasi pasar untuk penurunan suku bunga Fed AS pada Desember. Indeks dolar AS mundur dari level tinggi, memberikan dukungan bagi harga tembaga. Selain itu, potensi tercapainya perjanjian damai Rusia-Ukraina meredakan risiko geopolitik, juga mendukung harga tembaga. Di sisi fundamental, pasokan tembaga berkualitas tinggi dan tembaga SX-EW tetap ketat. Di sisi permintaan, sentimen pengadaan hilir sedikit mereda. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan tetap mendapat dukungan hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen mereka sendiri. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
