Lundi 24 novembre 2025
Contrats à terme : Le cuivre du LME a ouvert à 10 612 $/tonne vendredi soir, touchant un premier creux à 10 610,5 $/tonne, puis le centre des prix a fluctué à la hausse, atteignant un sommet à 10 798,5 $/tonne près de la clôture, et a finalement clôturé à 10 778 $/tonne, en hausse de 0,86 %, avec un volume d'échanges de 24 000 lots et un open interest de 321 000 lots. Le contrat de cuivre 2601 le plus négocié du SHFE a ouvert à 85 750 yuans/tonne vendredi soir, touché un creux initial à 85 670 yuans/tonne, puis a fluctué à la hausse pour atteindre un sommet à 86 230 yuans/tonne à la clôture, et a finalement clôturé à 86 180 yuans/tonne, en hausse de 0,61 %, avec un volume d'échanges de 44 000 lots et un open interest de 189 000 lots.
[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :
(1) Le 21 novembre, les douanes japonaises ont récemment mis à jour la norme de classification des nodules de fil de cuivre, ajoutant une définition pour ceux d'un diamètre ou d'une épaisseur supérieure à 0,00035 mètre et d'une teneur en cuivre de 99,9 %. Les nodules de fil de cuivre ne répondant pas à cette norme pourraient à l'avenir être classés sous le code SH 7406 pour la poudre et les flocons de cuivre, plutôt que sous les déchets de cuivre. Cet ajustement implique que certains nodules de fil de cuivre exportés vers le Japon pourraient être soumis à des tarifs douaniers par catégorie de produit, augmentant les coûts d'importation. Le secteur s'attend à ce que cette politique relève le seuil d'importation des matières premières en cuivre recyclé vers le Japon et incite les négociants à réévaluer leur structure d'exportation vers le Japon.
Au comptant :
(1) Shanghai : Le 21 novembre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 du SMM par rapport au contrat premier mois 2512 étaient cotés sur une prime de 20 à 160 yuans/tonne, avec une prime moyenne de 90 yuans/tonne, en hausse de 10 yuans/tonne par rapport à la veille ; les prix du cathode de cuivre #1 du SMM variaient de 85 650 à 85 980 yuans/tonne. En début de séance, les contrats à terme sur le cuivre du SHFE ont principalement fluctué entre 85 600 et 85 830 yuans/tonne, l'écart intermois fluctuant entre un report de 40 yuans/tonne et un déport de 10 yuans/tonne. La perte à l'importation pour le contrat premier mois sur le cuivre du SHFE s'est élargie à plus de 800 yuans/tonne. Pour la semaine à venir, les warrants devraient continuer à sortir, mais comme c'est la saison des négociations des contrats à long terme, les fournisseurs devraient avoir une marge de manœuvre limitée pour les rabais. Les transactions au comptant sur le cuivre du SHFE devraient toujours maintenir une petite prime.
(2) Guangdong : Le 21 novembre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 du Guangdong par rapport au contrat premier mois étaient cotés sur une prime de 50 à 140 yuans/tonne, avec une prime moyenne de 95 yuans/tonne, en hausse de 40 yuans/tonne par rapport à la veille ; le cuivre SX-EW était coté sur un escompte de 40 à 0 yuans/tonne, avec un escompte moyen de 20 yuans/tonne, en hausse de 40 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix moyen de la cathode de cuivre n° 1 du Guangdong s'élevait à 85 855 yuans/tonne, en baisse de 605 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW était de 85 740 yuans/tonne, également en baisse de 605 yuans/tonne. Globalement, la baisse des cours du cuivre a stimulé la reconstitution des stocks en aval, faisant monter les primes au comptant, avec une atmosphère de négociation globalement positive.
(3) Cuivre importé : Le 21 novembre, les prix sur warrant s'établissaient entre 28 et 40 dollars/tonne, QP décembre, le prix moyen augmentant de 1 dollar/tonne par rapport au jour de bourse précédent ; les prix sur connaissement étaient de 44 à 56 dollars/tonne, QP décembre, le prix moyen progressant de 2 dollars/tonne ; le cuivre EQ (connaissement CIF) affichait 0 à 12 dollars/tonne, QP décembre, le prix moyen restant inchangé. Les cotations concernent les cargaisons arrivant de mi-novembre à début décembre.
(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 21 novembre, le cours de clôture des contrats à terme était de 85 670 yuans/tonne, en baisse de 620 yuans/tonne. La prime moyenne au comptant s'élevait à 90 yuans/tonne, en hausse de 10 yuans/tonne. Aujourd'hui, le prix des matières premières de cuivre secondaire a baissé de 300 yuans/tonne. Le prix du cuivre brut nu dans le Guangdong était de 78 000 à 78 200 yuans/tonne, en recul de 300 yuans/tonne. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 2 675 yuans/tonne, en baisse de 391 yuans/tonne en glissement mensuel. L'écart entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire s'établissait à 1 180 yuans/tonne. Selon une enquête du SMM, les importateurs de matières premières de cuivre recyclé ont indiqué qu'en dépit d'un affaiblissement des volumes d'achat en aval en fin d'année, la forte demande intérieure maintient les matières premières de cuivre secondaire importées dans une situation de pénurie à long terme. Les importations chinoises de matières premières de cuivre recyclé en octobre ont atteint 196 600 tonnes en contenu physique, en hausse de 6,81 % sur un mois et de 7,35 % sur un an. Malgré une demande intérieure soutenue, les importations ont augmenté au lieu de diminuer, dépassant les attentes du marché.
(5) Stocks : Le 20 novembre, les stocks de cathodes de cuivre du LME ont diminué de 2 900 tonnes pour s'établir à 155 025 tonnes. Le 21 novembre, les stocks sous warrant du SHFE ont reculé de 5 193 tonnes à 49 790 tonnes.
Prix : Sur le front macroéconomique, des commentaires accommodants des responsables américains ont renforcé les anticipations d'une baisse des taux par la Fed en décembre, entraînant un léger recul de l'indice dollar, ce qui est favorable aux cours du cuivre. De plus, les progrès des négociations menées par les États－Unis entre la Russie et l’Ukraine devraient faire avancer le processus de paix, atténuant ainsi l’aversion pour le risque sur les marchés et soutenant également les cours du cuivre． Sur le plan fondamental, côté offre, les libérations de warrants dans certaines régions ont atténué la tension de l’approvisionnement． Côté demande, le moral des achats a continué de se redresser suite à la correction des prix du cuivre． Dans l’ensemble, les cours du cuivre devraient trouver un soutien aujourd’hui．
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