SMM Tin Pagi Brief pada 24 November 2025:
Berjangka: Kontrak timah SHFE yang paling banyak diperdagangkan (SN2512) dibuka sedikit lebih tinggi selama sesi malam, kemudian dengan cepat menarik kembali, melayang di level tinggi dan ditutup pada 291,580 yuan／mt, turun ０．１８％ dari hari perdagangan sebelumnya.
Makro: (1) Reuters melaporkan pada tanggal 21, mengutip sumber, bahwa pemerintahan Trump sedang mempertimbangkan menyetujui ekspor chip AI H200 Nvidia ke Tiongkok. Laporan itu mengutip sumber berpengetahuan menyatakan bahwa Departemen Perdagangan A.S., yang mengawasi kontrol ekspor, sedang meninjau perubahan potensial pada pembatasan ekspor ke Tiongkok, mencatat bahwa rencana terkait dapat disesuaikan. Laporan itu menambahkan bahwa Departemen Perdagangan A.S. belum menanggapi, dan Nvidia belum berkomentar langsung. (2) Menurut Asosiasi Mobil Penumpang, pasar mobil memasuki fase dorongan akhir tahun pada November, ditambah dengan promosi penjualan "Double 11" produsen, umumnya mempertahankan momentum penjualan musim puncak. Namun, pada pertengahan bulan, sebagian besar provinsi telah menyesuaikan subsidi penggantian dan tukar tambah dalam berbagai tingkat, mengintensifkan sentimen tunggu-dan-lihat konsumen dan menambah ketidakpastian signifikan pada pasar mobil November. Perkiraan awal menunjukkan ukuran pasar ritel kendaraan penumpang bulan ini dapat mencapai sekitar 2,25 juta unit, datar MoM dari Oktober tetapi turun 8,7% YoY, dengan penjualan ritel energi baru diperkirakan sekitar 1,35 juta unit dan tingkat penetrasi kemungkinan melebihi 60% untuk pertama kalinya. (3) Pada 22 November, di Konferensi Internet Industri "5G+" Tiongkok 2025, Kementerian Industri dan Teknologi Informasi secara resmi meluncurkan uji coba komersial layanan Internet Satelit Tiongkok. Masa percobaan adalah dua tahun, bertujuan untuk memperkaya pasokan di pasar komunikasi satelit dan mendukung pengembangan yang aman dan sehat dari industri baru seperti aerospace komersial dan ekonomi ketinggian rendah. Laporan penelitian CITIC Securities percaya bahwa pentingnya strategis industri komunikasi satelit menonjol, dengan arah kebijakan yang jelas. Di dalam negeri, peluncuran frekuensi tinggi sudah dekat, menunjukkan titik balik industri sudah dekat. Menurut statistik Data Treasure, berdasarkan perkiraan konsensus dari lima atau lebih institusi, 15 saham konsep komunikasi satelit diperkirakan mencapai pertumbuhan laba bersih melebihi 20% per tahun dari 2025 hingga 2027. Di antara 15 saham berpotensi pertumbuhan tinggi ini, 12 di antaranya memiliki potensi kenaikan lebih dari 30% dibandingkan harga target konsensus.
Fondamental: (1) Gangguan sisi pasokan: Pasokan bijih timah semakin ketat di daerah produksi utama seperti Yunnan. Sebagian besar pelebur diperkirakan mempertahankan produksi yang relatif stabil pada November. (2) Sisi permintaan: Pesanan menurun signifikan akibat lemahnya permintaan elektronik konsumen dan peralatan rumah tangga. Pengadaan hilir tetap hati-hati, dengan harga tinggi jelas menekan konsumsi aktual. Dorongan terbatas dari sektor emerging: Meskipun peningkatan daya komputasi AI dan pertumbuhan instalasi PV mendorong sebagian konsumsi timah, kontribusi skalanya saat ini masih kecil, tidak cukup untuk mengimbangi penurunan konsumsi sektor tradisional.
Pasar spot: Harga timah domestik berfluktuasi pada level tinggi. Awal pekan, dipengaruhi sentimen makro, harga tertekan dan kontrak timah SHFE paling aktif ditutup di 290,360 yuan/ton pada 17 November, turun 1,32% dari hari sebelumnya. Selanjutnya, harga berfluktuasi dalam kisaran terbatas, dengan harga rata-rata batang timah spot dilaporkan 290,500 yuan/ton pada 18 November, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Hingga 19 November, karena ekspektasi pengencangan pasokan menguat, kontrak timah SHFE paling aktif rebound 1,19% menjadi 293,370 yuan/ton, dan harga spot rata-rata naik ke 292,250 yuan/ton. Memasuki akhir pekan, sentimen hati-hati kembali mendominasi, dan pada 21 November, kontrak timah SHFE paling aktif menarik diri ke 290,740 yuan/ton, dengan harga spot rata-rata turun ke 291,400 yuan/ton, penurunan 200 yuan dari hari sebelumnya. Secara keseluruhan, pasar spot mengalami perdagangan lesu, dengan harga tinggi terus menekan keinginan pembelian hilir. Meskipun pelebur memiliki niat kuat untuk mempertahankan harga, pengguna akhir hanya mempertahankan stok esensial, dan antusiasme restok sesekali rebound tetapi tidak berkelanjutan. Pasar dicirikan oleh atmosfer wait-and-see yang kuat, dan terdapat kesenjangan antara antusiasme penawaran pedagang dan kinerja transaksi aktual.
[Pernyataan sumber data: Selain informasi yang tersedia untuk publik, data lainnya diproses oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model database internal SMM, untuk referensi saja dan bukan sebagai dasar pengambilan keputusan. Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus membuat keputusan yang bijaksana dan tidak mengandalkan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan Shanghai Metals Market]
