Actualización Matutina del Estaño de SMM del 18 de Noviembre de 2025:
Futuros: El contrato de estaño más negociado en la SHFE (SN2512) fluctuó en un rango lateral durante la sesión nocturna, operando alrededor de la marca de 290，000 yuanes, y cerró en 290，480 yuanes／tonelada， un aumento del 0．19％ respecto al día anterior．
Macro： （1） Según estadísticas de la Asociación China de Maquinaria de Construcción sobre los principales fabricantes de grúas camión， las ventas de varias grúas camión en Octubre de 2025 totalizaron 1，907 unidades， un aumento interanual del 10．2％， incluyendo ventas domésticas de 1，528 unidades （subida interanual del 2．41％） y exportaciones de 379 unidades （subida interanual del 59．2％）． De Enero a Octubre de 2025， las ventas acumuladas alcanzaron 20，909 unidades （subida interanual del 5．87％）， con ventas domésticas de 16，271 unidades （subida interanual del 3．01％） y exportaciones de 4，638 unidades （subida interanual del 17．3％）． （2） Respaldado por la desvanecimiento de las expectativas de un recorte de tasas de la Fed estadounidense el próximo mes， los precios del oro extendieron su declive por tercer día consecutivo． El oro spot cotizaba alrededor de 4，040 dólares la onza temprano el martes． Tras el cierre gubernamental más largo en la historia de EE．UU．， los operadores y los responsables de políticas esperan una serie de liberaciones de datos． Mientras tanto， varios funcionarios de la Fed advirtieron contra la reducción de los costos de endeudamiento nuevamente． Los swaps de tasas de interés actualmente indican una probabilidad inferior al 40％ de un recorte de tasas de la Fed en Diciembre． （3） Fed de EE．UU．—① Jefferson： Los riesgos a la baja para el empleo han aumentado， pero reiteró la necesidad de ajustes de política más cautelosos． ② Cook negó las acusaciones de fraude． ③ Candidato a Presidente de la Fed Hassett： Señales mixtas del mercado laboral， la IA puede suprimir la demanda de contratación． ④ Waller： Apoya un recorte de tasas de 25 pb en Diciembre， lo que proporcionaría un seguro adicional para el mercado laboral． Es poco probable que esta visión cambie tras la próxima liberación de datos de empleo．
Fundamentales： （1） Interrupciones del lado de la oferta： El suministro de mineral de estaño se está endureciendo en las principales áreas productoras como Yunnan． Se espera que la mayoría de las fundiciones mantengan una producción relativamente estable en Noviembre． （2） Demanda： Los pedidos han disminuido significativamente debido a la débil demanda en los mercados de electrónica de consumo y electrodomésticos． La procura descendente sigue siendo cautelosa， con los altos precios suprimiendo notablemente el consumo real． Impulso limitado de sectores emergentes： Aunque el aumento de la capacidad de computación de IA y el crecimiento en las instalaciones fotovoltaicas han impulsado cierto consumo de estaño， su contribución actual sigue siendo pequeña e insuficiente para compensar la disminución en los sectores tradicionales．
Mercado spot： La actividad general de transacciones spot fue débil。 Los operadores mostraron un alto ánimo de cotización， pero las empresas downstream y usuarias finales mantuvieron una actitud de espera y observación hacia los precios actuales， con solo compras mínimas justo a tiempo。
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