Procès－verbal de la conférence matinale sur l'aluminium du 5 novembre par SMM
Contrats à terme : Lors de la séance de nuit du 4 novembre, le contrat d'aluminium le plus négocié du SHFE a ouvert en hausse mais a subi des pressions et s'est replié, puis est entré dans une phase de consolidation, se maintenant généralement à des niveaux élevés. Le contrat 2512 a ouvert à 21 395 yuans/tonne, a atteint un plus haut de 21 440 yuans/tonne et un plus bas de 21 335 yuans/tonne, et a clôturé à 21 405 yuans/tonne, en baisse de 0,28 % par rapport à la clôture précédente. D'un point de vue technique, le système de moyenne mobile MA affichait un alignement haussier (MA5 : 21 403 > MA10 : 21 320 > MA20 : 21 140,25 > MA60 : 20 845,83), et le chandelier MACD sur 4 heures maintenait un croisement haussier (DIFF : 125,94, DEA : 115,85). En termes de tendance, bien que les prix de la séance de nuit se soient repliés par rapport au plus haut intrajournalier, ils ont finalement clôturé à 21 405 yuans/tonne, au－dessus de la plupart des moyennes mobiles à court terme, indiquant que la tendance haussière actuelle n'est pas techniquement rompue, mais les risques de repli à court terme nécessitent encore une attention.
Plan macroéconomique : La banque centrale a annoncé que, pour maintenir une liquidité abondante dans le système bancaire, elle a effectué le 5 novembre des opérations de pension inversée ferme de 700 milliards de yuans, avec une échéance de 3 mois (91 jours). (Haussier ★) Le Sénat américain n'a de nouveau pas adopté le 4 un projet de loi de financement temporaire pour le gouvernement fédéral, établissant un record de fermeture du gouvernement fédéral. (Neutre) Le gouverneur de la Fed, Milan, a de nouveau publiquement appelé à des baisses de taux plus agressives. La gouverneure de la Fed, Cook, a déclaré que l'inflation reste élevée et fait face à des risques à la hausse, et une baisse des taux en décembre est possible mais dépendra des informations ultérieures. (Neutre)
Fondamentaux : Côté stocks, selon les statistiques du SMM, le stock combiné de lingots d'aluminium dans trois régions nationales s'élevait à 475 500 tonnes le 4 novembre, en hausse de 2 500 tonnes par rapport à la période précédente ; le stock combiné de billettes d'aluminium dans deux régions était de 100 000 tonnes, avec une légère accumulation de stocks de 500 tonnes par rapport à la période précédente. Avec la croissance des stocks en transit et les restrictions de production liées à l'environnement freinant la demande, une nouvelle accumulation de stocks est attendue.
Marché de l'aluminium primaire : Hier, le centre des transactions en début de séance sur l'aluminium du SHFE s'est déplacé à la baisse. Avant 9 h 45, l'aluminium du SHFE a fluctué avec les changements, se négociant généralement au－dessus de 21 500 yuans/tonne ; vers 9 h 45, les prix à terme se sont repliés autour de 21 410 à 21 450 yuans/tonne. En Chine orientale, malgré des prix absolus élevés, les achats en aval étaient faibles, mais les prix élevés à l’ouverture ont stimulé les détenteurs à vendre activement, augmentant l’offre circulante sur le marché. L’escompte pour les transactions réelles s’est élargi, principalement autour d’une décote de 20 à 10 yuans/tonne par rapport au prix moyen du SMM； après la baisse des prix des contrats à terme, l’enthousiasme des ventes ne s’est pas estompé, et les transactions réelles n’ont pas réussi à se transformer en prime, tandis que l’enthousiasme des achats en aval n’a pas montré de rebond significatif. Ce mardi, l’indice de sentiment de vente sur le marché de l’Est de la Chine était de ２,９, en baisse de ０,１２ sur la semaine； l’indice de sentiment d’achat était de ２,８８, en baisse de ０,１３ sur la semaine. Mardi, l’aluminium A00 du SMM a clôturé à ２１,４４０ yuans/tonne, inchangé par rapport à la séance précédente, avec une décote d’environ １０ yuans/tonne par rapport au contrat ２５１１, en baisse de １０ yuans/tonne par rapport à la veille. En Chine centrale, avant l’ouverture du marché mardi, les prix étaient principalement au pair avec le prix de référence de la Chine centrale, mais les prix élevés de l’aluminium ont entraîné des transactions faibles, les vendeurs adoptant principalement une attitude attentiste. Après l’ouverture du marché, le sentiment d’achat a connu un léger rebond, les traders s’engageant dans la couverture et la constitution de stocks, mais les transactions sur le marché en aval sont restées faibles, les entreprises réduisant leurs stocks de matières premières et achetant principalement pour la demande rigide. Les acheteurs préféraient acheter avec de fortes décotes, mais les transactions étaient limitées, et les prix de transaction réels étaient principalement à une décote de １０ yuans/tonne par rapport au prix de référence de la Chine centrale. Mardi, l’indice de sentiment de vente sur le marché de la Chine centrale était de ２,９, en hausse de ０,０１ sur le mois, tandis que l’indice de sentiment d’achat était de ２,８, en baisse de ０,０１ sur le mois. L’aluminium du SMM en Chine centrale a clôturé à ２１,２９０ yuans/tonne, en baisse de １０ yuans/tonne par rapport à la veille, avec une décote de １６０ yuans/tonne par rapport au contrat de novembre, en baisse de ２０ yuans/tonne par rapport à la veille. L’écart de prix entre le Henan et Shanghai était de －１５０ yuans/tonne, en baisse de １０ yuans/tonne par rapport à la veille.
Matières premières en aluminium recyclé：Mardi, les prix au comptant de l’aluminium primaire ont augmenté par rapport à la séance précédente, l’aluminium A00 du SMM clôturant à ２１,４４０ yuans/tonne. Les prix de la ferraille d’aluminium ont suivi la tendance haussière des prix de l’aluminium. Alors que la saison traditionnelle de pointe touchait à sa fin, la demande en aval a montré une divergence significative. La demande de ferraille d’aluminium utilisée dans les alliages d’aluminium de fonderie est restée stable, offrant un soutien accru à la consommation, tandis que la demande de ferraille d’aluminium utilisée dans les alliages d’aluminium de corroyage a commencé à montrer des signes d’affaiblissement. Cependant, la tension de l'offre sur le marché est restée le thème principal, maintenant les prix d'achat à un niveau élevé, même si la pérennité de ces niveaux reste à vérifier. Mardi, les balles de canettes usagées (UBC) étaient cotées dans une fourchette de 16 100 à 16 750 yuans/tonne (hors taxe), et les déchets d'aluminium déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium) étaient cotés entre 17 900 et 18 250 yuans/tonne (hors taxe). Les prix des balles d'UBC, des déchets d'aluminium déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium), des jantes usagées et des déchets d'aluminium de fonderie mécanique sont restés stables en glissement mensuel. Mardi, les prix du aluminium au comptant sont restés stables, et les prix des déchets d'aluminium dans les principales régions productrices sont globalement inchangés. En termes d'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium, l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium de fonderie mécanique à Shanghai s'est établi à 2 702 yuans/tonne, tandis que l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium pour extrusion mélangés sans peinture à Foshan s'est élargi à 2 326 yuans/tonne, en hausse de 10 yuans/tonne par rapport à la veille. Le marché des déchets d'aluminium devrait bien se maintenir cette semaine, la fourchette de prix principale pour les déchets d'aluminium déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium) pouvant évoluer à la hausse vers 18 000–18 500 yuans/tonne. Si les prix de l'aluminium primaire continuent d'augmenter, cela transmettra davantage d'effets positifs, combiné à la demande de recomplétion des stocks des entreprises de aluminium secondaire face à des stocks bas, rendant difficile un changement à court terme du schéma d'offre tendue. Côté demande, la fin de la saison traditionnelle haute et les restrictions de production liées à la protection environnementale freinant la demande pour les déchets d'alliages d'aluminium corroyés pourraient exacerber la divergence du marché. Une attention particulière doit être portée au rythme d'approvisionnement en matières premières des entreprises de aluminium secondaire alors qu'elles entrent en basse saison, ainsi qu'à la pérennité des commandes des utilisateurs finaux. Si les prix de l'aluminium primaire reculent après une hausse rapide, le marché des déchets d'aluminium fera face à des pressions baissières, en particulier pour les variétés de déchets d'alliages d'aluminium corroyés, plus exposées en raison des restrictions de production environnementales. Globalement, le marché devrait poursuivre le rapport de force entre vendeurs et acheteurs, et il est conseillé de suivre de près l'évolution des prix de l'aluminium primaire et des politiques.
Alliage d'aluminium secondaire :Mardi, les cours de l'aluminium ont mis fin à leurs gains consécutifs, les prix spot de l'aluminium A00 du SMM se maintenant à 21 440 yuans/tonne. Sur le marché de l'aluminium secondaire, les prix de l'ADC12 sont restés stables à 21 400 yuans/tonne. En raison de la crainte des prix élevés, les acheteurs en aval ont montré une volonté limitée de se précipiter pour acheter malgré la hausse continue des prix, entraînant des transactions plus faibles sur le marché et une légère accumulation de stocks de produits finis dans certaines entreprises. L'approvisionnement en matières premières est resté tendu, maintenant les coûts d'achat des usines d'aluminium secondaire élevés. Soutenus par l'offre, les prix de l'ADC12 pourraient bien se maintenir à court terme.
Résumé du marché de l'aluminium :Sur le plan macroéconomique, la banque centrale a procédé à des opérations de pension inversée pour soutenir l'économie, tandis que la fermeture du gouvernement fédéral américain s'apprête à battre des records, conduisant la Fed à adopter une position plus prudente avec des seuils plus élevés pour les futures baisses de taux en l'absence de données. Côté offre, la capacité opérationnelle nationale d'aluminium a connu des changements limités. À l'étranger, les fonderies d'aluminium ont réduit leur production de 210 000 tonnes, avec d'autres réductions attendues en mars 2026, ravivant les inquiétudes sur la tension de l'offre. À moyen terme, l'attention se portera sur la montée en puissance des projets d'aluminium en Indonésie. Côté demande, alors que les prix de l'aluminium fluctuent à des niveaux élevés et qu'un smog sévère dans le centre de la Chine a conduit à la mise en place de politiques de restriction de production pour des raisons environnementales, la demande a été quelque peu supprimée. De plus, les prix élevés de l'aluminium au LME ont fermé la fenêtre du commerce de transformation, affaiblissant la demande d'exportation de produits semi-finis en aluminium. Il est crucial de surveiller le cycle de déstockage des produits finis chez les transformateurs en aval dans un contexte de prix élevés de l'aluminium. Globalement, avec des cours de l'aluminium élevés, les entreprises de transformation en aval priorisent le déstockage de leurs inventaires de produits finis, conduisant à une demande plus faible en matières premières. Cependant, les stocks d'aluminium en lingots restent relativement bas, limitant les moteurs fondamentaux pour les prix de l'aluminium à court terme, tandis que le sentiment macroéconomique tant national qu'international reste relativement optimiste.
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