Martes， 4 de noviembre de 2025
Futuros： El cobre de la LME abrió a 10，889.5 dólares por tonelada en la sesión nocturna， fluctuó al alza y tocó un máximo de 10，919.5 dólares por tonelada en la negociación temprana， luego el centro de los precios del cobre se movió gradualmente a la baja hasta un mínimo de 10，823 dólares por tonelada， fluctuó considerablemente y finalmente cerró a 10，819 dólares por tonelada， con una caída del 0.67%， un volumen de negociación que alcanzó 16，000 lotes y un interés abierto que llegó a 324，000 lotes。 El contrato más negociado de cobre 2512 de SHFE abrió a 87，430 yuanes por tonelada en la sesión nocturna， fluctuó al alza y tocó un máximo de 87，410 yuanes por tonelada en la negociación temprana， luego el centro de los precios del cobre se movió gradualmente a la baja y tocó un mínimo de 86，810 yuanes por tonelada cerca del final de la sesión， finalmente cerró a 86，990 yuanes por tonelada， con una caída del 0.1%， un volumen de negociación que alcanzó 46，000 lotes y un interés abierto que llegó a 245，000 lotes。
[Acta de la reunión matutina de cobre de SMM] Noticias：
(1) El 3 de noviembre， el gobierno de Indonesia acordó otorgar a PT Amman Mineral Internasional Tbk (Amman Mineral) un permiso para exportar concentrados de cobre； el permiso aún se encuentra en la etapa de aprobación administrativa。 Indonesia prohibió las exportaciones de mineral en bruto desde mediados de 2023 para promover el desarrollo de la industria nacional de procesamiento de metales。 La fundición de Amman Mineral resultó dañada por un incendio este año， y el gobierno consideró otorgar un alivio de exportación basado en "fuerza mayor"。 Si el permiso entra oficialmente en vigor， inyectará nuevo impulso a la empresa y a la economía local y aliviará la tensa oferta global de concentrados de cobre。
Al contado：
(1) Shanghái： El 3 de noviembre， los precios al contado del cátodo de cobre #1 de SMM contra el contrato de vencimiento cercano 2511 oscilaron entre un descuento de 80 yuanes por tonelada y una prima de 70 yuanes por tonelada， con el precio promedio cotizado a un descuento de 5 yuanes por tonelada， una disminución de 5 yuanes por tonelada respecto al día de negociación anterior； los precios del cátodo de cobre #1 de SMM fueron de 86，660-87，020 yuanes por tonelada。 En la negociación de la mañana temprano， el cobre de SHFE subió brevemente a 87，220 yuanes por tonelada antes de comenzar a caer， bajó a 86，730 yuanes por tonelada cerca de las 11 a.m.， luego dejó de caer y repuntó。 El diferencial de precio entre meses fluctuó entre un contango de 30 yuanes por tonelada y una backwardation de 10 yuanes por tonelada， y la pérdida por importación para el contrato de cobre de SHFE de vencimiento cercano fue de casi 1，000 yuanes por tonelada。Mirando hacia adelante， cuando los precios del cobre cayeron cerca de 87，000 yuanes/tonelada， el ánimo de compra de los compradores aguas abajo mejoró en comparación con el período anterior， pero debido a la notable acumulación de inventario en Shanghái， se espera que los compradores aguas abajo continúen presionando a la baja los precios de compra， y es poco probable que mejoren los precios spot del cobre en la SHFE。
（２） Cantón： El ３ de noviembre， los precios spot del cátodo de cobre ＃１ en Cantón contra el contrato de primer vencimiento oscilaron entre un descuento de ４０ yuanes/tonelada y una prima de ２０ yuanes/tonelada， con un descuento promedio de １０ yuanes/tonelada， １０ yuanes/tonelada menos que el día de negociación anterior； el cobre SX-EW se cotizó con un descuento de １１０-７０ yuanes/tonelada， con un descuento promedio de ９０ yuanes/tonelada， １０ yuanes/tonelada menos que el día de negociación anterior。 El precio promedio del cátodo de cobre ＃１ en Cantón fue de ８６，９３５ yuanes/tonelada， ５７５ yuanes/tonelada menos que el día de negociación anterior， y el precio promedio del cobre SX-EW fue de ８６，８５５ yuanes/tonelada， ５７５ yuanes/tonelada menos que el día de negociación anterior。 En general， el inventario aumentó， los proveedores vendieron activamente la carga y las primas spot disminuyeron。
（３） Cobre importado： El ３ de noviembre， los precios de warrant fueron ３０-４０ dólares/tonelada， QP noviembre， con un precio promedio １ dólar/tonelada menos que el día de negociación anterior； los precios de conocimiento de embarque fueron ４０-６２ dólares/tonelada， QP noviembre， con un precio promedio １ dólar/tonelada menos que el día de negociación anterior； el cobre EQ （CIF conocimiento de embarque） fue -２０ dólares/tonelada a -６ dólares/tonelada， QP noviembre， con un precio promedio １ dólar/tonelada menos que el día de negociación anterior。 Las cotizaciones se refirieron a cargamentos que llegaron a finales de octubre y principios de noviembre。
（４） Cobre secundario： A las １１：３０ del ３ de noviembre， el precio de cierre de futuros fue ８６，７３０ yuanes/tonelada， ６２０ yuanes/tonelada menos que el día de negociación anterior， y los promedios de primas/descuentos spot fueron -５ yuanes/tonelada， ５ yuanes/tonelada menos que el día de negociación anterior。 Hoy， el precio de las materias primas de cobre reciclado se mantuvo sin cambios semanalmente。 El precio del cobre desnudo brillante en Cantón fue ７８，３００-７８，５００ yuanes/tonelada， sin cambios respecto al día de negociación anterior。 La diferencia de precio entre el cátodo de cobre y el desecho de cobre fue ３，３２１ yuanes/tonelada， ６４５ yuanes/tonelada menos semanalmente。 La diferencia de precio entre la barra de cátodo de cobre y la barra de cobre secundario fue １，５１５ yuanes/tonelada。 Según la encuesta de SMM， los precios del cobre se recuperaron por la tarde， pero muchas empresas de barras de cobre secundario indicaron que sus cotizaciones de compra se mantuvieron casi sin cambios， considerando que la recuperación era temporal y manteniendo una perspectiva bajista para el futuro。La negociación de materias primas de cobre reciclado fue lenta durante la tarde.
(5) Inventario: El 31 de octubre, los inventarios de cátodos de cobre en el LME disminuyeron en 1,025 toneladas a 133,600 toneladas; el 3 de noviembre, los inventarios bajo warrant en SHFE aumentaron en 356 toneladas a 40,066 toneladas.
Precio: En el frente macro, las recientes señales hawkish de varios funcionarios de la Fed estadounidense, enfatizando que la lucha contra la inflación aún no ha terminado y expresando cautela sobre los recortes de tasas, redujeron las expectativas del mercado para un recorte en diciembre, impulsando el índice del dólar y ejerciendo presión sobre los precios del cobre. En el lado fundamental, la oferta registró llegadas concentradas de cargamentos tanto importados como domésticos. La demanda se vio suprimida por los altos precios del cobre, resultando en un desempeño general débil. En cuanto a inventarios, al lunes 3 de noviembre, los inventarios de cobre de SMM en las regiones principales de China aumentaron en 17,500 toneladas semanalmente a 201,000 toneladas. En general, la presión macro y los fundamentos flojos ejercieron conjuntamente presión a la baja sobre los precios del cobre, y se espera que los precios del cobre continúen enfrentando resistencia al alza hoy.
[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo de inversión o toma de decisiones. Los clientes deben tomar decisiones con cautela y no utilizar esto para reemplazar su propio juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]
