[การวิเคราะห์ของ SMM: ตลาดลีด SHFE กลับสู่สภาวะ backwardation หลังจากผ่านไป 9 เดือน เกิดอะไรขึ้นในตลาดลีด?]

SMM วันที่ 23 ตุลาคม: ราคาตะกั่ว SHFE พุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่งในวันนี้ โดยมีการเพิ่มขึ้นภายในวันเกิน 600 หยวน/ตัน ทะยานขึ้นสู่ระดับสูงสุดที่ 17,760 หยวน/ตัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบเจ็ดเดือน ณ เวลาปิดตลาด 15:00 น. ของวันที่ 23 ตุลาคม สัญญาซื้อขายล่วงหน้าตะกั่ว SHFE 2511 ปิดที่ 17,615 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 2.68% ในขณะเดียวกัน ตลาดตะกั่ว SHFE แสดงโครงสร้าง backwardation อีกครั้งหลังจากเกือบเก้าเดือน ด้วยความแตกต่างของราคาระหว่างสัญญา 2511 และ 2512 อยู่ที่ 140 หยวน/ตัน (อ้างอิงจากระยะเวลาปิดเช้า 11:30 น.) การเกิด backwardation ครั้งก่อนเกิดขึ้นในเดือนมกราคม 2025 ด้วยความแตกต่างของราคามากสุดเพียง 10-50 หยวน/ตัน

การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาตะกั่วนั้นได้รับแรงสนับสนุนจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง
ก่อนอื่น การบริโภคตะกั่วเกินคาด เนื่องจากช่วงวันชาติและเทศกาลกลางฤดูใบไม้ร่วงในเดือนตุลาคม บริษัทผลิตแบตเตอรี่ตะกั่วกรดมีวันหยุดตั้งแต่ 0 ถึง 8 วัน บางแห่งหยุดยาวถึงครึ่งเดือน ในขณะเดียวกัน บริษัทลูกค้าปลายทางทำการสะสมสต็อกตามปกติในเดือนกันยายน ทำให้การบริโภคตะกั่วถูกดึงไปก่อน ทำให้มีความคาดหวังว่าการบริโภคหลังวันหยุดจะอ่อนแอลง อย่างไรก็ตาม หลังจากวันหยุดวันชาติ บริษัทผลิตแบตเตอรี่ตะกั่วกรดกลับมาดำเนินการตามกำหนด บางบริษัทพิจารณาถึงช่วงฤดูกาลสูงสุดในเดือนกันยายน-ตุลาคมและการคาดหวังการบริโภคในไตรมาสที่ 4 จึงทำการสะสมสต็อก ทำให้อัตราการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับก่อนวันหยุด ณ วันที่ 16 ตุลาคม อัตราการดำเนินงานแบบรวมรายสัปดาห์ของบริษัทผลิตแบตเตอรี่ตะกั่วกรดในห้ามณฑลที่ SMM ติดตามอยู่อยู่ที่ 74.97% เพิ่มขึ้น 13.26 เปอร์เซ็นต์จุด WoW และเพิ่มขึ้น 3.35 เปอร์เซ็นต์จุดจากก่อนวันหยุด (วันที่ 25 กันยายน)

ประการที่สอง ความเร็วในการกลับมาผลิตของโรงกลั่นตะกั่วหลักและรองค่อนข้างช้า และการขนส่งรถถูกจำกัดในบางพื้นที่ ปัจจุบัน โรงกลั่นตะกั่วหลักในภาคเหนือ ภาคกลาง และภาคตะวันตกเฉียงเหนือของจีนกำลังอยู่ในช่วงบำรุงรักษาหรือยังไม่ได้กลับมาผลิตเต็มที่เนื่องจากการขาดแคลนแร่ตะกั่ว ในขณะเดียวกัน ความเร็วในการกลับมาผลิตของโรงกลั่นตะกั่วรองในเขตอานฮุยค่อนข้างช้ากว่าที่คาดไว้ เนื่องจากปริมาณแบตเตอรี่ใช้แล้วที่จำกัดและการทำกำไรของตะกั่วรองอยู่ใกล้กับเส้นแบ่งกำไรขาดทุน บางบริษัทเลื่อนเวลาเริ่มต้นใหม่จากปลายพฤศจิกายนไปเป็นปลายพฤศจิกายน ณ วันที่ 16 ตุลาคม อัตราการดำเนินงานแบบรวมรายสัปดาห์ของบริษัทผลิตตะกั่วรองในสี่มณฑลที่ SMM ติดตามอยู่อยู่ที่ 35.1% เพิ่มขึ้น 1.1 เปอร์เซ็นต์จุด WoW
นอกจากนี้ ตั้งแต่วันที่ 15 ตุลาคม บางมณฑลและเมืองทางตอนเหนือของจีนเริ่มให้ความร้อนในฤดูหนาว ในสัปดาห์นี้ ผู้ผลิตในพื้นที่เช่นเหอเป่ยและเหอหนานได้รับแจ้งจากแผนกคุ้มครองสิ่งแวดล้อมระดับสูงเกี่ยวกับการควบคุมยานพาหนะที่เข้ามา โดยเฉพาะอย่างยิ่งห้ามยานพาหนะมาตรฐานจีน V และต่ำกว่าเข้าสู่โรงงาน ซึ่งส่งผลกระทบต่อการขนส่งวัสดุเช่นเศษเหล็กและแท่งตะกั่วสำหรับโรงกลั่นตะกั่วหลัก โรงกลั่นตะกั่วรอง และบริษัทแบตเตอรี่ตะกั่วกรดในท้องถิ่นในระดับต่างๆ ทำให้วัฏจักรการขนส่งยาวนานขึ้น

สุดท้ายแล้ว สต็อกแท่งตะกั่วลดลงอย่างมาก สต็อกสังคมลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าหนึ่งปี ณ วันที่ 23 ตุลาคม สต็อกสังคมแท่งตะกั่ว SMM รวมทั้งหมดในห้าพื้นที่ลดลงเหลือ 31,900 ตัน ลดลง 5,700 ตันจากสัปดาห์ก่อน (วันที่ 16 ตุลาคม) ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 5 กันยายน 2024 ล่าสุด อัตราการดำเนินงานของบริษัทแบตเตอรี่ตะกั่วกรดมีเสถียรภาพเพิ่มขึ้น บริษัทลูกค้าปลายทางทำการซื้ออย่างแข็งขัน และสต็อกในโรงงานกลั่นในพื้นที่เช่นเหอหนานและหูหนานลดลง ในสัปดาห์ที่แล้ว สต็อกแท่งตะกั่วในโรงงานกลั่น SMM หลักลดลงเหลือต่ำกว่า 3,000 ตัน เช่น การรอคิวเพื่อรับแท่งตะกั่วในเหอหนานดำเนินต่อเนื่องจากสัปดาห์ที่แล้วจนถึงสัปดาห์นี้ กระตุ้นให้บริษัทลูกค้าปลายทางบางแห่งยังคงใช้สต็อกแท่งตะกั่วในคลังสินค้าสังคมโดยรอบ ทำให้สต็อกสังคมลดลงต่อไป

นอกจากนี้ ควรทราบว่าราคาตะกั่วภายในประเทศขณะนี้แสดงประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งกว่าตลาดต่างประเทศ และช่องนำเข้าแท่งตะกั่วกำลังเปิดขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป มีความคาดหวังว่าจะมีการนำเข้าแท่งตะกั่วเพิ่มขึ้นในอนาคต ณ วันที่ 23 ตุลาคม กำไรจากการนำเข้าแท่งตะกั่วอยู่ที่ 379 หยวน/ตัน ด้วยจุดสูงสุดในระหว่างวันที่ 573 หยวน/ตัน (รวมภาษีนำเข้า 3%) หากแท่งตะกั่วนำเข้ามาจากประเทศที่มีข้อตกลงศุลกากรศูนย์ กำไรนี้จะใหญ่ขึ้น ตามข้อมูลสต็อก LME ล่าสุด วันนี้ (วันที่ 23 ตุลาคม) สต็อก LME รวมทั้งหมดอยู่ที่ 239,700 ตัน บ่งบอกถึงสภาพแวดล้อมการนำเข้าที่ดี ในระยะสั้น สต็อกแท่งตะกั่วต่ำจะสนับสนุนให้ราคามีการแกว่งตัวที่ระดับสูง หากมีการเพิ่มขึ้นของปริมาณการผลิตหรือนำเข้าแท่งตะกั่วในภายหลัง ราคาตะกั่วอาจมีความเสี่ยงในการลดลงหลังจากเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว