Selasa， １４ Oktober ２０２５
Berjangka： Tembaga LME dibuka di ＄１０，６４８．５／ton semalam。 Setelah mencapai terendah ＄１０，６２１．５／ton di awal sesi， harga berfluktuasi naik sepanjang hari， mendekati tertinggi ＄１０，８６４．５／ton menjelang akhir sesi， dan akhirnya ditutup di ＄１０，８０２／ton， mengalami kenaikan ４．１３％。 Volume perdagangan mencapai ２９，０００ lot， dan posisi terbuka mencapai ３２３，０００ lot。 Kontrak tembaga ２５１１ SHFE yang paling aktif diperdagangkan dibuka di ８５，８００ yuan／ton semalam。 Kontrak mencapai terendah ８５，５８０ yuan／ton pada pembukaan， setelah itu pusat harga tembaga bertahan di level tinggi dan berfluktuasi dalam kisaran sempit。 Mendekati tertinggi ８６，７９０ yuan／ton menjelang akhir sesi， akhirnya ditutup di ８６，５２０ yuan／ton， mengalami kenaikan ２．０２％。 Volume perdagangan mencapai ８５，０００ lot， dan posisi terbuka mencapai ２００，０００ lot。
［Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM］ Berita：
（１） Pada １０ Oktober， perusahaan pertambangan Chili Antofagasta melakukan peledakan pertama di lubang sulfida Encuentro di bawah proyek Centinela， menandai dimulainya pekerjaan pengupasan pendahuluan。 Ledakan ini akan menyediakan bijih sulfida berkadar tinggi untuk pabrik benefisiasi kedua yang sedang dibangun， melengkapi pasokan bijih dari lubang Esperanza Selatan yang ada。 Proyek ekspansi disetujui pada Juli ２０２５， dengan perkiraan investasi ＄１ miliar。 Fase pengupasan diharapkan selesai pada ２０２８。 Deposit Encuentro dimasukkan dalam cadangan akhir ２０２４， dengan cadangan sekitar ７３８ juta ton， rata－rata kadar ０．４５％ Cu， disertai ０．１７ g／t Au dan ０．０１５％ Mo， yang lebih unggul dari kadar Centinela yang ada sebesar ０．４１％。 Antofagasta bertujuan meningkatkan total produksi tembaga sekitar ３０％ dalam jangka menengah melalui ekspansi ini。
Spot：
（１） Shanghai： Pada １３ Oktober， harga spot katoda tembaga ＃１ SMM terhadap kontrak ２５１０ bulan depan dilaporkan pada diskon １０ yuan／ton hingga premium １７０ yuan／ton， dengan harga rata－rata dikutip pada premium ８０ yuan／ton， naik ６０ yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya。 Harga katoda tembaga ＃１ SMM berkisar dari ８４，８００ hingga ８５，２９０ yuan／ton。 Di awal sesi pagi， berjangka tembaga SHFE sempat naik ke ８５，２００ yuan／ton sebelum mulai menarik kembali ke sekitar ８４，６００ yuan／ton。Selisih harga antarbulan hampir datar, dan kerugian impor untuk kontrak tembaga SHFE bulan terdepan sekitar 800 yuan/ton. Memandang ke depan hari ini, meskipun harga tembaga sedikit terkoreksi, tetap berada pada level yang relatif tinggi. Perdagangan spot diperkirakan mengalami peningkatan signifikan yang terbatas, dan aktivitas kemungkinan menurun seiring mendekatnya tanggal pengiriman.
(2) Guangdong: Pada 13 Oktober, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan terdepan berada pada diskon 20 yuan/ton hingga premium 40 yuan/ton, dengan premium rata-rata 10 yuan/ton, turun 20 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Tembaga SX-EW dikutip pada diskon 80 yuan/ton hingga diskon 60 yuan/ton, dengan diskon rata-rata 70 yuan/ton, turun 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 84.905 yuan/ton, turun 1.630 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 84.825 yuan/ton, turun 1.620 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, harga tembaga terkoreksi, dan antusiasme pemasok untuk restok meningkat, dengan sentimen perdagangan membaik.
(3) Tembaga impor: Pada 13 Oktober, harga warrant $45-53/ton, QP Oktober, dengan harga rata-rata datar dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L $45-61/ton, QP November, dengan harga rata-rata datar dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga EQ (CIF B/L) $17-25/ton, QP November, dengan harga rata-rata datar dari hari perdagangan sebelumnya. Kuotasi mengacu pada kargo yang tiba pada pertengahan hingga akhir Oktober.
(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11:30 tanggal 13 Oktober, harga penutupan futures 84.650 yuan/ton, turun 1.600 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; premi/diskonto spot rata-rata 80 yuan/ton, naik 60 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga daur ulang turun 1.200 yuan/ton secara bulanan. Harga tembaga cerah tanpa pelapis di Guangdong 76.500-76.700 yuan/ton, turun 1.200 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga 3.241 yuan/ton, turun bulanan. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder 1.640 yuan/ton. Menurut surveilensi SMM, selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga menyempit akibat koreksi harga tembaga, tetapi pasokan bahan baku tembaga daur ulang tidak berkurang signifikan karena penurunan harga. Alasannya adalah beberapa daerah di Jiangxi menerima pemberitahuan resmi dari pemerintah bahwa insentif subsidi dalam promosi investasi terkait akan dibatalkan, menyebabkan penurunan permintaan yang signifikan untuk barang rongsokan tembaga tanpa faktur. Oleh karena itu, penurunan harga memiliki sedikit dampak pada pasokan bahan baku tembaga daur ulang.
(5) Stok: Pada 10 Oktober, stok kathod tembaga LME berkurang sebesar 50 ton menjadi 139.350 ton; pada 13 Oktober, stok waran SHFE bertambah sebesar 2.926 ton menjadi 32.890 ton.
Harga: Dari sisi makro, setelah China menerapkan serangkaian tindakan perdagangan balasan, retorika Trump berubah dari sebelumnya, melepaskan sinyal kesediaan untuk mencapai kesepakatan dengan China untuk meredakan ketegangan, yang sampai batas tertentu mengurangi sentimen risiko pasar dan menguntungkan harga tembaga. Selain itu, Paulsen dari Federal Reserve Philadelphia mendukung dua kali lagi pemotongan suku bunga tahun ini, masing-masing sebesar 25 basis poin, meningkatkan harapan pemotongan suku bunga Fed AS. Dari sisi fundamental, sisi pasokan, muatan impor terus tiba secara normal, sementara kedatangan muatan domestik berkurang, menyebabkan penyempitan pasokan secara keseluruhan; sisi permintaan, perusahaan-perusahaan secara bertahap melanjutkan operasi setelah liburan, dan permintaan pulih, tetapi harga tembaga tetap tinggi, masih menekan minat pembelian hilir. Per 13 Oktober, stok tembaga spot SMM di wilayah utama bertambah sebesar 5.700 ton WoW menjadi 172.000 ton. Secara keseluruhan, dengan faktor-faktor makro yang campur aduk dan pola fundamental penyempitan pasokan dan pemulihan permintaan, diperkirakan harga tembaga akan terus berfluktuasi dalam kisaran tinggi hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian mandiri. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak berkaitan dengan SMM.]
