ความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยเเฟดสหรัฐฯ ร้อนแรง พร้อมพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ราราคาอะลูมิเนียมผันผวนในระดับสูง [บทวิจารณ์อะลูมิเนียมรายสัปดาห์โดย SMM]

มุมมองระดับมหภาคถูกครอบงำด้วยความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ย จากข้อมูลของ CME ความคาดหวังในปัจจุบันเกี่ยวกับนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มผ่อนคลายที่ชัดเจน:

• การประชุมเดือนตุลาคม: ความน่าจะเป็นในการรักษาอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันอยู่ที่เพียง 5.4% ในขณะที่ความน่าจะเป็นในการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานสูงถึง 94.6%
• การประชุมเดือนธันวาคม: ความน่าจะเป็นในการรักษาอัตราดอกเบี้ยลดลงเหลือ 0.6% สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยสะสมภายในการประชุมเดือนธันวาคม ความน่าจะเป็นในการลดอัตราดอกเบี้ยสะสม 25 จุดพื้นฐานอยู่ที่ 16.0% (รวมสองสถานการณ์ คือ "ไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม + ลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคม" และ "ลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนตุลาคม + ไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม") และความน่าจะเป็นในการลดอัตราดอกเบี้ยสะสม 50 จุดพื้นฐานสูงถึง 83.4% (คือ ลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานทั้งในเดือนตุลาคมและเดือนธันวาคม)

ควรสังเกตว่ายังคงมีความแตกต่างอยู่บ้างภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ เกี่ยวกับขอบเขตของการลดอัตราดอกเบี้ย รัฐบาลกลางสหรัฐฯ ประสบกับการปิดทำการเนื่องจากสภาคองเกรสไม่สามารถผ่านร่างกฎหมายงบประมาณการคลังได้ เหตุการณ์นี้บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ได้เข้าสู่ช่วงการชะลอตัวที่ขอบเขต การปิดทำการของรัฐบาลอาจส่งผลกระทบต่อการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจ เช่น การบริโภคและการจ้างงาน ในขณะเดียวกันก็สะท้อนถึงข้อจำกัดในการสนับสนุนนโยบายการคลัง ซึ่งจะยิ่งเสริมสร้างความคาดหวังของตลาดที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ สภาพแวดล้อมทางการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้นจะเป็นประโยชน์ต่อราคาโลหะพื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้น

ปัจจัยพื้นฐาน: ความสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่ตึงตัวยังคงดำรงอยู่ ราคาต้นทุนและสินค้าคงคลังให้การสนับสนุนอย่างแข็งแกร่ง

ด้านอุปทาน: สัดส่วนการจัดหาอลูมิเนียมเหลวโดยตรงเพิ่มขึ้น ปริมาณการหล่อแท่งอลูมิเนียมยังคงอยู่ในระดับต่ำหลังจากเข้าสู่เดือนตุลาคม บริษัทอลูมิเนียมบางแห่งในภูมิภาคภาคเหนือรายงานว่า ขับเคลื่อนโดยความต้องการในช่วงฤดูท่องเที่ยวของผลิตภัณฑ์แปรรูปด้านท้ายคาดว่าสัดส่วนการจัดหาอลูมิเนียมเหลวโดยตรงจะเพิ่มขึ้น ซึ่งจะทำให้การผลิตแท่งอลูมิเนียมอยู่ในระดับต่ำโดยตรง ลดการจัดหาแท่งอลูมิเนียมสดในตลาด และให้การสนับสนุนจากด้านอุปทานสำหรับราคาอลูมิเนียม

ด้านต้นทุน: โดยรวมมีความเสถียร ให้พื้นฐานราคาที่แน่นหนาณ ขณะนี้ ราคาต้นทุนการผลิตอลูมิเนียมเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 22 หยวน/ตัน เมื่อเทียบกับช่วงก่อนวันหยุด (ก่อนวันหยุดชาติ) โดยอยู่ที่ 16,270 หยวน/ตัน มีความผันผวนของต้นทุนที่จำกัด

ด้านสินค้าคงคลัง: การสะสมสินค้าคงคลังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ ไม่เกินรูปแบบตามฤดูกาล ตามข้อมูลของ SMM สินค้าคงคลังอลูมิเนียมก้อนภายในประเทศเมื่อวันที่ 9 ตุลาคมอยู่ที่ประมาณ 649,000 ตัน:

1. • เมื่อเทียบรายเดือน เพิ่มขึ้น 57,000 ตันจากวันที่ 29 กันยายน และเพิ่มขึ้น 32,000 ตันจากวันที่ 25 กันยายน;
   • เมื่อดูจากมุมมองตามฤดูกาล ปีนี้ ไม่ได้มีการสะสมสินค้าคงคลังที่สูงกว่าปกติ โดยสินค้าคงคลังอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน

2. ด้านความต้องการ: ความแข็งแกร่งในช่วงฤดูกาลสูงสุดชัดเจน ราคาขายลดลงน้อย ภายใต้พื้นหลังของการต้องการสูงสุดตามฤดูกาล แม้ว่าราคากลางของอลูมิเนียมจะเพิ่มขึ้นถึง 21,000 หยวน/ตัน แต่ระดับการลดราคาในตลาดสดไม่ลึก (ความแตกต่างระหว่างราคาตลาดสดและราคาฟิวเจอร์สไม่ได้ขยายตัวมาก) ซึ่งยืนยันผลกระทบที่สนับสนุนราคาจากความต้องการ

ภาพรวม: ในระยะสั้น ทัศนะทางมาโครที่ดีจากการลดอัตราดอกเบี้ยและการสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่แน่นหนาทำให้เกิดการสอดคล้อง และตลาดอลูมิเนียมคาดว่าจะทรงตัวอยู่ในระดับสูง อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าราคาอลูมิเนียมปัจจุบันอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูง (ประมาณ 21,000 หยวน/ตัน) และผลกระทบในการยับยั้งจากการที่ราคาสูงต่อการจัดซื้อของภาคปลายทางจะค่อยๆ เผยออกมา—บางบริษัทแปรรูปขนาดเล็กและกลางอาจลดการซื้อหรือเลื่อนคำสั่งซื้อเนื่องจากแรงกดดันด้านต้นทุน นำไปสู่การอ่อนแอที่ขอบเขตของความต้องการ ทำให้จำกัดการเพิ่มขึ้นของราคาอลูมิเนียม คาดว่าสัญญาอลูมิเนียมที่ซื้อขายมากที่สุดใน SHFE จะอยู่ในช่วง 20,700-21,200 หยวน/ตันในสัปดาห์หน้า ในขณะที่ LME อลูมิเนียมคาดว่าจะอยู่ในช่วง $2,720-2,800/ตัน

โมเดลคาดการณ์ว่าช่วงราคาปิดของสัญญาอลูมิเนียมที่ซื้อขายมากที่สุดจากวันศุกร์นี้ถึงวันพฤหัสบดีหน้า (2025-10-16) จะอยู่ที่ [20,480, 21,290] ด้วยจุดศูนย์กลางราคาที่ 20,900 หยวน/ตัน ช่วงราคาสุดขั้วคือ [20,090, 21,690] ช่วงราคาปกติคือ [20,350, 21,420] และช่วงราคาที่ระมัดระวังคือ [20,610, 21,160] แนวโน้มราคาในสัปดาห์หน้าคาดว่าจะทรงตัวได้ดี ช่วงราคาที่สนับสนุนคือ [20,350, 20,610] และช่วงราคาที่ต้านทานคือ [21,160, 21,420]