Los Azules Mina de Cobre Aprovada, Cobre na LME Ligeiramente Mais Baixo na Sexta-feira [Atas da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Segunda-feira， 29 de setembro de 2025

Futuros： Na sexta-feira à noite， o cobre da LME abriu a US$ 10.209／t， inicialmente flutuou para baixo e tocou um mínimo de US$ 10.165，5／t， depois o centro dos preços do cobre gradualmente subiu e tocou um máximo de US$ 10.237，5／t， subsequentemente manteve flutuações consideráveis， e finalmente fechou a US$ 10.205／t， queda de 0，69％， com volume de negócios atingindo 20.100 lotes e posições em aberto alcançando 298.000 lotes。 Na sexta-feira à noite， o contrato mais negociado de cobre da SHFE 2511 abriu e tocou um máximo de 82.270 yuan／t， inicialmente o centro dos preços do cobre caiu em linha reta e tocou um mínimo de 81.650 yuan／t， depois manteve flutuações consideráveis， e finalmente fechou a 81.890 yuan／t， queda de 0，79％， com volume de negócios atingindo 71.600 lotes e posições em aberto alcançando 217.000 lotes。

[Resumo da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias：

(1) Em 26 de setembro， o Ministro da Economia da Argentina anunciou que o projeto da mina de cobre Los Azules da empresa de mineração canadense McEwen Copper na Argentina foi aprovado， com um escala de investimento de aproximadamente US$ 2，7 bilhões， e foi formalmente incluído no plano de incentivo fiscal nacional "Regime for the Promotion of Major Investments" (RIGI)， desfrutando de apoio político como redução da alíquota do imposto de renda， isenção de IVA e reduções de tarifas de exportação。 O projeto está localizado na Província de San Juan e é o primeiro desenvolvimento de mina de cobre aprovado na região。 Espera-se que comece a produção a partir de 2029， com uma capacidade média anual de cerca de 180.000 t de cobre， uma vida útil da mina superior a 25 anos e uma produção anual máxima de 190.000 t。 A McEwen Copper afirmou que o total do investimento futuro pode aumentar para US$ 3 bilhões。

Spot：

(1) Xangai： Em 26 de setembro， os preços à vista do cobre catódico #1 da SMM contra o contrato do front-month 2510 foram relatados com um desconto de 70 yuan／t a um prêmio de 60 yuan／t， com o preço médio cotado a um desconto de 5 yuan／t， queda de 35 yuan／t em relação ao dia de negociação anterior； os preços do cobre catódico #1 da SMM foram de 82.320-82.650 yuan／t。 Na sessão da manhã， os futuros de cobre da SHFE flutuaram na faixa de 82.380-82.590 yuan／t， o diferencial de preço inter-mês basicamente achatou， e a perda de importação para o contrato de cobre da SHFE do front-month rapidamente estreitou para dentro de 800 yuan／t。Olhando para esta semana, com apenas dois dias de negociação restantes e devido ao longo período de feriado, espera-se que alguns fornecedores ainda vendam mercadorias a preços baixos no início da semana, mas alguns suprimentos de fundição já foram reservados, e o centro de cotação de preços deve subir.

(2) Guangdong: Em 26 de setembro, os preços à vista do catodo de cobre número 1 de Guangdong em relação ao contrato front-month foram reportados com um desconto de 40 iuanes/mt a uma prêmio de 100 iuanes/mt, com o prêmio médio em 70 iuanes/mt, 10 iuanes/mt acima do dia útil anterior; o cobre SX-EW foi reportado com um desconto de 40 iuanes/mt a um desconto de 20 iuanes/mt, com o desconto médio em 30 iuanes/mt, 20 iuanes/mt acima do dia útil anterior. O preço médio do catodo de cobre número 1 de Guangdong foi de 82.490 iuanes/mt, 105 iuanes/mt acima do dia útil anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 82.390 iuanes/mt, 115 iuanes/mt acima do dia útil anterior. No geral, os preços do cobre continuaram a subir, reduzindo o interesse de reposição dos estoques, mas os fornecedores ainda se recusaram a ceder nos preços, resultando em negócios gerais contidos.

(3) Cobre importado: Em 26 de setembro, os preços de garantia foram de 48-58 dólares/mt, QP outubro, com o preço médio inalterado em relação ao dia útil anterior; os preços B/L foram de 46-70 dólares/mt, QP outubro, com o preço médio inalterado em relação ao dia útil anterior; o cobre EQ (CIF B/L) foi de 28-36 dólares/mt, QP outubro, com o preço médio inalterado em relação ao dia útil anterior. As cotações referiam-se a cargas chegando no início a meados de outubro.

(4) Cobre secundário: Às 11:30 de 26 de setembro, o preço de fechamento futuro foi de 82.590 iuanes/mt, 80 iuanes/mt abaixo do dia útil anterior; os prêmios/descontos à vista tiveram uma média de -5 iuanes/mt, 35 iuanes/mt abaixo do dia útil anterior. Hoje, os preços das matérias-primas de cobre reciclado permaneceram inalterados mês a mês. Os preços de cobre nu brilhante de Guangdong foram de 74.700-74.900 iuanes/mt, inalterados em relação ao dia útil anterior. A diferença de preço entre o catodo de cobre e o cobre reciclado foi de 3.011 iuanes/mt, 115 iuanes/mt abaixo mês a mês. A diferença de preço entre o fio de cobre catódico e o fio de cobre secundário foi de 1.350 iuanes/mt. De acordo com a pesquisa da SMM, à medida que o feriado nacional se aproxima, as empresas de fio de cobre secundário estocaram ativamente. No entanto, diante das flutuações diárias dos preços do cobre, muitos fornecedores de matérias-primas de cobre reciclado não viram um aumento adicional no sentimento de vendas. No entanto, apoiada pelos altos preços do cobre, a aquisição de matérias-primas de cobre reciclado para a produção de vergalhões de cobre secundário foi relativamente ideal.

(5) Estoque: Em 25 de setembro, os estoques de cobre catódico na LME diminuíram 25 toneladas para 144,400 toneladas; em 26 de setembro, os estoques de warrants na SHFE caíram 1,105 toneladas para 26,557 toneladas.

Preços: No cenário macroeconômico, o índice de preços PCE básico dos EUA ficou estável em 2,9% em agosto, atendendo às expectativas. Tensões geopolíticas devido às negociações de cessar-fogo entre Israel e Hamas estagnadas deram suporte aos preços do cobre. Além disso, notícias de que a OPEP+ pode aumentar ligeiramente a produção levaram a um declínio no petróleo bruto, pressionando os preços do cobre. Internamente, o MIIT e outros sete departamentos emitiram o "Plano de Trabalho para Estabilizar o Crescimento na Indústria de Metais Não Ferrosos (2025-2026)", apoiando os preços do cobre por meio de medidas como fortalecer a segurança de recursos. Nos fundamentos, no lado da oferta, o cobre importado e a oferta doméstica não registrada estavam relativamente amplos, mantendo a oferta à vista geral solta. No lado da demanda, os altos preços do cobre suprimiram o sentimento de estocagem a jusante, resultando em uma demanda fraca. No geral, espera-se que os preços do cobre encontrem suporte em níveis mais baixos hoje, mas tenham potencial limitado de alta.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou aconselhamento para decisões. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso como substituto para o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]