다음 주 주요 거시 지표로는 미국 2분기 실질 GDP 연율화 분기 대비 최종치, 미국 8월 근원 PCE 물가 지수 전년 대비, 미국 9월 1년 기대 인플레이션율 최종치가 있습니다. 미국 연준은 이번 주 예상대로 금리를 인하했으며, 이는 2025년 첫 금리 인하로 현재 경기 하방 위험을 시사합니다.
LME 연 시장에서는 LME 연 재고가 4주 연속 감소했으나, LME 연 현물-3개월물 스프레드는 여전히 큰 콘탱고 상태를 유지하며 주 중 톤당 -50달러에 근접했습니다. 관세 등 요인으로 해외 동남아 시장에서 납축전지 소비 기대가 약화되고 현물 시장 유통 공급이 증가하면서, 실제 소비와 LME 연 재고 감소 간 괴리가 나타나 연 가격 상승에 제한적 지지만 제공했습니다. 한편 SHFE/LME 가격 비율이 확대되면서 일부 연 잉곳이 중국 시장으로 유입될 전망입니다. 또한 연 정광 수요 강세로 중국의 수입 광산 TC가 추가 하락하여 연 가격에 일부 지지 요인이 될 수 있습니다. LME 연은 다음 주 톤당 1,990~2,020달러에서 거래될 전망입니다.
국내 SHFE 연 시장에서 다음 주는 국경절 연휴 직전 주입니다. 하류 기업들은 여전히 연휴 전 비축 수요가 있습니다. 한편 1차 연 제련소들은 정기 보수 후 생산을 재개했고, 2차 연 손실 폭이 축소되었으며 일부 기업이 생산 재개를 계획 중이고, 월말경 소량의 수입 연이 중국에 도착할 예정입니다. 전반적으로 강세 요인과 약세 요인이 혼재되어 있습니다. 연휴 전 재고 증가 기대가 낮은 점을 고려하면, 연 가격은 높은 수준에서 맴돌 수 있습니다. SHFE 연 최근월물은 다음 주 톤당 16,950~17,250위안에서 거래될 전망입니다.
현물 가격 전망: 톤당 16,850~17,100위안. 1차 연의 경우 제련소들이 정기 보수 후 생산을 재개하고 인도분이 다시 유통 시장에 진입함에 따라, 빡빡했던 현물 공급이 상대적으로 완화될 수 있습니다. 2차 연은 제련소들의 생산 재개가 진행 중이고 수입 조연 보충이 가능해짐에 따라 2차 연 기업 생산 재개 기대가 높아졌으나, 생산량 기여까지는 시간이 걸릴 것입니다. 전반적으로 국경절 연휴 전까지 하류 기업들의 비축 수요가 일부 남아 있고, 현재 제련소 재고가 낮아 1차 연 공급업체들은 가격을 고수할 것으로 예상됩니다. 한편, 지역별 공급 차이로 인해 정련 납의 지역 간 가격 스프레드가 확대되었고, 2차 납의 프리미엄 거래(SMM #1 납 평균 가격 대비)는 감소했습니다.
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