Noticias del 11 de septiembre de SMM:
Al 10 de septiembre, el inventario de zinc en el LME cayó a alrededor de 50,000 toneladas, alcanzando un mínimo desde junio de 2023, mientras que el premio 0-3 del zinc en el LME se expandió a $23.01 por tonelada. Entre los riesgos de "apretón", los precios del zinc en el LME continuaron subiendo desde finales de agosto. Sin embargo, el inventario nacional de zinc siguió acumulándose, y el zinc en la SHFE permaneció estancado debido a la lógica de excedente. La relación de precios SHFE/LME se debilitó nuevamente, reduciendo significativamente las pérdidas de exportación de zinc de China. La atención del mercado en la ventana de exportación de zinc gradualmente aumentó.
Históricamente, la ventana de exportación de zinc de China solo se abrió en 2022 durante la última década.
En 2022, el conflicto entre Rusia y Ucrania desencadenó una crisis energética en Europa. El aumento de los precios de la electricidad y la escasez de energía llevaron a múltiples fundiciones de zinc en el extranjero a reducir o detener la producción. La reducción de la oferta de zinc impulsó la continua reducción de inventarios de zinc en el LME, y los precios del zinc en el LME se dispararon violentamente. En ese momento, los brotes nacionales de COVID-19 llevaron a un consumo final de zinc persistentemente débil. El inventario nacional de zinc fluctuó en niveles altos. En el contexto de una grave divergencia en los fundamentales entre los mercados nacionales y extranjeros, las pérdidas por importación de zinc se expandieron a más de 4,000 yuanes por tonelada en marzo, lo que provocó la apertura de la ventana de exportación de zinc de China. Esta ronda de exportaciones de zinc duró casi siete meses, alcanzando su punto máximo en mayo de 2022 con un volumen neto de exportación mensual de 32,300 toneladas y exportaciones anuales totales de 80,900 toneladas.
¿Se abrirá pronto nuevamente la ventana de exportación de zinc de China?
A medida que la relación de precios SHFE/LME continúa debilitándose, la ventana de importación de zinc de China ha permanecido cerrada desde mayo, y las importaciones de zinc refinado se redujeron significativamente en el tercer trimestre. Al entrar en septiembre, el consumo nacional de zinc no ha mostrado una mejora significativa, mientras que el inventario de zinc en el LME en el extranjero continúa reduciéndose. Al 10 de septiembre, el precio del zinc refinado #0 de SMM fue de 22,090 yuanes por tonelada, y la relación de precios SHFE/LME ha caído a alrededor de 7.6. Según estimaciones, las pérdidas actuales por importación de zinc son de alrededor de 2,500 yuanes por tonelada, y las exportaciones aún incurren en pérdidas de más de 1,000 yuanes por tonelada. Actualmente, no existe oportunidad de arbitraje de exportación para el zinc nacional. Sin embargo, si la relación de precios SHFE/LME continúa debilitándose y las pérdidas por importación se amplían hasta alrededor de 4,000 yuanes por tonelada métrica, la ventana de exportación de zinc doméstico podría abrirse en consecuencia.
(La información anterior se basa en la recopilación de mercado y la evaluación integral del equipo de investigación de SMM. La información proporcionada en este artículo es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para investigación de inversiones y toma de decisiones. Los clientes deben tomar decisiones con cautela y no deben reemplazar su juicio independiente con esta información. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM).
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