State Grid Perhebat Upaya Menjelang Akhir Rencana Lima Tahun ke-14! Industri Kabel Listrik Hadapi Keseimbangan Baru antara Inventaris dan Permintaan【Analisis SMM】

September telah tiba, namun efek musim puncak tradisional September-Oktober di industri kawat dan kabel belum terwujud secara signifikan. Pelepasan permintaan musim puncak agak tertunda, dan perhatian pasar terhadap kecepatan pelepasan permintaan terus meningkat. Menurut SMM, tingkat operasi yang diharapkan untuk perusahaan tembaga kawat dan kabel pada September adalah 72,46%, naik 0,04 poin persen dibandingkan bulan sebelumnya. Saat ini, industri secara keseluruhan berada dalam fase transisi dari musim sepi ke musim puncak, yang ditandai dengan "daya dorong naik yang tidak cukup dan penyesuaian turun yang terbatas." Karena tertinggalnya permintaan musim puncak, kemakmuran industri tetap stabil tanpa fluktuasi signifikan. Dari perspektif sektor hilir, industri PV, terdampak oleh dorongan pemasangan sebelumnya, kini mengalami perlambatan dalam kecepatan pelepasan permintaan, membatasi kemampuannya untuk meningkatkan permintaan industri secara keseluruhan. Industri konstruksi, menghadapi tekanan musim sepi dan penyesuaian siklis, juga mengalami permintaan yang terus lemah, menyulitkan untuk mendorong pertumbuhan permintaan industri secara efektif.

Sebagai sektor hilir inti dari industri kawat dan kabel, industri kelistrikan, terdampak oleh lingkungan permintaan makro yang lemah secara keseluruhan, berkinerja di bawah ekspektasi. Namun, divergensi signifikan ada dalam industri: khususnya, sektor kabel laut, didukung oleh permintaan stabil dari skenario seperti tenaga angin lepas pantai, terus berkinerja baik, dengan jadwal produksi tetap stabil; pesanan dari dua perusahaan jaringan menunjukkan perbedaan mencolok—pelepasan pesanan dari Southern Grid telah melambat, dengan permintaan yang relatif lemah, sementara pesanan dari State Grid tetap konsisten stabil, memberikan dukungan kritis untuk operasi perusahaan kawat dan kabel.

2025, sebagai tahun penutup Rencana Lima Tahun ke-14, State Grid berencana menaikkan investasinya menjadi 650 miliar yuan untuk pertama kalinya. Secara historis, investasi aktual State Grid sering melebihi jumlah yang direncanakan, mengindikasikan dorongan permintaan yang diharapkan kuat untuk industri kawat dan kabel tahun ini. Dalam hal kemajuan investasi, investasi kumulatif State Grid pada semester pertama mencapai 270 miliar yuan, naik 11,7% year-on-year, tetapi belum mencapai 50% dari investasi terencana tahunan. Pasar umumnya memiliki ekspektasi tinggi untuk pelepasan investasi State Grid pada semester kedua. Menurut SMM, perusahaan kabel dan kawat mulai merasakan peningkatan pesanan dari State Grid pada Juli, dengan industri secara bertahap beralih ke sprint akhir menuju target investasi tahunan 650 miliar yuan. Namun, sejauh ini belum terjadi lonjakan pesanan yang signifikan, dan pasar secara luas memperkirakan bahwa pelepasan terkonsentrasi pesanan dari State Grid akan terjadi pada akhir Oktober.

Saat ini, perusahaan kabel dan kawat telah melihat peningkatan pesanan dari State Grid, tetapi permintaan keseluruhan belum membaik secara signifikan. Kecepatan pengambilan barang oleh pengguna akhir melambat, menyebabkan penumpukan inventaris produk jadi di antara perusahaan kabel dan kawat tembaga. Pasar memiliki dua kekhawatiran utama: pertama, dalam lingkungan makro saat ini, permintaan keseluruhan belum menunjukkan peningkatan substansial, dan ada ketidakpastian tentang apakah pertumbuhan pesanan dapat secara berkelanjutan mencocokkan perubahan inventaris; kedua, di bawah target investasi tinggi, jika pesanan jangka pendek dipercepat untuk memenuhi jumlah investasi yang direncanakan, hal ini dapat memicu risiko permintaan yang dimajukan, memberikan tekanan pada pelepasan permintaan industri yang stabil berikutnya.

Secara keseluruhan, dalam jangka pendek, pelepasan pesanan yang stabil dari State Grid dan dorongan untuk memenuhi rencana investasi tahunan di H2 diperkirakan akan terus memberikan dukungan penting bagi operasi stabil industri kabel dan kawat, sebagian mengimbangi tekanan dari permintaan yang lebih lemah di sektor-seperti PV dan konstruksi. Namun, pertumbuhan pesanan saat ini disertai dengan perlambatan pengambilan barang oleh pengguna akhir, penumpukan inventaris produk kabel dan kawat tembaga, dan potensi risiko permintaan yang dimajukan, yang masih memerlukan perhatian industri.