Le retard dans l'expansion de la production de Teck et les faibles données sur l'emploi aux États-Unis ont pesé sur le cuivre du LME, qui a reculé sous pression durant la nuit [Résumé de la réunion matinale sur le cuivre du SMM]

Vendredi 5 septembre 2025
Contrats à terme : Dans la nuit, le cuivre LME a ouvert à 9 910 $/tonne, a d'abord fluctué à la baisse pour atteindre un plus bas de 9 875 $/tonne, puis le centre des prix du cuivre s'est progressivement déplacé à la hausse pour atteindre un plus haut de 9 932,5 $/tonne, avant de fluctuer à la baisse pour clôturer à 9 891,5 $/tonne, en baisse de 0,83 %, avec un volume d'échanges de 14 000 lots et des positions ouvertes de 286 000 lots. Dans la nuit, le contrat le plus négocié de cuivre SHFE 2510 a ouvert à 79 680 yuans/tonne, a d'abord fluctué à la hausse pour atteindre un plus haut de 79 880 yuans/tonne, puis a considérablement fluctué avec le centre des prix du cuivre se déplaçant progressivement à la baisse pour atteindre un plus bas de 79 620 yuans/tonne pendant la séance, et a finalement clôturé à 79 650 yuans/tonne, en baisse de 0,41 %, avec un volume d'échanges de 17 000 lots et des positions ouvertes de 182 000 lots.
[Résumé de la réunion matinale du cuivre SMM] Actualités :
(1) Le 3 septembre 2025, Teck Resources a annoncé qu'il reporterait l'approbation d'un projet d'expansion majeur jusqu'à ce que les examens opérationnels soient terminés et que les problèmes de production à la mine de cuivre Quebrada Blanca (QB) au Chili soient résolus. Le projet QB avait précédemment fait face à des dépassements de coûts d'environ 4 milliards de dollars, des retards de construction et des défis techniques, conduisant à une production inférieure aux attentes. En juillet, Teck avait déjà abaissé ses prévisions de production de cuivre pour 2025 à 210 000–230 000 tonnes, les principaux goulets d'étranglement étant la gestion des résidus et les problèmes de rejet. La société a déclaré que l'examen opérationnel devrait être terminé en octobre, et des mises à jour supplémentaires seront fournies dans les rapports financiers ultérieurs.
Au comptant :
(1) Shanghai : Le 4 septembre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 SMM par rapport au contrat front-month 2509 ont été rapportés à une prime de 60–300 yuans/tonne, le prix moyen étant coté à une prime de 180 yuans/tonne, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport à la veille ; les prix du cathode de cuivre #1 SMM variaient de 79 950 à 80 430 yuans/tonne. En séance du matin, le cuivre SHFE a baissé continuellement d'environ 80 210 yuans/tonne, touchant 79 720 yuans/tonne vers la fin de la séance matinale ; l'écart inter-mois était en BACK de 20–40 yuans/tonne, et les pertes à l'importation pour le cuivre SHFE front-month restaient entre 300–400 yuans/tonne. Pour aujourd'hui, les prix du cuivre autour de 80 000 yuans/tonne freinent les achats en aval, mais avec demain vendredi, le sentiment de stockage en aval devrait augmenter, limitant probablement l'ampleur de la baisse de la prime.
（２） Guangdong： Le 4 septembre， les prix au comptant du cuivre cathode #1 de Guangdong par rapport au contrat du premier mois ont été signalés à une prime de 0 à 70 yuans／tonne， avec une prime moyenne de 35 yuans／tonne， en baisse de 5 yuans／tonne par rapport à la veille； le cuivre SX-EW a été signalé à un escompte de 80 à 60 yuans／tonne， avec un escompte moyen de 70 yuans／tonne， en baisse de 10 yuans／tonne par rapport à la veille． Le prix moyen du cuivre cathode #1 de Guangdong était de 80 055 yuans／tonne， en baisse de 470 yuans／tonne par rapport à la veille， tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW était de 79 950 yuans／tonne， en baisse de 475 yuans／tonne． Dans l’ensemble， alors que les prix du cuivre ont baissé， les entreprises en aval ont augmenté leur restockage et les transactions au comptant se sont améliorées．
（３） Cuivre importé： Le 4 septembre， les prix des warrants étaient de 51 à 63 ＄／tonne， QP septembre， avec un prix moyen en hausse de 1 ＄ par rapport à la veille； les prix B／L étaient de 53 à 67 ＄／tonne， QP octobre， avec un prix moyen en hausse de 2 ＄／tonne par rapport à la veille； le cuivre EQ （CIF B／L） était de 27 à 35 ＄／tonne， QP octobre， avec un prix moyen en hausse de 1 ＄／tonne par rapport à la veille． Les cotations se réfèrent aux cargaisons arrivant mi－septembre à fin septembre．
（４） Cuivre secondaire： À 11：30 le 4 septembre， le prix de clôture des futurs était de 79 810 yuans／tonne， en hausse de 260 yuans／tonne par rapport à la veille． Les primes／escomptes moyens au comptant étaient de 180 yuans／tonne， en baisse de 10 yuans／tonne par rapport à la veille． Aujourd’hui， le prix des matières premières en cuivre recyclé a baissé de 200 yuans／tonne en glissement mensuel． Le prix du cuivre brut dénudé brillant dans le Guangdong était de 73 600－73 600 yuans／tonne， en baisse de 200 yuans／tonne par rapport à la veille． L’écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 1 763 yuans／tonne， en baisse de 177 yuans／tonne en glissement mensuel． L’écart de prix entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire était de 1 000 yuans／tonne． Selon l’enquête du SMM， certaines entreprises d’utilisation de ferraille du Jiangxi ont publié des avis d’ajustement des prix cette semaine， indiquant qu’en raison de l’impact des politiques nationales de concurrence loyale， elles abaisseront les coefficients de tarification pour les matériaux contenant du cuivre． Les coefficients de tarification pour les métaux tels que le cuivre， l’argent et le palladium ont été réduits de 93，5％ à 90％， tandis que le coefficient pour l’or reste inchangé．
（５） Stocks： Le 3 septembre， les stocks de cathodes de cuivre du LME ont diminué de 200 tonnes pour s’établir à 158 375 tonnes； le 4 septembre， les stocks sous warrant du SHFE ont augmenté de 358 tonnes pour s’établir à 19 829 tonnes．

Prix： Sur le front macro， bien que les données sur l’emploi de l’ADP américain pour août aient été inférieures aux attentes et que les demandes initiales de chômage aient augmenté， indiquant des signes de faiblesse sur le marché du travail， l’attention du marché était très concentrée sur les prochaines données sur les salaires non agricoles américains． Une attitude prudente d’attente et d’observation a poussé l’indice du dollar américain à la hausse， exerçant une pression sur les prix du cuivre． Du côté des fondamentaux， l’offre a vu une importante arrivée de cuivre importé， tandis que l’offre domestique était limitée， ce qui a entraîné une offre globale de marché lâche． Côté demande， la consommation a été supprimée par les prix élevés du cuivre， et la volonté d’achat en aval était faible． Au 4 septembre， les stocks de cuivre du SMM dans les régions principales de la Chine ont augmenté de 8 500 tonnes par rapport à la semaine précédente pour s’établir à 140 600 tonnes． En termes de prix， compte tenu des facteurs macro et fondamentaux， les prix du cuivre ont rencontré une résistance aujourd’hui．

[Les informations fournies sont à titre de référence uniquement． Cet article ne constitue pas un conseil direct en recherche d’investissement． Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci pour remplacer un jugement indépendant． Toutes les décisions prises par les clients ne sont pas liées au SMM．]