En août, le marché chinois du cuivre importé est resté actif, avec des primes Yangshan rebondissant progressivement malgré la volatilité. La prime moyenne TC/BL est passée d'environ 58 $/t à 60 $/t, tandis que les primes sur warrants ont augmenté de 46 $/t à 53 $/t. Les primes CIF pour le cuivre EQ se sont également renforcées, passant de 24 $/t à 28 $/t. L'activité commerciale a été soutenue, avec des offres et demandes fréquentes des acheteurs et vendeurs, bien que des écarts importants entre les prix demandés et proposés aient limité les transactions à une hausse modérée.
Plusieurs facteurs ont soutenu la vigueur du marché : premièrement, une forte hausse des stocks LME a élargi le contango à court terme, améliorant l'arbitrage à l'importation et rouvrant temporairement la fenêtre d'importation, incitant certains traders à prendre des positions longues. Deuxièmement, les données douanières ont montré que les exportations de cuivre en juillet ont largement dépassé les attentes, alimentant l'anticipation que certains stocks LME pourraient retourner en Chine, renforçant le sentiment haussier. Troisièmement, l'offre domestique de cuivre raffiné devrait se contracter en septembre, tandis que la croissance des importations reste limitée, poussant davantage les primes à la hausse.
Les stocks dans les zones franches ont diminué en août, passant de 79 kt en début de mois à 75 kt fin août. Cette réduction a été principalement motivée par la réouverture de la fenêtre d'importation, un dédouanement plus actif par les détenteurs et une reprise de la demande intérieure. Par ailleurs, la réduction des exportations au comptant des fonderies a également limité les nouvelles arrivées dans les entrepôts sous douane.
Pour septembre, la production nationale de cuivre raffiné devrait reculer fortement par rapport à août, avec un déficit d'approvisionnement en cuivre recyclé se reportant vers le cuivre raffiné. La performance soutenue du SHFE et l'amélioration des ratios d'importation devraient maintenir la fenêtre d'importation ouverte, soutenant la demande. À court terme, les primes Yangshan sur le cuivre devraient continuer à progresser.
