Harga Aluminium Tetap dalam Pola Terbatas, Dipengaruhi Makro dan Fundamental [Ringkasan Rapat Pagi SMM Aluminium]

Ringkasan Rapat Pagi SMM Aluminium 8.21

Kontrak Berjangka: Dalam sesi malam perdagangan sebelumnya, kontrak SHFE aluminium 2510 yang paling diperdagangkan dibuka pada 20.570 yuan/mt, mencapai tertinggi 20.590 yuan/mt, terendah 20.535 yuan/mt, dan ditutup pada 20.565 yuan/mt, naik 0,15% dari penutupan sebelumnya. Aluminium LME dibuka pada $2.569/mt, mencapai tertinggi $2.584,5/mt, terendah $2.558/mt, dan ditutup pada $2.577/mt, dengan kenaikan 0,37%.

Makro: (1) Menurut risalah rapat kebijakan moneter Juli Fed AS terbaru, sebagian besar anggota komite berpendapat risiko inflasi lebih besar daripada risiko pekerjaan, dan beberapa anggota menyatakan bahwa tingkat suku bunga saat ini mungkin tidak jauh di atas tingkat netral. Banyak anggota menunjukkan bahwa dampak penuh tarif mungkin membutuhkan waktu untuk menjadi jelas, dan beberapa mengharapkan bisnis untuk menyalurkan tarif kepada konsumen. (Netral) (2) Tingkat Pinjaman Referensi (LPR) Agustus diumumkan: LPR lebih dari 5 tahun adalah 3,5%, tidak berubah dari bulan lalu. LPR 1 tahun adalah 3%, juga tidak berubah dari bulan lalu. (Netral)

Dasar: (1) Menurut SMM, pada 21 Agustus, stok aluminium domestik berada pada 596.000 mt, turun 11.000 mt dari Senin, dan naik 8.000 mt WoW. (Netral) (2) Pada 20 Agustus, stok harian paduan aluminium sekunder di Foshan, Ningbo, dan Wuxi total 31.596 mt, meningkat 164 mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan menurun 16 mt dari Rabu sebelumnya (13 Agustus). (Netral) (3) Menurut SMM, untuk stok billet aluminium domestik, stok di Guangdong adalah 52.500 mt, dan di Wuxi 33.000 mt, total 85.500 mt, penurunan 500 mt dari periode sebelumnya. (Bullish ★)

Pasar Aluminium Primer: Selama sesi pagi hari Rabu, kontrak SHFE aluminium depan terus melemah dari sesi malam, berfluktuasi sekitar 20.500 yuan/mt. Pusat harga terus turun, tetapi sentimen pasar di timur China pulih dengan cepat, dengan perdagangan aktif antara pedagang. Transaksi dilakukan dengan premi 10-20 yuan/mt. Kemarin, indeks sentimen penjualan pasar timur China adalah 3,33, naik 0,4, dan indeks sentimen pembelian adalah 3,16, naik 0,27. Selanjutnya, ada probabilitas tinggi terjadinya penumpukan inventaris yang berkelanjutan di timur Tiongkok. Jika harga aluminium stabil, potensi kenaikan premi dan diskon akan terbatas. Kemarin, SMM A00 aluminium dikutip seharga 20.520 yuan/mt, turun 70 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, setara dengan kontrak 2509, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Di pasar Tengah Tiongkok, pembeli hulu menambah stok pada harga yang lebih rendah, dan transaksi pasar terus membaik, meskipun penjualan sedikit. Premi dalam hari terus meningkat, sebesar 10-20 yuan/mt terhadap rata-rata SMM Tengah Tiongkok. Kemarin, indeks sentimen penjualan pasar Tengah Tiongkok adalah 3,41, naik 0,24, dan indeks sentimen beli adalah 3,09, naik 0,05. SMM Tengah Tiongkok A00 terhadap kontrak aluminium SHFE 2509 ditutup pada 20.440 yuan/mt, turun 50 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara Henan dan Shanghai menyempit 20 yuan/mt menjadi -80 yuan/mt, dengan diskon 80 yuan/mt terhadap kontrak 2509.

Bahan baku aluminium daur ulang: Kemarin, harga spot aluminium naik 70 yuan/mt dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dengan SMM A00 spot ditutup pada 20.520 yuan/mt, sementara harga pasar limbah aluminium secara keseluruhan menurun. Dalam musim paceklik saat ini, perusahaan penggunaan limbah aluminium hulu menunjukkan pelepasan pesanan yang lemah, dengan pembelian didorong oleh permintaan rigid. UBC terbungkus dikutip secara terpusat pada 15.350-15.900 yuan/mt (tidak termasuk pajak), dan limbah aluminium remuk (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) dikutip secara terpusat pada 17.100-17.600 yuan/mt (tidak termasuk pajak). UBC terbungkus turun sedikit 50 yuan/mt MoM, sementara limbah aluminium remuk (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) dan velg mobil dan sepeda motor tetap tidak berubah dari hari sebelumnya. Di Anhui, harga limbah aluminium remuk secara kolektif naik 100 yuan/mt, membuat pembelian limbah aluminium semakin sulit. Dalam hal selisih harga antara aluminium A00 dan limbah aluminium, selisih harga untuk limbah ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan menyempit 70 yuan/mt menjadi 1.742 yuan/mt, dan selisih harga untuk limbah aluminium cor mekanis di Shanghai menyempit 16 yuan/mt menjadi 1.998 yuan/mt. Diperkirakan harga limbah aluminium akan berfluktuasi pada level tinggi pekan ini. Dikarenakan periode transisi kebijakan terkait aluminium daur ulang, biaya pembelian bahan baku kemungkinan akan meningkat, yang semakin memperketat pasokan potongan aluminium limbah (dihargai berdasarkan kandungan aluminium), dengan rentang operasional diperkirakan 17.100-17.600 yuan/mt (tidak termasuk pajak). Didukung oleh konsumsi perusahaan stok kaleng, UBC terbungkus diperkirakan akan beroperasi dalam kisaran 15.500-16.000 yuan/mt (tidak termasuk pajak).

Alloy aluminium sekunder: Kemarin, harga aluminium sedikit menurun, dengan harga SMM ADC12 tetap stabil di 20.350 yuan/mt. Mengingat pasokan limbah aluminium yang terus ketat, penurunan harga limbah aluminium relatif kecil, dengan biaya bahan baku yang tinggi mendukung harga alloy aluminium sekunder. Selain itu, berita baru-baru ini tentang pembatalan pengembalian pajak di provinsi Anhui dan Jiangxi telah mendorong perusahaan untuk mempertahankan penawaran harga yang kuat sebagai respons terhadap tekanan biaya yang meningkat. Di sisi permintaan, suasana musim sepi tradisional berlanjut, dengan konsumsi aktual menunjukkan sedikit perbaikan dan kinerja transaksi biasa-biasa saja. Dalam jangka pendek, dukungan biaya dan gangguan kebijakan mungkin akan terus mendukung harga, namun permintaan lemah dan tekanan penumpukan inventaris akan membatasi ruang kenaikan. Perhatian selanjutnya harus diberikan pada pelaksanaan kebijakan dan laju pemulihan permintaan musim puncak.

Ringkasan: Dari perspektif fundamental, tidak ada perubahan signifikan dalam hal pasokan, dengan produksi aluminium terus meningkat. Di sisi permintaan, meskipun musim puncak September-Oktober mendekat, dampak musim sepi saat ini membuat konsumsi produk setengah jadi hingga akhir sulit melebihi ekspektasi. Industri seperti peralatan rumah tangga dan PV, yang sebelumnya menunjukkan dukungan kuat, mengalami perlambatan pertumbuhan, dan beberapa pesanan ekspor pengguna akhir aluminium juga menurun. Industri konstruksi tetap dalam penurunan luar musim. Dalam suasana musim sepi, harga aluminium berfluktuasi pada level tinggi, dengan pemulihan konsumsi tetap relatif lemah. Dengan latar belakang pasokan yang melimpah, tren penumpukan inventaris jangka pendek terus berlanjut tanpa henti. Secara keseluruhan, angin segar makro domestik dan luar negeri, ditambah risiko potensial dalam pasokan aluminium, menjaga harga aluminium tetap baik. Namun, di tengah musim rendah konsumsi, tekanan penumpukan stok masih cukup besar. Setelah sentimen positif terserap, pusat harga aluminium mungkin akan menghadapi risiko melonjak terlebih dahulu lalu menurun, dengan level 21.000 yuan/mt masih berada di bawah tekanan. Perhatian selanjutnya harus diberikan pada perubahan stok dan sentimen modal.

[Pernyataan Sumber Data: Kecuali untuk informasi yang tersedia secara publik, data lainnya diproses oleh SMM berdasarkan informasi publik, pertukaran pasar, dan model basis data internal SMM, hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran pengambilan keputusan.]