Komentar Pagi SMM untuk Logam Dasar SHFE (15 Agustus)

SHANGHAI, 15 Agustus (SMM) -

Tembaga

Berjangka: Pada malam hari, harga tembaga LME dibuka pada US$9.775,5/mt, awalnya langsung anjlok ke level terendah US$9.714/mt, kemudian berfluktuasi cukup tinggi, mencapai level tertinggi US$9.780/mt menjelang penutupan, dan akhirnya ditutup pada US$9.777/mt dengan perubahan 0%. Volume perdagangan mencapai 15.000 lot, dan posisi terbuka berada pada 269.000 lot. Pada malam hari, kontrak SHFE tembaga 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 78.760 yuan/mt, awalnya mencapai level tertinggi 78.960 yuan/mt, kemudian pusatnya bergeser ke bawah ke level terendah 78.740 yuan/mt sebelum rebound dalam pola "V" menjelang penutupan, akhirnya ditutup pada 78.940 yuan/mt, turun 0,23%. Volume perdagangan adalah 18.000 lot, dan posisi terbuka mencapai 152.000 lot.

Harga: Secara makro, PPI AS bulan Juli YoY melonjak 0,9%, menandai kenaikan terbesar sejak 2022 dan menandakan tekanan inflasi yang lebih luas dalam beberapa bulan mendatang. Setelah rilis data tersebut, pejabat Fed AS menolak ekspektasi penurunan suku bunga yang signifikan pada bulan September, mendorong indeks dolar AS lebih tinggi dan memberikan tekanan pada harga tembaga. Di sisi penawaran, meskipun kedatangan tembaga impor menambah pasokan pasar, pasokan domestik tetap ketat. Kedatangan tembaga impor diperkirakan akan meningkat lebih lanjut minggu depan, yang berpotensi memperbaiki struktur pasokan. Di sisi permintaan, momentum pemulihan muncul karena permintaan hilir secara bertahap rebound pada akhir Agustus, mendorong penurunan persediaan mingguan. Data menunjukkan bahwa hingga Kamis, 14 Agustus, persediaan tembaga utama SMM di seluruh Tiongkok turun 6.000 mt dari hari Senin menjadi 125.600 mt, turun 6.400 mt mingguan dari Kamis sebelumnya. Secara harga, harga tembaga diperkirakan akan berfluktuasi dalam kisaran tertentu karena Trump dan Putin dijadwalkan untuk bertemu hari ini untuk membahas konflik Rusia-Ukraina.

Aluminium

Berjangka: Pada malam hari Kamis, kontrak SHFE aluminium 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.710 yuan/mt, dengan harga tertinggi 20.785 yuan/mt, harga terendah 20.705 yuan/mt, dan ditutup pada 20.760 yuan/mt. Volume perdagangan adalah 43.000 lot, dan posisi terbuka adalah 198.000 lot. Pada Kamis, harga aluminium LME dibuka pada US$2.606/mt, dengan titik tertinggi US$2.627,5/mt, titik terendah US$2.606/mt, dan ditutup pada US$2.624/mt.

Ringkasan: Pada front makro, meskipun data AS pada Kamis tidak menggoyangkan alasan untuk penurunan suku bunga pada bulan September, hal itu memang meningkatkan kekhawatiran pasar bahwa tarif masih dapat merangsang inflasi dalam beberapa bulan mendatang dan mengubah jalur penurunan suku bunga untuk sisa tahun ini. Dari perspektif fundamental, telah terjadi perubahan yang relatif kecil dalam hal pasokan, dengan produksi operasional aluminium elektrolitik menunjukkan peningkatan yang stabil dan sedikit. Mengenai biaya, total biaya mingguan untuk industri aluminium elektrolitik adalah 16.738 yuan/mt, dengan industri masih menikmati keuntungan yang tinggi. Pada sisi permintaan, karena musim puncak September-Oktober semakin dekat, tingkat operasi mingguan hilir telah menunjukkan tanda-tanda pemulihan minggu ini. Namun, di bawah pengaruh musim sepi, sulit bagi konsumsi dari terminal ke bahan olahan untuk melampaui harapan. Tingkat pertumbuhan industri seperti peralatan rumah tangga dan fotovoltaik, yang memiliki dukungan yang kuat pada tahap awal, telah melambat. Beberapa pesanan ekspor terminal aluminium juga telah menurun, dan industri konstruksi masih mengalami penurunan super musiman. Di tengah suasana musim sepi, harga aluminium berfluktuasi pada level tinggi, sementara pemulihan konsumsi masih relatif lemah. Di tengah pasokan yang masih cukup, tren penumpukan stok yang berlanjut dalam jangka pendek tetap tidak berubah. Secara keseluruhan, angin makro domestik dan luar negeri yang menguntungkan ditambah dengan risiko pasokan potensial dalam aluminium membuat harga tetap bertahan dengan baik. Namun, selama musim sepi, tekanan penumpukan stok masih signifikan. Setelah sentimen positif dicerna, pusat harga aluminium mungkin menghadapi risiko melonjak terlebih dahulu dan kemudian mundur, dengan level 21.000 yuan/mt masih berada di bawah tekanan.

Timah

Semalam, timah LME dibuka pada $1.988/mt, berfluktuasi turun selama sesi Asia, bangkit kembali setelah mencapai level terendah $1.980/mt pada sesi Eropa, mencapai level tertinggi $1.996,5/mt, dan akhirnya ditutup pada $1.990/mt, naik $2/mt atau 0,10%.

Semalam, kontrak timah SHFE yang paling banyak diperdagangkan dibuka lebih rendah dengan gap pada 16.820 yuan/mt, naik sedikit pada awal sesi, mencapai level tertinggi 16.870 yuan/mt sebelum melemah di bawah tekanan, mencapai level terendah 16.790 yuan/mt, dan akhirnya ditutup pada 16.805 yuan/mt, turun 10 yuan/mt atau 0,06%.

Seng

Berjangka: Pada malam hari, seng LME dibuka pada harga US$2.818/mt. Setelah dibuka, seng LME berfluktuasi di sekitar garis rata-rata harian, mencapai level terendah US$2.810,5/mt selama sesi. Kemudian berfluktuasi naik, mencapai level tertinggi US$2.851/mt menjelang akhir sesi, dan ditutup naik pada US$2.842,5/mt, naik US$31/mt. Volume perdagangan meningkat menjadi 7.717 lot, sedangkan posisi terbuka berkurang sebanyak 588 lot menjadi 194.000 lot. Pada malam hari, kontrak seng SHFE 2510 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada harga 22.500 yuan/mt. Pada awal sesi, seng SHFE mencapai level terendah 22.500 yuan/mt. Setelah dibuka, harga berfluktuasi cukup besar di sekitar garis rata-rata harian, mencapai level tertinggi 22.600 yuan/mt selama sesi malam. Kemudian harga kembali turun ke dekat garis rata-rata harian, dan ditutup naik pada 22.570 yuan/mt, naik 75 yuan/mt atau 0,33%. Volume perdagangan berkurang menjadi 30.792 lot, sedangkan posisi terbuka meningkat sebanyak 4.772 lot menjadi 87.974 lot.

Perkiraan harga seng: Pada malam hari, seng LME mencatatkan candlestick bullish, dengan rata-rata bergerak 20 hari memberikan dukungan di bawah. Data PPI AS untuk bulan Juli menunjukkan kenaikan terbesar dalam tiga tahun, dan pernyataan hawkish dari Fed AS kembali muncul, menyebabkan indeks dolar AS rebound dari level terendahnya. Investor tetap berhati-hati, tetapi dengan inventaris seng LME yang terus menurun, tingkat inventaris rendah memberikan dukungan tertentu untuk harga seng. Seng LME awalnya turun tetapi kemudian naik, dengan pusat keseluruhan pada dasarnya stabil. Pada malam hari, seng SHFE mencatatkan candlestick bullish, dengan rata-rata bergerak lima hari bertindak sebagai resistensi di atas. Pada hari Kamis, inventaris seng ingot domestik meningkat sebesar 10.000 mt dari bulan sebelumnya menjadi 129.000 mt, dengan tren pertumbuhan inventaris yang terus berlanjut. Namun, didukung oleh rebound harga seng LME, seng SHFE mempertahankan tren berfluktuasi selama sesi malam.

Timah

Berjangka: Kontrak timah SHFE yang paling banyak diperdagangkan (SN2509) berfluktuasi dalam kisaran pada level rendah selama sesi malam, dan ditutup pada 266.500 yuan/mt, turun 0,76% dari hari perdagangan sebelumnya.

Makro: (1) Menurut sumber yang mengetahui, pemerintahan Trump sedang bernegosiasi dengan Intel (INTC.O) agar pemerintah AS memperoleh saham di perusahaan pembuat chip yang sedang kesulitan tersebut, untuk mendukung perluasan manufaktur domestiknya. Kesepakatan ini akan membantu pusat pabrik Intel yang direncanakan di Ohio, yang awalnya dijanjikan akan menjadi pabrik chip terbesar di dunia meskipun mengalami penundaan berulang kali. Diskusi tersebut dilakukan setelah pertemuan antara Trump dan CEO Intel minggu ini. Proposal tersebut melibatkan pembayaran ekuitas pemerintah AS, dengan rincian masih dalam tahap penyelesaian dan ukuran potensi kepemilikan saham belum jelas. Saham Intel melonjak 8,9% menjadi 24,20 dolar AS pada akhir perdagangan setelah berita tersebut. Tahun ini hingga saat ini, saham tersebut telah naik 11% hingga penutupan pasar pada Rabu. (2) Data CPCA menunjukkan bahwa penjualan pickup truck mencapai 41.000 unit pada Juli 2025, naik 1,7% secara tahunan tetapi turun 15,0% secara bulanan, berada pada tingkat median dalam lima tahun terakhir. Penjualan Januari-Juli mencapai 348.000 unit, naik 11,0% secara tahunan. (3) Pembaruan dari Fed AS: ① Daly: Penurunan suku bunga yang signifikan bulan depan tampaknya tidak tepat. ② Moussalem: Penurunan 50 basis poin tidak sesuai dengan kondisi atau data ekonomi saat ini. ③ Menteri Keuangan AS Besant: Tidak menganjurkan penurunan suku bunga Fed sebesar 150 basis poin, hanya mencatat bahwa model menunjukkan tingkat netral yang lebih rendah.

Fundamental: (1) Gangguan pasokan: Pasokan bijih timah di daerah produksi utama seperti Yunnan menipis, dengan beberapa peleburan kemungkinan akan mempertahankan penutupan pemeliharaan atau pemotongan produksi kecil pada bulan Agustus (Bullish★). (2) Sisi permintaan: Sektor PV: Setelah terjadi lonjakan pasca pemasangan, pesanan batang timah menurun di Cina timur, sehingga menurunkan tingkat operasi beberapa produsen. Elektronik: Pengguna akhir di Cina selatan memasuki musim sepi di tengah harga timah yang tinggi, sehingga mendorong sentimen menunggu dan melihat yang kuat dengan hanya pesanan pengadaan tepat waktu. Sektor lain: Permintaan untuk timah lembaran dan bahan kimia stabil tanpa melebihi ekspektasi.

Pasar spot: Timah SHFE sedikit turun pada sesi malam, sehingga mendorong beberapa klien untuk menyiapkan penawaran di dekat 265.000 yuan/mt, sementara beberapa melakukan pengadaan tepat waktu. Sebagian besar pedagang melaporkan transaksi yang terbatas, dengan volume keseluruhan yang masih rendah.