Harga Seng Mempertahankan Tren Fluktuatif Selama Musim Lemah Konsumsi di Bulan Juli. Bagaimana Pergerakan Harga pada Bulan Agustus?

SMM, 8 Agustus:

Pada 31 Juli, kontrak utama seng SHFE ditutup pada 22.345 yuan/mt, turun 150 yuan/mt (0,67%). Harga seng mencapai titik terendah pada bulan Juli, yaitu 21.865 yuan/mt di awal bulan sebelum naik kembali menjadi 23.070 yuan/mt pada akhir bulan, didukung oleh dana domestik untuk program peningkatan peralatan berskala besar dan pertukaran barang konsumsi, menerapkan strategi nasional utama dan membangun kapasitas keamanan di bidang-bidang kunci, serta kebijakan anti-"persaingan tidak sehat". Bagaimana harga seng akan berkinerja pada bulan Agustus?

Front Makro: Berbagai Faktor Saling Terkait

Pada bulan Juli, pasar domestik Tiongkok melihat pemulihan sentimen makro yang berkelanjutan didorong oleh kebijakan yang menguntungkan, dengan langkah-langkah anti-"persaingan tidak sehat" secara bertahap diperluas di berbagai industri. Sementara itu, ekspektasi untuk penurunan suku bunga Fed AS semakin meningkat, negosiasi tarif AS dengan beberapa negara berlangsung, dan putaran ketiga pembicaraan dagang resmi Tiongkok-AS di Swedia pada akhir bulan menghasilkan konsensus untuk memperpanjang penangguhan tarif tambahan 24% dan tindakan balasan yang sesuai selama 90 hari lagi. Saat ini, Rusia dan AS berencana untuk melakukan pembicaraan minggu depan, sementara sinyal dovish baru-baru ini dari pejabat Fed AS semakin memperkuat ekspektasi pasar untuk penurunan suku bunga pada bulan September.

Sisi Penawaran: Pola Longgar Berlanjut
Dari sisi penawaran, pasar seng domestik umumnya menunjukkan tren longgar. Menurut data SMM, produksi konsentrat seng pada bulan Juli adalah 346.800 mt, naik 24.300 mt dari bulan sebelumnya. Dalam hal impor, impor konsentrat seng Tiongkok pada bulan Juni mencapai 330.000 mt (dalam mt), menunjukkan penurunan 32,67% dari bulan sebelumnya tetapi kenaikan 22,42% YoY, menunjukkan bahwa pasokan bahan baku tetap tangguh. Di sektor seng halus, produksi pada bulan Juli adalah 602.800 mt, naik 3,03% dari bulan sebelumnya. Namun, jendela impor tetap tertutup pada bulan Juli. Dipengaruhi oleh pasar luar negeri yang lebih baik daripada pasar domestik, impor ingot seng berikutnya diperkirakan akan tiba terutama dalam bentuk kontrak jangka panjang, tetapi sulit untuk membalikkan ekspektasi keseluruhan tentang penawaran domestik yang longgar. Saat ini, harga asam sulfat di sebagian besar wilayah domestik berada pada level tertinggi dalam sejarah, mendorong perluasan margin keuntungan smelter secara terus menerus dan antusiasme produksi yang cukup. Diperkirakan bahwa produksi seng rafinasi domestik pada bulan Agustus akan terus meningkat menjadi 621.500 ton, naik 3,1% dari bulan sebelumnya, dan ekspektasi pasokan yang longgar akan terus berlanjut.

Sisi permintaan: Karakteristik musim sepi sangat menonjol
Dari sisi konsumsi, dipengaruhi oleh musim sepi dan cuaca ekstrem yang sangat panas pada bulan Juli, permintaan seng secara keseluruhan di hilir telah lemah: pembangunan proyek infrastruktur telah terhambat, yang menyebabkan penurunan tingkat operasi baik bagian struktur galvanis maupun lembaran galvanis; tingkat operasi paduan seng die-casting juga telah lemah karena permintaan yang rendah dan dampak dari produk berharga rendah; pesanan untuk terminal seng oksida di berbagai sektor juga telah menurun secara bersamaan. Memandang ke bulan Agustus, efek musim sepi akan terus berlanjut, dan diperkirakan bahwa tingkat operasi galvanisasi dan paduan seng die-casting akan terus menurun. Meskipun sektor seng oksida diperkirakan akan mengalami pemulihan kecil yang didorong oleh pesanan kelas pakan, secara keseluruhan, tingkat operasi berbagai sektor seng hilir akan tetap lemah.

Dari situasi keseluruhan pada bulan Agustus, pola fundamental kelebihan pasokan dan konsumsi yang lemah di pasar domestik akan terus berlanjut—dengan ekspektasi yang jelas tentang sisi pasokan yang longgar dan peningkatan substantif yang terbatas di sisi permintaan karena musim sepi. Namun, pasar luar negeri telah menunjukkan perbedaan yang signifikan: persediaan seng LME terus menurun ke tingkat rendah, dan posisi terbuka yang terkonsentrasi telah mendorong pasar luar negeri untuk bertahan dengan baik. Di bawah mekanisme linkage antara pasar domestik dan luar negeri, seng SHFE mungkin akan terus menunjukkan karakteristik "lebih mungkin untuk naik daripada turun" dalam jangka pendek, yang didorong oleh pasar luar negeri. Namun, begitu dukungan marginal dari pasar luar negeri melemah, ketidakseimbangan penawaran-permintaan fundamental di pasar domestik akan menjadi faktor dominan, dan fluktuasi harga akan lebih berpusat pada pola penawaran-permintaan.