Les frictions commerciales macroéconomiques s'atténuent, mais la pression des stocks due aux stocks invisibles de lingots d'aluminium persiste [Résumé de la réunion du matin sur l'aluminium de SMM]

8.5 Résumé de la réunion du matin sur l'aluminium de SMM

Contrats à terme : Hier soir, le contrat SHFE aluminium 2509 le plus actif a ouvert à 20 525 yuan/t, avec un plafond à 20 525 yuan/t, un plancher à 20 435 yuan/t et une clôture à 20 440 yuan/t. Le volume des transactions s'est élevé à 42 000 contrats et les positions ouvertes à 224 000 contrats. Hier soir, l'aluminium LME a ouvert à 2 566,5 $/t, avec un plafond à 2 573,5 $/t, un plancher à 2 565 $/t et une clôture à 2 570 $/t.

Macroéconomie : (1) Un porte-parole de la Commission européenne a déclaré que l'UE suspendrait la mise en œuvre des mesures de rétorsion tarifaires contre les États-Unis, initialement prévues pour le 7 août, dans un délai de six mois. L'UE continuera à coopérer avec les États-Unis pour finaliser une déclaration commune sur le commerce. (Haussier ★) (2) Mary Daly, présidente de la Fed de San Francisco, a déclaré qu'étant donné les preuves croissantes d'un affaiblissement du marché de l'emploi et l'absence de signes d'une inflation persistante liée aux droits de douane, le moment de la baisse des taux d'intérêt approche. Daly a déclaré que deux baisses des taux d'intérêt de 25 points de base cette année semblaient toujours être un réajustement approprié, et que l'important était de savoir si les taux seraient abaissés en septembre et en décembre, plutôt que de savoir si les baisses auraient lieu. (Haussier ★)

Fondamentaux : (1) Selon les statistiques de SMM, entre le 28 juillet et le 3 août, les sorties totales des entrepôts de billettes d'aluminium en Chine ont été de 47 500 t, soit une baisse de 900 t en glissement mensuel. (Baissier ★) (2) Selon les statistiques de SMM, entre le 28 juillet et le 3 août, les sorties totales des entrepôts de lingots d'aluminium en Chine ont été de 110 700 t, soit une augmentation de 18 200 t en glissement mensuel. (Haussier ★) (3) Selon les statistiques de SMM, le 4 août, les stocks de billettes d'aluminium dans les principales zones de consommation en Chine étaient de 151 000 t, soit une augmentation de 4 000 t par rapport au jeudi dernier et de 3 500 t par rapport au lundi dernier. (Baissier) (4) Selon les statistiques de SMM, le 4 août, les stocks de lingots d'aluminium primaire dans les principales zones de consommation en Chine étaient de 564 000 t, soit une augmentation de 20 000 t par rapport au jeudi dernier et de 31 000 t par rapport au lundi dernier. (Baissier)

Marché de l'aluminium primaire : Hier matin, le centre des contrats à terme sur l'aluminium SHFE a d'abord chuté à environ 20 400 yuan/t, en dessous de la moyenne journalière, avec des fluctuations limitées, avant de se redresser progressivement à environ 20 500 yuan/t. L'accumulation des stocks était évidente dans l'est de la Chine, avec une augmentation des stocks de Wuxi de 17 000 tonnes par rapport à la semaine précédente. Dans le contexte de cette accumulation des stocks, les grands négociants ont acheté à un rabais de 10 yuan/tonne par rapport au prix moyen SMM, et le rabais sur les transactions du marché a continué de s'élargir. Hier, l'aluminium SMM A00 était coté à 20 480 yuan/tonne, en baisse de 40 yuan/tonne par rapport au jour de négociation précédent, avec un rabais de 30 yuan/tonne par rapport au contrat 08, en baisse de 10 yuan/tonne par rapport au jour de négociation précédent. Sur le marché du centre de la Chine, les rabais étaient plus importants en début de période, et certaines cargaisons ont été expédiées vers l'est de la Chine. Après la baisse du prix de l'aluminium, la consommation en aval s'est légèrement redressée, et les stocks ont connu une légère déstockage. Sur le marché intrajournalier, les transactions se sont effectuées avec une prime de 10 à 20 yuan/tonne par rapport au prix SMM. L'aluminium SMM A00 du centre de la Chine était coté à 20 370 yuan/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 2508, en baisse de 20 yuan/tonne par rapport au jour de négociation précédent. L'écart de prix entre le centre de la Chine et Shanghai était de -110 yuan/tonne, en rétrécissement de 20 yuan/tonne par rapport au jour de négociation précédent, avec un rabais de 140 yuan/tonne par rapport au contrat 2508.

Matières premières en aluminium recyclé : Hier, le prix au comptant de l'aluminium primaire a chuté de 40 yuan/tonne par rapport au jour de négociation précédent. L'aluminium au comptant SMM A00 a clôturé à 20 480 yuan/tonne, tandis que les prix globaux du marché des déchets d'aluminium sont restés stables. Actuellement en saison creuse traditionnelle, les entreprises d'utilisation des déchets en aval connaissent une faiblesse des commandes, avec des achats principalement motivés par les besoins immédiats. Hier, les prix centralisés des déchets d'aluminium UBC en balles ont oscillé entre 15 150 et 15 650 yuan/tonne (hors taxes), tandis que les prix centralisés des déchets d'aluminium tense en copeaux (avec prix à l'eau) ont oscillé entre 16 700 et 17 200 yuan/tonne (hors taxes). Au niveau régional, Shanghai, Jiangsu, Shandong et d'autres régions ont suivi de près les mouvements des prix de l'aluminium, avec des ajustements de prix allant de 0 à 50 yuan/tonne. Dans le Jiangxi, l'Anhui, le Hubei, le Guizhou et d'autres régions, les ajustements de prix ont été en retard par rapport aux mouvements des prix de l'aluminium, les prix cotés hier restant inchangés en glissement mensuel. On s'attend à ce que le centre de prix du marché des déchets d'aluminium cette semaine puisse encore revenir aux niveaux de saison creuse. Les attentes baissières pour l'aluminium primaire (telles que la pression macroéconomique et les niveaux élevés des stocks) ne se sont pas dissipées, couplées à la faiblesse continue de la demande pendant la saison creuse, limitant ainsi la marge de hausse globale des déchets d'aluminium. Cependant, la rareté de l'offre de matières premières continue de fournir un soutien de fond à moyen et long termes. Les déchets d'aluminium broyés, soutenus par l'offre, présentent une forte résilience des prix et devraient fluctuer dans une fourchette comprise entre 16 500 et 17 000 yuan/t (hors taxes). Les déchets d'aluminium UBC pressés, en raison de la faiblesse de la demande finale, font face à une forte pression à la baisse et les prix pourraient tomber à 16 500 yuan/t (hors taxes).

Alliage d'aluminium secondaire : Sur le marché à terme, hier, le contrat à terme le plus actif sur l'alliage d'aluminium de coulée 2511 a ouvert à 19 870 yuan/t. À la clôture de la mi-journée, le marché à terme a atteint un niveau haut de 19 945 yuan/t et un niveau bas de 19 800 yuan/t, clôturant à 19 895 yuan/t, en baisse de 55 yuan/t ou 0,28 % par rapport à la clôture précédente, les acheteurs réduisant principalement leurs positions. Sur le marché au comptant, hier, le prix de l'aluminium A00 SMM a légèrement baissé de 40 yuan/t par rapport à la veille, à 20 480 yuan/t, tandis que le prix de l'ADC12 SMM est resté stable à 20 000 yuan/t. Hier, les prix de l'aluminium ont continué de baisser, les déchets d'aluminium conservant temporairement des prix fermes. Cependant, les prix du silicium ont continué de baisser, le prix du silicium #553 soufflé à l'oxygène ayant chuté de 250 yuan/t par rapport à vendredi dernier, à 9 450 yuan/t, affaiblissant encore le soutien des coûts pour les alliages d'aluminium secondaires. Dans le même temps, la faiblesse récente de la consommation finale et la réduction de la production due aux températures élevées dans certains secteurs en aval ont conduit à une réduction des commandes dans les usines d'aluminium secondaires et à des transactions sur le marché lentes. Cependant, l'offre à court terme de déchets d'aluminium reste tendue, fournissant un certain soutien aux prix en raison des coûts élevés. Dans l'ensemble, le soutien des coûts continuera de limiter la marge de baisse des prix, tandis que les stocks sociaux élevés et la faiblesse persistante de la demande réelle supprimeront la hausse des prix. On prévoit que le prix de l'ADC12 à court terme maintiendra un schéma oscillant faible et étroit.

Résumé : Sur le plan macroéconomique, l'UE a reporté les mesures de rétorsion tarifaires contre les États-Unis, ce qui a atténué les frictions commerciales et renforcé les anticipations d'une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine (peut-être de 50 points de base dans l'année), ce qui a mis la pression sur le dollar américain et a été favorable aux matières premières. Sur le plan des fondamentaux, en ce qui concerne l'offre, la capacité d'exploitation de l'aluminium domestique est restée stable, la proportion d'aluminium liquide ayant reculé et le volume de lingots de coulée ayant augmenté, ce qui a conduit à une augmentation des disponibilités sur le marché et à une accumulation continue des stocks sociaux, ce qui a supprimé la hausse des prix de l'aluminium. Côté demande, le sentiment de basse saison en aval persiste, les achats au comptant restent atones et les primes manquent de dynamique haussière. Les secteurs des tôles pour panneaux solaires, véhicules électriques et électroménager demeurent en période creuse. Malgré la baisse des cours de l'aluminium, les carnets de commandes des usines de transformation ne montrent aucune amélioration significative. Niveau stocks, les sorties hebdomadaires d'aluminium en lingots ont augmenté de 18 200 tonnes, mais celles des billettes ont reculé, avec une accumulation persistante des stocks de lingots et billettes, soulignant la pression des stocks invisibles et la compression de la consommation en basse saison. À court terme, en période creuse, les attentes d'accumulation de stocks restent fortes, les primes et décotes au comptant stagnent, et la pression devrait persister. Une éventuelle cassure des prix dépendra des tendances saisonnières des stocks en août et des signaux de reprise de la consommation.

[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en investissement. Les clients doivent exercer leur prudence dans leurs décisions et ne pas s'en servir comme substitut à leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.]